Může hypotéza efektivního trhu vysvětlit ekonomické bubliny?

The hypotéza efektivního trhu (EMH) nelze vysvětlit ekonomické bubliny protože, přísně vzato, EMH by tvrdil, že ekonomické bubliny ve skutečnosti neexistují. Spoléhání hypotézy na předpoklady o informacích a cenách je zásadně v rozporu se špatným oceněním, které pohání ekonomické bubliny.

Ekonomické bubliny vznikají, když ceny aktiv rostou vysoko nad jejich skutečnou ekonomickou hodnotu a poté rychle klesají. EMH uvádí, že ceny aktiv odrážejí skutečnou ekonomickou hodnotu, protože informace jsou sdíleny mezi účastníky trhu a rychle začleněny do ceny akcií.

Pochopení hypotézy efektivního trhu

Hypotéza efektivního trhu je teorie, která zastává přesvědčení, že ceny akcií mají přesnou cenu a odrážejí všechny dostupné informace na trhu. Hypotéza efektivního trhu předpokládá, že trh je efektivní, což znamená, že investoři mají přístup ke všem informacím nezbytným pro informovaná investiční rozhodnutí. V důsledku toho není možné překonávat trh, protože akcie jsou již v EMH přesně oceněny.

V rámci EMH neexistují žádné další faktory ovlivňující podkladové cenové změny, jako je iracionalita resp behaviorální předsudky. V podstatě je tedy tržní cena přesným odrazem hodnoty a tržní bubliny jsou jednoduše pozoruhodné změny v základních očekáváních výnosů aktiv.

Podle hypotézy efektivního trhu neexistuje způsob, jak by investoři identifikovali hodnotné akcie nebo akcie, které se obchodují za nižší cenu, než za jakou stojí. Pokud místo toho chtějí investoři překonat trh, jediným způsobem, jak mohou dosáhnout vyšších výnosů, je nákup vysoce rizikových investic. Investoři jako např Warren Buffett dokázali konzistentně překonávat celkový trh identifikací hodnotových akcií, když jsou u většiny investorů nepopulární.

Hypotéza efektivního trhu a finanční krize

Ekonom, vítěz Nobelovy ceny Eugene Fama, je jedním z průkopníků EMH. Fama tvrdil, že finanční krize v letech 2008-2009, během níž zmrazily úvěrové trhy, a ceny aktiv prudce poklesl, byl spíše důsledkem nástupu recese než výbuchu úvěru bublina. Změna cen aktiv odrážela aktualizované informace o ekonomických vyhlídkách.

Definice bubliny je taková, že správná cena se zásadně liší od tržní ceny, což znamená, že konsensuální cena je špatná. Fama řekl, že aby bublina existovala, musela by být předvídatelná, což by znamenalo, že někteří účastníci trhu by museli špatně odhadnout ceny předem. Tvrdí, že neexistuje konzistentní způsob, jak předpovídat bubliny. Jelikož bubliny lze identifikovat pouze zpětně, nelze o nich říci, že by odrážely něco jiného než rychlé změny očekávání na základě nových informací o trhu.

Efektivní hypotéza a bubliny na trhu

Zda jsou bubliny předvídatelné, je předmětem diskuse. Behaviorální financeOblast, která se pokouší identifikovat a zkoumat finanční rozhodování, odhalila několik předsudků v rozhodování o investicích, a to na individuální i tržní úrovni. Existuje několik důvodů, proč by trh a investoři mohli jednat neefektivně, a v důsledku toho nesprávně interpretovat bublinu jako býčí trh.

Informace o trhu

Všichni investoři kontrolují informace odlišně, a proto by mohli použít různá ocenění akcií. Někteří investoři mohou také projevovat nepozornost vůči určitým druhům informací. Ceny akcií například potřebují čas na reakci na nové informace a investoři, kteří s informacemi jednají rychle, by mohli vydělat větší zisk než ti, kteří s informacemi jednají později.

Lidské emoce

Ceny akcií mohou být ovlivněny lidskou chybou a emocionálním rozhodováním. K pasení dochází, když všichni účastníci trhu jednají stejným způsobem s dostupnými informacemi. The stádní pud by mohly být použity na opravu v indexu S&P 500 po informacích o vypuknutí koronaviru v roce 2020. Ačkoli strach mohl být oprávněný, strach ze ztráty peněz přiměl mnoho obchodníků a investorů k prodeji akcií, což vedlo k rozsáhlému poklesu trhů po celém světě.

Lidská zaujatost

Předpojatost potvrzení může nastat, když investoři pouze přijímají a zkoumají informace, které podporují jejich pohled na investici. Pokud je investor na burze býčí, budou zvažovány pouze články a výzkumy, které podporují býčí pohled. V důsledku toho může investor vynechat nebo se vyhnout relevantním informacím, které by mohly způsobit pokles ceny akcií. Ukázalo se, že tyto předsudky existují, ale určování výskytu a úrovně určité předpojatosti v určitém čase má své výzvy.

Zvláštní úvahy

Samozřejmě je třeba poznamenat, že EMH nevyžaduje, aby všichni účastníci trhu měli vždy pravdu. Jeden z hlavních principů teorie se však točí kolem myšlenky účinnost trhu. Vzhledem k tomu, že účastníci trhu sdílejí stejné informace, měla by konsensuální cena přesně odrážet reálnou hodnotu aktiva, protože ti, kteří se mýlí, jednají s těmi, kdo mají pravdu. Behaviorální finance naopak tvrdí, že konsensus může být špatný.

Ať už je to předvídatelné, nebo ne, někteří tvrdili, že finanční krize představovala pro EMH vážnou ránu kvůli hloubce a rozsahu chybných informací, které jí předcházely. Zastánci hypotézy efektivního trhu by však pravděpodobně nesouhlasili.