جني الأرباح من التداول المحايد لمركز دلتا

يفشل معظم متداولي الخيارات المبتدئين في فهم كيف يمكن للتقلبات أن تؤثر على سعر الخيارات وأفضل طريقة لالتقاط التقلبات وتحويلها إلى ربح. نظرًا لأن معظم المتداولين المبتدئين هم من مشتري والخيارات، يفقدون فرصة الاستفادة من الانخفاضات ذات التقلبات العالية ، والتي يمكن القيام بها من خلال إنشاء مركز محايد دلتا.

تبحث هذه المقالة في أ دلتا محايدة نهج لتداول الخيارات التي يمكن أن تحقق أرباحًا من الانخفاض في التقلب الضمني (IV) حتى بدون أي حركة الأصل.

تقصير فيجا

نهج دلتا الموضع المعروض هنا هو نهج قصير فيجا عندما يكون IV مرتفعًا. إن البيع على المكشوف مع قيمة IV عالية ، يعطي استراتيجية دلتا ذات المركز المحايد إمكانية الربح من الانخفاض في IV ، والذي يمكن أن يحدث بسرعة من المستويات القصوى. بالطبع ، إذا ارتفع التقلب إلى أعلى ، فإن المركز سيخسر المال. كقاعدة عامة ، من الأفضل إنشاء مراكز محايدة قصيرة في دلتا دلتا عندما يكون التقلب الضمني عند مستويات في الترتيب المئوي 90 (استنادًا إلى ست سنوات من التاريخ الماضي لـ IV). لن تضمن هذه القاعدة الوقاية من الخسائر ، ولكنها توفر ميزة إحصائية عند التداول حيث أن IV ستفعل في النهاية العودة إلى وسطها التاريخي على الرغم من أنه قد يرتفع أولاً.

الاستراتيجية المعروضة أدناه تشبه أ انتشار التقويم العكسي (انتشار تقويم عكسي قطري) ولكن له دلتا محايدة تم إنشاؤه بواسطة المعادلة الأولى جاما ثم ضبط الوضع على دلتا محايد. تذكر ، مع ذلك ، أي تحركات مهمة في الأساسية سيغير الحياد خارج النطاقات المحددة أدناه (انظر الشكل 1). مع ذلك ، يسمح هذا النهج بمدى أكبر بكثير من أسعار الأساس الذي يوجد بينهما حياد تقريبي تجاه دلتا ، مما يسمح تاجر لانتظار ربح محتمل من انخفاض نهائي في IV.

انتشار التقويم القطري العكسي S&P

دعنا نلقي نظرة على مثال لتوضيح وجهة نظرنا. يوجد أدناه وظيفة الربح / الخسارة لهذه الإستراتيجية. مع يونيو ستاندرد آند بورز 500الآجلة بسعر 875 ، سنبيع أربعة مكالمات في سبتمبر 875 ، ونشتري أربعة مكالمات في يونيو 950. الطريقة التي نختار بها الإضرابات هي كما يلي: نبيع في المال بالنسبة لخيارات الشهر البعيد وشراء إضراب أعلى لخيارات الشهر الأقرب التي تحتوي على جاما مطابق. في هذه الحالة ، تكون جاما متطابقة تقريبًا لكلا الضربتين. نستخدم أربع لوت لأن دلتا الموضع لكل سبريد تساوي تقريبًا دلتا سالبة ، -0.25 ، والتي يتم جمعها إلى -1.0 إذا قمنا بذلك أربع مرات.

مع وجود دلتا ذات مركز سلبي (-1.0) ، سنشتري الآن العقود الآجلة لشهر يونيو لتحييد هذا الوضع دلتا ، وترك جاما محايدة شبه مثالية ودلتا محايدة. تم إنشاء مخطط الربح / الخسارة التالي باستخدام برنامج تحليل خيارات OptionVue 5 لتوضيح هذه الإستراتيجية.

كما ترون من الشكل 1 ، فإن الخط المتقطع T + 27 (الجزء السفلي الأيسر من علامة السعر العمودي) يكاد يكون مثاليًا التحوط أو طوق على طول الطريق إلى 825 وفي أي مكان على الجانب العلوي (المشار إليه من خلال الرسم البياني العلوي الأيمن من علامة السعر الرأسية) ، والذي يُرى منحدرًا أعلى قليلاً حيث يتحرك السعر صعودًا إلى النطاق 949-50. يشار إلى الجزء السفلي بعلامة عمودية عند 875. كن على علم ، مع ذلك ، أن هذا الحياد سيتغير مع مرور الوقت بعد شهر واحد في التجارة ، وهذا ممكن يمكن رؤيتها في مخططات اندفاعة أخرى وعلى طول خط الربح / الخسارة الصلب (الذي يظهر مكاسب عند انتهاء الصلاحية و خسائر).

في انتظار الانهيار

الهدف هنا هو البقاء محايدًا لمدة شهر ثم البحث عن انهيار في التقلب ، وعند هذه النقطة يمكن إغلاق التجارة. يجب تحديد إطار زمني ، وهو في هذه الحالة 27 يومًا ، من أجل الحصول على خطة "الكفالة". يمكنك دائمًا إعادة إنشاء الوظيفة مرة أخرى بجديد الضربات والأشهر يجب أن تظل التقلبات عالية. الاتجاه الصعودي هنا له ميل إيجابي طفيف في دلتا والجانب السلبي عكس ذلك. الآن دعونا نلقي نظرة على ما يحدث مع انخفاض التقلب.

في وقت هذه التجارة ، كان التقلب الضمني في خيارات العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 في مرتبته المئوية التسعين ، لذلك لدينا مستوى عالٍ جدًا من التقلبات للبيع. ماذا يحدث إذا شهدنا انخفاضًا في التقلب الضمني عن المتوسط ​​التاريخي؟ ستترجم هذه الحالة إلى انخفاض قدره 10 نقاط مئوية في التقلب الضمني ، وهو ما يمكننا محاكاته.

الربح

في الشكل 2 أعلاه ، الحبكة السفلية هي مخطط T + 27 من الشكل 1 ، والذي يظهر حيادية بالقرب من دلتا على نطاق واسع من الأسعار للأساس. لكن انظر إلى ما يحدث مع انخفاضنا في التقلب الضمني من متوسط ​​تاريخي مدته ست سنوات. بأي سعر للأصل ، نحقق ربحًا كبيرًا في نطاق سعري واسع ، يتراوح تقريبًا بين 6000 دولار و 15000 دولار إذا كنا بين أسعار 825 و 950. في الواقع ، إذا كان الرسم البياني أكبر ، فسيظهر ربحًا على طول الطريق إلى أقل من 750 وإمكانية ربح في أي مكان على الجانب العلوي خلال الإطار الزمني T + 27.

الشبكة-حافة ستكون متطلبات إنشاء هذه التجارة حوالي 7500 دولار ولن تتغير كثيرًا طالما بقيت دلتا الموقف بالقرب من الحياد ولا يستمر التقلب في الارتفاع. إذا استمر التقلب الضمني في الارتفاع ، فمن الممكن أن تتكبد خسائر ، لذلك من الجيد دائمًا أن لديك خطة كفالة ، أو مبلغ خسارة بالدولار ، أو عدد محدود محدد مسبقًا من الأيام للبقاء في تجارة.

الخط السفلي

هذه الإستراتيجية المتقدمة لالتقاط خيارات العقود الآجلة الضمنية العالية من S&P عن طريق يمكن تطبيق سبريد تقويم قطري معكوس على أي سوق إذا أمكن نفس الظروف يتم إيجاده. تربح التجارة من انخفاض التقلب حتى بدون حركة الأساس ؛ ومع ذلك ، هناك احتمالية ربح تصاعدي إذا كان الأساس تجمع. لكن مع ثيتا العمل ضدك ، سيؤدي مرور الوقت إلى خسائر تدريجية إذا بقيت جميع الأشياء الأخرى على حالها. تذكر أن تستخدم إدارة خسارة الدولار أو التوقف مع هذه الإستراتيجية.