ماذا يقول تأثير فيشر عن أسعار الفائدة الاسمية؟

تأثير فيشر هو نظرية اقترحها إيرفينغ فيشر لأول مرة. تنص على أن أسعار الفائدة الحقيقية مستقلة عن التغييرات في القاعدة النقدية. جادل فيشر أساسًا بأن سعر الفائدة الاسمي يساوي مجموع سعر الفائدة الحقيقي بالإضافة إلى معدل التضخم.

يتفق معظم الاقتصاديين على أن معدل التضخم يساعد في تفسير بعض الاختلافات بين أسعار الفائدة الحقيقية والاسمية ، وإن لم يكن بالقدر الذي يوحي به تأثير فيشر. البحث عن طريق المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية يشير إلى وجود ارتباط ضئيل للغاية بين أسعار الفائدة والتضخم بالطريقة التي وصفها فيشر.

الاسمية مقابل. أسعار الفائدة الحقيقية

ظاهريًا ، لا يمكن إنكار حجة فيشر. بعد كل شيء ، التضخم هو الفرق بين أي سعر رمزي مقابل أسعار حقيقية. ومع ذلك ، فإن تأثير فيشر يدعي في الواقع أن سعر الفائدة الاسمي يساوي سعر الفائدة الحقيقي زائد معدل التضخم المتوقع ؛ إنه تطلعي.

بالنسبة لأية أداة دفع فائدة ثابتة ، فإن معدل الفائدة المعروض هو السعر الاسمي. إذا قدم البنك شهادة إيداع مدتها سنتان (CD) بنسبة 5٪ ، فإن المعدل الاسمي هو 5٪. ومع ذلك ، إذا كان التضخم المحقق خلال عمر القرص المضغوط لمدة عامين هو 3٪ ، فإن المعدل الحقيقي للعائد على الاستثمار سيكون 2٪ فقط. سيكون هذا هو سعر الفائدة الحقيقي.

يقول تأثير فيشر أن سعر الفائدة الحقيقي كان 2٪ طوال الوقت. كان البنك قادرًا على تقديم معدل 5٪ فقط بسبب التغيرات في عرض النقود التي تساوي 3٪. هناك العديد من الافتراضات الأساسية هنا.

أولاً ، يفترض تأثير فيشر أن نظرية كمية المال حقيقية ويمكن التنبؤ بها. كما يفترض ذلك التغييرات النقدية محايدة، خاصة على المدى الطويل - بشكل أساسي أن التغييرات في مخزون المال (التضخم والانكماش) ​​لها فقط الآثار الاقتصادية الاسمية ، ولكنها تترك البطالة الحقيقية ، والناتج المحلي الإجمالي (GDP) والاستهلاك دون تأثر.

من الناحية العملية ، لا ترتبط أسعار الفائدة الاسمية بالتضخم بالطريقة التي توقعها فيشر. هناك ثلاثة تفسيرات محتملة لهذا: أن الجهات الفاعلة لا تأخذ التضخم المتوقع في الاعتبار ، ذلك يتم أخذ التضخم المتوقع في الاعتبار بشكل غير صحيح أو أن التغييرات السريعة في السياسة النقدية تشوه المستقبل تخطيط.

وهم المال

أكد فيشر لاحقًا أن التعديل غير الكامل لأسعار الفائدة للتضخم كان بسبب وهم المال. كتب كتابًا عن هذا الموضوع عام 1928. ناقش الاقتصاديون وهم المال منذ ذلك الحين. من حيث الجوهر ، كان يعترف بأن المال ليس محايدًا.

يعود وهم المال في الواقع إلى الاقتصاديين الكلاسيكيين مثل ديفيد ريكاردو، على الرغم من أنه لم يذهب بهذا الاسم. تنص بشكل أساسي على أن إدخال أموال جديدة يلقي بظلاله على حكم المشاركين في السوق ، الذين يعتقدون خطأً أن الأوقات تكون أكثر ازدهارًا مما هي عليه في الواقع. يتم اكتشاف هذا الوهم على هذا النحو فقط بمجرد ارتفاع الأسعار.

مشكلة التضخم المستمر

في عام 1930 ، صرح فيشر أن "معدل الفائدة على النقود (السعر الاسمي) وأكثر من السعر الحقيقي يتعرض للهجوم بسبب عدم استقرار النقود" أكثر من مطالب الدخل المستقبلي. بمعنى آخر ، يؤثر تأثير التضخم الممتد على وظيفة التنسيق لأسعار الفائدة على القرارات الاقتصادية.

على الرغم من أن فيشر توصل إلى هذا الاستنتاج ، إلا أن تأثير فيشر لا يزال مروجًا له اليوم ، وإن كان تفسيرًا متراجعًا وليس توقعًا متطلعًا إلى الأمام.