قد ينخفض ​​سهم Roku بنسبة 35٪ مع توقف المبيعات

(ملاحظة: مؤلف هذا التحليل الأساسي كاتب مالي ومدير محفظة. يمتلك هو وعملائه أسهمًا في NFLX و GOOGL.)

شركة Roku Inc. (ROKU) تنخفض الأسهم بنسبة 16 في المائة تقريبًا بعد أن أعلنت الشركة عن نتائج متوسطة في الربع الأخير من العام نظرًا لارتفاع قيمتها السوقية البالغة 4.2 مليار دولار.

تسلط نتائج Roku الضوء على شركة تواجه منافسة شرسة على جهاز الوسائط المتدفقة الخاصة بها ، في حين أن منصتها الإعلانية قد لا تكتسب قوة الدفع بالسرعة الكافية. مقارنة بشركة مثل Apple Inc. (AAPL) ، وهي شركة أجهزة تضع المستخدمين على نظام بيئي مشابه لنظام iPhone ، تم المبالغة في تقدير Roku بنسبة 40 بالمائة تقريبًا. (أنظر أيضا: كيف تتحقق مما إذا كان السهم مقومًا أو مقومًا بأقل من قيمته.)

Netflix Inc. (NFLX) و Roku غير قابلة للمقارنة ، حيث لا ينبغي استخدام تقييم Netflix لتبرير Roku ، مثل يناقش. Netflix هو نموذج قائم على الاشتراك يدفع فيه المشترك رسومًا شهرية للوصول إلى محتوى Netflix الأصلي.

Netflix هو منتج لا يعتمد على النظام الأساسي ويمكن عرضه على أي جهاز من أي مكان ، مما يسمح لـ Netflix بالتداول بمضاعف أعلى لـ Roku. في الواقع ، Netflix الذي أنشأ مشغل Roku ،

انفصلت Roku لأنها تخشى أن يُنظر إلى مشغل البث على أنه منافس لصانعي الأجهزة الآخرين ، مما يضعف توزيع محتوى Netflix.

ROKU البيانات بواسطة YCharts

مبالغ فيها

وبتقييم مشابه لتقدير شركة آبل ، ستقدر قيمة روكو بـ 2.8 مليار دولار فقط ، بانخفاض 38 في المائة عن تقييمها الحالي. يتم تداول Apple عند 3.2 ضعف تقديرات مبيعات 2019 البالغة 273.83 مليار دولار ، في حين يتم تداول Roku حاليًا بمعدل 4.9 ضعف تقديرات مبيعات 2019 البالغة 862.9 مليون دولار.

ولكن هناك احتمال أن تكون تقديرات المبيعات مرتفعة للغاية ، مما قد يجعل الشركة أقل قيمة ، لأن تشهد Roku انخفاضًا في إيرادات اللاعبين ، وقد لا تنمو منصتها الإعلانية بالسرعة الكافية لتعويض ذلك هو - هي.

ROKU البيانات بواسطة YCharts

تراجع المبيعات

في محاولة للحصول على حصة في السوق ، تقول Roku إن تركيزها الأساسي ينصب على بيع اللاعبين لزيادة نشطة ، ونتيجة لذلك ، لا تركز الشركة على زيادة إيرادات الأجهزة أو إجماليها ربح. أدى هذا النقص في التركيز إلى انخفاض متوسط ​​سعر بيع أجهزتها بنسبة 14 في المائة.

على الرغم من الأسعار المخفضة - والتي كان ينبغي أن تترجم إلى حجم مبيعات أعلى - تضاءلت مبيعات Roku. انخفضت مبيعات جهاز الوسائط Roku في الربع الأخير بأكثر من 7 بالمائة عن العام الماضي لتصل إلى 102.8 مليون دولار. وهذا يؤكد مدى حدة المنافسة في السوق على أجهزة البث هذه - ومن المنافسين الأكثر شهرة مثل Alphabet Inc. (جوجل) ، Amazon.com Inc. (AMZN) ، وأبل.

لا ينمو بسرعة كافية

تعتمد Roku كثيرًا على نمو إيراداتها على الإعلانات ومنصة الترخيص الخاصة بها ، والتي شهدت نموًا سنويًا بنسبة 129٪ لتصل إلى 85.4 مليون دولار. لكن ظهرت مخاوف ، حيث تقلصت الوحدة لتمثل فقط 45.3 في المائة من إجمالي المبيعات ، من 46.1 في المائة في الربعين الثاني والثالث.

كما انخفضت هوامش الربح في الربع الأخير بنحو 300 نقطة أساس إلى 74.6 في المائة ، في حين تباطأ نمو الإيرادات لكل مستخدم إلى 8.6 في المائة فقط بالتتابع من 13 في المائة.

إذا بدأ Roku في تطوير المحتوى الأصلي وفرض رسوم اشتراك شهرية ، فحينئذٍ يتغير النموذج. لكن في الوقت الحالي لدى الشركة لا يوجد خطط للقيام بذلك ، مما يجعل Roku مثل Apple وليس Netflix. وبالنسبة لـ Roku ، هذه ليست استراتيجية رابحة. (أنظر أيضا: يشارك Roku في Crash on Lackluster Guidance.)

مايكل كرامر هو مؤسس موت كابيتال مانجمنت ذ م م، مستشار استثماري مسجل ، ومدير محفظة النمو الموضوعي الطويلة فقط للشركة والتي تدار بفاعلية. يشتري Kramer عادةً الأسهم ويحتفظ بها لمدة تتراوح من ثلاث إلى خمس سنوات. انقر هنا للحصول على السيرة الذاتية كرامر ومقتنيات محفظته. المعلومات المقدمة هي للأغراض التعليمية فقط ولا تهدف إلى تقديم عرض أو التماس لبيع أو شراء أي أوراق مالية أو استثمارات أو استراتيجيات استثمار محددة. الاستثمارات تنطوي على مخاطر وما لم ينص على خلاف ذلك ، ليست مضمونة. تأكد أولاً من استشارة مستشار مالي مؤهل و / أو متخصص ضرائب قبل تنفيذ أي استراتيجية تمت مناقشتها هنا. عند الطلب ، سيقدم المستشار قائمة بجميع التوصيات المقدمة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. الأداء السابق ليس مؤشرا للأداء المستقبلي.