كيفية البحث عن نسب السعر والعائد والشراء

عند القراءة عن أداء الشركة أو البحث عنه ، غالبًا ما تفكر في حسابات الأرباح - ولكن هل هذه الأرقام منطقية بالنسبة لك؟ وهل يمكنك معرفة الفرق بين أ نسبة السعر إلى العائد ونسبة السعر والعائد والنمو?

سعر سهم الشركة (لكل سهم) مقسومًا على آخر 12 شهرًا ربحية السهم يسمى به نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد). إذا تم تقسيم نسبة السعر إلى العائد على نمو الأرباح المتوقع في المستقبل ، فإن النتيجة تسمى نسبة السعر / الأرباح إلى النمو (نسبة السعر والعائد والنمو). هناك الكثير من المعلومات حول كيفية تحديد النسب المناسبة للسهم واستخدامها لتقييم السهم بشكل فعال يناقش مقاييس مثل النسب التاريخية للأسهم ، واستخدامها لمقارنة نسب الصناعة أو إصدار عبارات مثل "ربط السعر أقل من 1 هو جيد."

هذه المعلومات ليست خاطئة ، ولكن إذا كنت بحاجة إلى فهم هذه النسب والعثور عليها بنفسك ، فستحتاج إلى بعض المساعدة الإضافية. لحسن الحظ ، بمساعدة آلة حاسبة مالية بسيطة ، هناك نهج رياضي بسيط إيجاد نسب P / E و PEG منطقية.

عائد الأرباح

أفضل طريقة لفهم أهمية نسبة السعر إلى الربحية هي قلبها رأسًا على عقب. إذا قسمت الأرباح على السعر (E / P) ، فستحصل على معكوس نسبة السعر إلى العائد ، والتي تسمى

instagram viewer

عائد الأرباح. يخبر عائد الأرباح المستثمر مقدار العائد (على أساس كل سهم) الذي حققه مساهمو الأسهم خلال الـ 12 شهرًا الماضية ، بناءً على سعر السهم الحالي. تذكر أن الأرباح ، بغض النظر عما إذا كانت قد دفعت في شكل توزيعات ارباح أو الاحتفاظ بها من قبل الشركة لإعادة الاستثمار في المزيد من فرص النمو ، لا تزال ملكًا للمساهمين. يأمل المساهمون أن تنمو هذه الأرباح في المستقبل ، ولكن لا توجد طريقة للتنبؤ بشكل مثالي بما سيكون عليه هذا النمو.

عائد الأرباح مقابل. عائدات السندات

يمتلك المستثمرون مجموعة واسعة من خيارات الاستثمار تحت تصرفهم في جميع الأوقات. لأغراض هذه المناقشة ، لنفترض أن الاختيار يقتصر على الأسهم أو السندات. السندات المستقيمةسواء كانت حكومية أو شركة ، دفع معدل عائد ثابت مضمون لبعض الوقت ، بالإضافة إلى عائد مضمون للاستثمار الأصلي في نهاية تلك الفترة المحددة. عائد الأرباح على السهم ليس مضمونًا ولا لفترة زمنية محددة. ومع ذلك ، يمكن أن تنمو الأرباح ، في حين تظل عائدات السندات ثابتة. كيف تقارن بين الاثنين؟ ما هي العوامل الرئيسية التي يجب مراعاتها؟

معدل النمو وإمكانية التنبؤ ومعدلات الدخل الثابت

العوامل الرئيسية التي تحتاج إلى أخذها في الاعتبار هي: معدل النمو وإمكانية التنبؤ بالأرباح ومعدلات الدخل الثابت الحالية. لنفترض أن لديك 10000 دولار للاستثمار وأن الحكومة الأمريكية سندات الخزينة من أجل استحقاق خمس سنوات عائد 4٪. إذا كنت تستثمر في هذه السندات ، فيمكنك كسب فائدة قدرها 400 دولار سنويًا (4 ٪ من 10000 دولار) مقابل أ العائد التراكمي 2000 دولار على مدى خمس سنوات. في نهاية خمس سنوات ، تستعيد استثمارك البالغ 10000 دولار عندما تنضج السند. العائد التراكمي خلال فترة الخمس سنوات هو 20٪ (2،000 دولار / 10،000 دولار).

مثال: حساب السعر إلى الربحية للسهم

الآن ، لنفترض أنك تشتري أسهمًا في شركة XYZ Corp. مقابل 40 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، وأن شركة XYZ حققت أرباحًا على مدار آخر 12 شهرًا بقيمة 2 دولار أمريكي لكل سهم. نسبة السعر إلى العائد لسهم XYZ هي 20 (40 دولارًا / 2 دولارًا). عائد أرباح XYZ هو 5٪ ($ 2 / $ 40). خلال السنوات الخمس المقبلة ، من المتوقع أن تنمو أرباح XYZ بنسبة 10٪ سنويًا. لنفترض كذلك أن نمو الأرباح هذا يمكن التنبؤ به بنسبة 100٪. بعبارة أخرى ، من المضمون أن تنمو الأرباح بنسبة 10٪ سنويًا - لا أكثر ولا أقل. ما هي نسبة السعر إلى العائد التي يجب أن يكون على سهم XYZ أن يجعلها فرصة استثمارية متساوية لسندات الخزانة ذات الخمس سنوات التي تحقق 4٪؟

باستخدام حاسبة القيمة الحالية / القيمة المستقبلية ، يمكننا تحديد قيمة رياضية لـ XYZ. للقيام بذلك ، نأخذ 20 ٪ من العائد التراكمي للسند على مدى السنوات الخمس المقبلة وندخله كـ القيمة المستقبلية (FV). أدخل "0" كقيمة حالية (PV). أدخل "5" باعتباره عدد النقاط (ن). أدخل 10 كالسنوية معدل الفائدة (ط). الآن ، باستخدام إعداد فترة البداية (BGN) ، قم بحساب الدفع (PMT). ستظهر الإجابة كـ -2.98. قم بإسقاط السلبية لتجد أن عائد الأرباح المقارنة يجب أن يكون 2.98٪. إذا قسّمنا 1 على 2.98٪ (.0298) فسنجد أن مضاعف السعر / العائد يجب أن يكون 33.56. نظرًا لأن الأرباح الحالية للسهم الواحد هي 2 دولار ، يجب أن يكون سعر السهم 67.12 دولارًا (2 دولارًا × 33.56 دولارًا). عائد الأرباح هو 2.98٪ (2 دولار / 67.12 دولار).

إذا استثمرنا 10000 دولار في سهم XYZ بهذا السعر ، فسنحصل على 149 سهمًا. في السنة الأولى ، يجب أن تزيد ربحية السهم بنسبة 10٪ ، من 2 دولار للسهم إلى 2.20 دولار للسهم. سيكون عائدنا حوالي 328 دولارًا (149 سهمًا × 2.20 دولارًا لكل سهم). في العام الثاني ، سيزداد عائد الأرباح على استثماراتنا بنسبة 10٪ أخرى إلى ما يقرب من 360 دولارًا لكل سهم. السنة الثالثة ستكون 396 دولارًا ، تليها السنة الرابعة بسعر 436 دولارًا وأخيراً السنة الخامسة بسعر 480 دولارًا. إذا قمت بجمعها معًا ، فستحصل على عائد أرباح تراكمي قدره 2000 دولار - وهو نفس العائد الذي كنت ستحصل عليه من سندات الخزانة. سيحصل مالك السهم على 2000 دولار على شكل توزيعات أرباح أو زيادة في قيمة السهم أو كليهما. (ملحوظة: من أجل البساطة ، نتجاهل القيمة الوقتية للمال اعتبارات الاستلام تدفقات نقدية في وقت سابق خلال فترة الخمس سنوات لسندات الخزانة مقابل الأسهم.)

ما هو P / E إذا كان من المتوقع أن يكون نمو أرباح XYZ 20 ٪ سنويًا؟ ستكون الإجابة 44.64 وسعر السهم 89.28 دولارًا. سيكون عائد الأرباح 2.24٪. ستكون أرباح استثمارك الذي تبلغ قيمته 10000 دولار (112 سهمًا) 269 دولارًا و 323 دولارًا و 387 دولارًا و 464 دولارًا و 557 دولارًا بإجمالي 2000 دولار. يبدو بديهيًا أن السهم الذي يحقق نموًا في الأرباح والذي يُتوقع أن يكون أكبر من سهم آخر سوف يتم تداوله عند أعلى سعر للسهم. الآن ترى لماذا هذا هو الحال من منظور رياضي.

العالم الحقيقي

في المثال أعلاه ، ارتفع السعر / الربح لـ XYZ من 33.56 إلى 44.64 ، عندما ارتفعت توقعات الأرباح من 10 إلى 20٪. ماذا حدث لـ PEG؟ عند 10 ٪ ، سيكون PEG هو 3.36 (33.56 / 10). عند 20٪ ، سيكون سعر الربط (PEG) 2.23 (44.64 / 20). كل الأشياء متساوية إذن ، ربط أعلى شركات النمو عادة ما تكون أقل من ربط السعر والنمو في الشركات الأبطأ نموًا ، على الرغم من أن مكرر الربحية قد يكون أعلى.

في الحياة الواقعية ، لا يمكن التنبؤ بالأرباح تمامًا ، لذلك يجب عليك تعديل عائد أرباحك المطلوبة من العائد المضمون للسندات للتعويض عن هذا النقص في القدرة على التنبؤ. مقدار هذا التعديل هو شخصي بحت ويتقلب باستمرار كما ظروف اقتصادية يتغيرون. عند تحليل سهم معين ، تحتاج إلى التفكير في مدى توقع نمو أرباح الشركة في الماضي وكذلك الانقطاعات المحتملة للنمو في المستقبل.

في المثال أعلاه ، سعر سهم XYZ هو 40 دولارًا لكل سهم. ربما يدور سبب تداولها مقابل 40 دولارًا حول عدم اليقين فيما يتعلق بإمكانية التنبؤ بنمو الأرباح المتوقع. نتيجة لذلك ، قام السوق ، بناءً على المنظور الذاتي التراكمي لآلاف المستثمرين ، ببناء متطلبات عائد أعلى. إذا حققت XYZ بالفعل نموًا في الأرباح بنسبة 10 ٪ على مدار السنوات الخمس المقبلة ، فسيكون المستثمر الذي يشتري السهم بسعر 40 دولارًا للسهم جيدًا المكافأة لأن تدفق الأرباح على 10000 دولار (250 سهم) سيكون 500 دولار ، 550 دولارًا ، 605 دولارًا ، 665 دولارًا و 732 دولارًا بإجمالي 3.052 دولارًا ، بدلاً من $2,000. إن إمكانية هذا العائد الإضافي تعوض المستثمر عن مخاطر عدم تحقق معدل نمو الأرباح المتوقع بنسبة 10٪.

تلخيص لما سبق

على الرغم من المتغيرات الذاتية لتقييم المخاطر ، فإن نسب السعر إلى العائد ونسب السعر والعائد والنمو (PEG) لها أساس منطقي رياضي. أولاً ، تستند النسب إلى نظرية عائد الأرباح ، والتي تتزاوج مع معدلات العائد الثابتة الحالية. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تميل نسب السعر إلى الأرباح إلى الانخفاض لأنها معكوسة ويجب أن يرتفع عائد الأرباح (E / P) ليكون قادرًا على المنافسة. مع انخفاض المعدلات ، تميل نسب السعر إلى الربحية إلى الارتفاع في المتوسط وتنخفض عوائد الأرباح.

الخط السفلي

علاوة على تأثير الدخل الثابت ، ستكون نسب السعر إلى الربحية أعلى للأسهم التي تتمتع بنمو أرباح أكثر قابلية للتنبؤ وأقل للأسهم ذات نمو أرباح أقل يمكن التنبؤ به. إذا كان لدى اثنين من الأسهم مستويات متشابهة من القدرة على التنبؤ ، فإن السعر / الربحية سيكون أعلى للأسهم ذات نمو أعلى للأرباح المتوقعة وأقل للأسهم مع انخفاض نمو الأرباح المتوقعة. نسب السعر والعائد والنمو للشركات بطيئة النمو عادة ما تكون أعلى من الشركات سريعة النمو. باستخدام الآلة الحاسبة المالية الأساسية ، يمكنك تحديد ما يجب أن تكون عليه هذه النسب في أي وقت تحت أي مجموعة معينة من الظروف.