ألفا وبيتا للمبتدئين

كثيرا ما نسمع الشروط ألفا و بيتا عند الحديث عن الاستثمارات. هؤلاء هم مقياسين مختلفين التي هي جزء من نفس المعادلة مشتقة من خطي تراجع. لا تقلق إذا كان هذا يبدو معقدًا للغاية ، فسنشرح ذلك كله في هذه المقالة.

المعادلة

إذا جعلت المعادلات عينيك تتألق ، يمكنك فقط تخطي هذا الجزء. من ناحية أخرى ، يمكننا الانتقال مباشرة إلى المعادلة إذا كنت تعرف بعض الجبر أو أخذت صفًا يغطي الانحدارات في الكلية. يتم تقديم النموذج الأساسي من خلال:

• ص = أ + ب س + ش

أين:

• y هو أداء السهم أو الصندوق.
• أ هو ألفا ، وهو العائد الزائد للسهم أو الصندوق.
• ب هو بيتا ، وهو تقلب بالنسبة للمعيار.
• x هو أداء المعيار ، والذي غالبًا ما يكون ستاندرد آند بورز 500 فهرس.
• u هو الجزء المتبقي ، وهو الجزء العشوائي غير المبرر من الأداء في سنة معينة.

تحديد بيتا

بيتا هو مقياس للتقلب بالنسبة لمعيار ، ومن الأسهل في الواقع الحديث عن بيتا أولاً. يقيس ال خطر نظامي من الأوراق المالية أو المحفظة مقارنة بمؤشر مثل S&P 500. كثير مخزونات النمو سيكون بيتا أعلى من 1 ، وربما أعلى من ذلك بكثير. أ T- بيل سيكون لها إصدار تجريبي قريب من الصفر لأن أسعاره بالكاد تتحرك بالنسبة إلى السوق ككل.

بيتا هو عامل مضاعف. أ 2X صناديق المؤشرات المتداولة S&P 500 ذات الرافعة المالية لديه إصدار تجريبي قريب جدًا من 2 بالنسبة لمؤشر S&P 500 حسب التصميم. يرتفع أو ينخفض ​​ضعف المؤشر في فترة زمنية معينة. إذا كانت قيمة بيتا -2 ، فإن الاستثمار يتحرك في الاتجاه المعاكس للمؤشر بمعامل اثنين. معظم الاستثمارات مع بيتا سلبية نكون صناديق الاستثمار المتداولة المعكوسة أو تملك سندات خزانة.

ما يخبرك بيتا أيضًا هو عندما لا يمكن تنويع المخاطر بعيدًا. إذا نظرت إلى الإصدار التجريبي من ملف صندوق استثمار مشترك، فهو يخبرك بشكل أساسي عن مقدار مخاطر السوق التي تتعرض لها.

من الأهمية بمكان إدراك أن الإصدار التجريبي المرتفع أو المنخفض يؤدي في كثير من الأحيان إلى أداء متفوق في السوق. عادةً ما يتفوق الصندوق الذي يحتوي على الكثير من أسهم النمو والإصدار التجريبي المرتفع على السوق خلال عام جيد بالنسبة للأسهم. وبالمثل ، أ صندوق متحفظ ستحصل التي تحتفظ بالسندات على نسخة تجريبية منخفضة وتتفوق عادةً على مؤشر S&P 500 خلال عام ضعيف بالنسبة للسوق.

تعريف ألفا

ألفا هو العائد الزائد على الاستثمار بعد تعديل التقلبات المرتبطة بالسوق والتقلبات العشوائية. ألفا هو واحد من خمسة مؤشرات رئيسية لإدارة المخاطر للصناديق المشتركة والأسهم والسندات. بمعنى ما ، يخبر المستثمرين ما إذا كان أداء الأصل أفضل أو أسوأ من توقعات بيتا.

ألفا هو أيضا مقياس للمخاطر. تعني ألفا من -15 أن الاستثمار كان محفوفًا بالمخاطر للغاية بالنظر إلى العائد. تشير قيمة ألفا صفر إلى أن أحد الأصول قد حصل على عائد يتناسب مع المخاطر. ألفا أكبر من الصفر يعني تفوق الاستثمار، بعد ضبط التقلبات.

متي صندوق التحوط يتحدث المديرون عن مستوى ألفا المرتفع ، وعادة ما يقولون إن مديريهم جيدون بما يكفي ليتفوقوا على السوق. لكن هذا يثير سؤالًا مهمًا آخر: عندما يكون alpha هو العائد "الزائد" على الفهرس ، ما هو الفهرس الذي تستخدمه؟

على سبيل المثال ، قد يتفاخر مديرو الصناديق بأن أموالهم حققت عوائد بنسبة 13٪ عندما عاد مؤشر S&P بنسبة 11٪. ولكن هل ستاندرد آند بورز مؤشر مناسب للاستخدام؟ قد يستثمر المدير في أسهم قيمة رؤوس الأموال الصغيرة. هذه الأسهم لديها عوائد أعلى من S&P 500 ، وفقًا لـ فاما والنموذج الفرنسي ثلاثي العوامل. في هذه الحالة ، قد يكون مؤشر قيمة الشركات الصغيرة معيارًا أفضل من مؤشر S&P 500.

هناك أيضًا فرصة أن يكون مدير الصندوق محظوظًا بدلاً من امتلاك ألفا حقيقي. لنفترض أن أحد المديرين يتفوق على السوق بمتوسط ​​2٪ خلال السنوات الثلاث الأولى للصندوق دون أي تقلبات إضافية متعلقة بالسوق. في هذه الحالة ، بيتا يساوي واحدًا ، وقد يبدو أن ألفا تساوي 2٪.

ومع ذلك ، لنفترض أن مدير الصندوق بعد ذلك كان أضعف من أداء السوق بنسبة 2٪ خلال السنوات الثلاث المقبلة. يبدو الآن أن ألفا يساوي صفرًا. كان المظهر الأصلي لألفا بسبب إهمال حجم العينة.

عدد قليل جدًا من المستثمرين لديهم ألفا حقيقي ، وعادة ما يستغرق الأمر عقدًا أو أكثر للتأكد. وارن بافيت يعتبر عمومًا أنه يحتوي على ألفا. ركز بافيت على قيمة الاستثمار, نمو الأرباح، والنمو بسعر معقول (جارب) الاستراتيجيات خلال مسيرته. وجدت دراسة لألفا بافيت أنه يميل إلى استخدام الرافعة المالية مع مخزون بيتا عالي الجودة ومنخفض.

الخط السفلي

كلاهما ألفا وبيتا نسب المخاطر التي يستخدمها المستثمرون كأدوات لمقارنة العوائد والتنبؤ بها. إنها أعداد كبيرة يجب معرفتها ، لكن يجب على المرء أن يعرفها تحقق بعناية لنرى كيف يتم حسابها.