بيع الأسهم له أوجه تشابه مقلقة مع أزمة عام 2008

قد لا يخرج المستثمرون من المخاطر بعد ، على الرغم من انتعاش أسعار الأسهم من أدنى مستوياتها الأخيرة في 8 فبراير. في الواقع ، يرى بعض المحللين ومديري الاستثمار أوجه تشابه مزعجة مع الفترة 2007 - 2008 أزمة مالية، تقارير ياهو المالية. هذا مقلق ، لأن سوق اللكحوليات من 2007-09 استمرت 517 يومًا تقويميًا وخرجت 56.8 ٪ من قيمة مؤشر S&P 500 (SPX), وفقًا لـ Yardeni Research Inc. عند الإغلاق في 12 فبراير ، بعد المكاسب التي تحققت في يومي تداول متتاليين ، كان مؤشر S&P 500 أقل بنسبة 7.5 ٪ عن أعلى مستوى له في 26 يناير.

ال مؤشر القلق Investopedia (IAI) تواصل تسجيل مخاوف عالية للغاية بشأن أسواق الأوراق المالية بين 27 مليون قارئ على مستوى العالم ، مما يفوق المستويات المنخفضة من القلق بشأن الأمور الاقتصادية والمالية الأخرى. نشأ خطر جديد لعام 2018 ، وبالتالي مصدر جديد للقلق ، من استراتيجيات التداول "قصيرة الحجم" المزعومة التي انهارت في الأسابيع الأخيرة. (لمزيد من المعلومات ، انظر أيضًا: 6 قوى قد تدفع سوق الأسهم للانخفاض.)

أزمة 2007–08

"جزء مما أدى إلى انهيار البورصة [الأسبوع الماضي] كان شديد الأعراض ومشابهًا جدًا لما حدث في الأزمة المالية. آمن [

توريق] منتجات، تحسين مستوى المالي وتجمع التعقيد لتشكيل عملية بيع. يقول آرون كوهلي ، استراتيجي أسعار الفائدة في بي إم أو كابيتال ماركتس ، في تصريحات لـ ياهو فاينانس: "عندما تنظر إلى عام 2008 ، كان الكثير منه هناك".

في عام 2007 ، كان هناك ملف انهيار الرهن العقاري، ك فقاعة أسعار المساكن بدأ ينكمش. وتضررت البنوك من جراء الزيادة الافتراضات و الجنوح على الرهون العقارية ، خاصة تلك التي بدأت تتجاوز القيم المتراجعة للممتلكات الأساسية. بدأت أدوات الدين المعقدة التي تم اقتطاعها من قروض المساكن في التدهور من حيث القيمة ، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) و التزامات الديون المضمونة (CDOs).

وقد أدى ذلك إلى خسائر فادحة على حاملي الأسهم ، سواء من المستثمرين الأفراد أو المؤسسات المالية الكبرى. ثم بدأت قطع الدومينو في الانخفاض ، حيث واجهت المؤسسات المالية الكبيرة إعسار ولا يمكن أن تفي بالالتزامات تجاه بعضها البعض. لأول مرة ، مفهوم مخاطر الطرف المقابل دخلت الخطاب السائد ، وخطة إنقاذ حكومية ضخمة للمؤسسات المالية الرائدة في ظل برنامج قماش القنب في نهاية المطاف كان ضروريا لمنع الانهيار المالي والاقتصادي النظامي.

ال الاحتياطي الفيدرالي وغيرها البنوك المركزية حول العالم ثم انتهج سياسة عدوانية التيسير الكمي، دفع الفوائد إلى الصفر (أو حتى في المنطقة السلبية) ، لدعم أسعار الأصول المالية ، وتحفيز الاقتصاد. كما في عام 2018 ، بدأ عام 2007 باقتصاد قوي وتوقعات اقتصادية متفائلة للولايات المتحدة. ومع ذلك ، وبحلول نهاية عام 2007 ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أزمة الرهن العقاري ، كان الاقتصاد في ما أصبح يسمى الركود الكبيرالتي استمرت حتى عام 2009.

الأخطار عام 2018

في عام 2018 ، ارتبط تفكيك استراتيجيات التداول "قصيرة الحجم" المحفوفة بالمخاطر بـ مؤشر التقلب CBOE (VIX) تسارعت عمليات البيع الأخيرة في سوق الأسهم. بعد أكثر من عام من الانخفاض التاريخي التقلب، عدد متزايد من المضاربون بدأوا في صنع ما اعتقدوا أنه لا يمكن تفويتها باستخدام رهانات الآجلة و والخيارات. عندما ارتفع التقلب كما تم قياسه بواسطة VIX بشكل غير متوقع ، فإن هذهالرافعة أسفرت المخططات عن خسائر فادحة ، وسارع التجار إلى زيادة رأس المال اللازم لتغطية هذه الخسائر ، مما زاد من ضغط البيع على الأسهم.

اليوم يمكن لمستثمري التجزئة العاديين الاختيار من بين أكثر من عشرة صناديق الاستثمار المتداولة مرتبطة بتقارير VIX و Yahoo Finance. تضيف ياهو أن العديد من هذه المنتجات ذات استدانة عالية ، مما يعني أن قيمتها يمكن أن تتأرجح بشكل كبير. تماما كما هو الحال مع مختلف أدوات الدين المعقدة و المشتقات في 2007–08 ، راكم المستثمرون الأفراد في هذه المنتجات الجديدة مع القليل من الفهم ، إن وجد ، للمخاطر الكاملة. ربما أضافت "ياهو" أنه حتى محترفي الاستثمار قللوا بشكل خطير من مخاطر المنتجات المعقدة الجديدة في 2007-2008 ، مما زاد من حدة تلك الأزمة.

ومن الأمثلة سيئة السمعة اليوم ، VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term إتن (الرابع عشر) من Credit Suisse AG. فقد خسرت 92.6٪ من قيمتها في السادس من شباط (فبراير) وحده ، ويخطط مصرف Credit Suisse لتسييله في 21 شباط (فبراير) ، بما يقارب الخسارة الإجمالية لمعظم المستثمرين ، كما تقول ياهو. أيضًا ، كما في عام 2007 مع MBS و CDOs ، الرائدان وكالات التصنيف لم تصدر تحذيرات بشأن مخاطر هذه المنتجات المرتبطة بالتقلبات ، يضيف ياهو.

ماذا ينتظرنا

منذ عام 1980 ، و مؤشر MSCI العالمي لجميع الدول سجلت انخفاضًا بنسبة 10٪ على الأقل مرتين من كل ثلاث سنوات في المتوسط ​​، لكل بحث أجرته شركة Charles Schwab & Co. وبلغ الحد الأقصى للانخفاض حتى الآن هذا العام 8.4٪ ، بما في ذلك توزيعات الأرباح ، من أعلى مستوى في 26 يناير إلى أدنى مستوى في 8 فبراير ، مما يشير إلى مزيد من الانخفاض هذا العام ، حسب كلا المصدرين. في غضون ذلك ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10.2٪ خلال نفس الفترة.

على الرغم من كل هذا ، يشير المتفائلون إلى النمو الاقتصادي العالمي ونمو أرباح الشركات التي لا تزال قوية. ومع ذلك ، حتى المضاربون على الارتفاع على المدى الطويل مثل مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية وكبير مسؤولي الاستثمار في Morgan Stanley ، يعترفون بأن ارتفاع اليوم سيكون من الصعب الحفاظ على تقييمات الأسهم في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم ، كما تضيف المجلة ، مما يزيد من احتمالات المزيد من التراجع في الأسهم الأسعار. (لمزيد من المعلومات ، انظر أيضًا: لماذا لن تنهار الأسهم مثل عام 1987: جولدمان ساكس.)