Definice věčné podřízené půjčky

Co je to věčná podřízená půjčka?

Trvalá podřízená půjčka je druh juniorský dluh který pokračuje neomezeně dlouho a nemá žádné datum splatnosti. Věčné podřízené půjčky vyplácejí věřitelům stálý proud zájmu navždy. Jelikož je půjčka trvalá, jistina se nikdy nesplácí, takže úroková pára nikdy nekončí. V zásadě dlužník platí úrok jako poplatek za přístup k penězům, ale nikdy zcela nesplácí jistinu. Úroková sazba vychází z úvěruschopnosti dlužníka a také z převládajících tržních úrokových sazeb.

Jak funguje věčný podřízený úvěr

Jak název napovídá, u věčných dluhopisů je dohodnuté období, za které se budou platit úroky, navždy-

věčnost. V tomto ohledu fungují věčné dluhopisy podobně jako akcie vyplácející dividendy nebo některé upřednostňované cenné papíry. Stejně jako majitelé takových akcií dostávají výplatu dividend po celou dobu držení akcií, věční majitelé dluhopisů dostávají platby úroků, pokud drží dluhopis.

Protože věčné podřízené půjčky jsou typem podřízeného dluhu, jsou pro věřitele relativně rizikovější. Jsou pro nepodřízené půjčky (přednostní půjčky), takže pokud dlužník trvalé podřízené půjčky prodlouží, věřitel nedostane splaceno, dokud nebudou splaceny nepodřízené půjčky dlužníka. Kvůli zvýšenému riziku spojenému s podřízenými půjčkami budou mít vyšší úrokové sazby než nepodřízené půjčky. Věřitelé mohou použít a výpočet současné hodnoty ke stanovení současné hodnoty budoucí řady trvalých splácení podřízených půjček.

Výhody věčných dluhopisů

Věčné dluhopisy zásadně nabízejí vládám s fiskálními výzvami příležitost získat peníze bez povinnosti jejich splacení. Tento jev podporuje několik faktorů. Primárně jsou úrokové sazby u dlouhodobých dluhů mimořádně nízké. Za druhé, v obdobích rostoucí inflace investoři skutečně přicházejí o peníze z půjček, které poskytují vládám.

Například když investoři obdrží 0,5% úrokovou sazbu, kde inflace je 1%, výsledek inflace upravená úroková míra návratnosti je -0,5%. V důsledku toho, když investoři obdrží peníze zpět od vlády, jejich Kupní sílu se drasticky zmenšuje.

Zvažte scénář, kdy investor půjčí vládě 100 USD a o rok později se hodnota investice vyšplhá na 100,50 USD, s laskavým svolením 0,5% úrokové sazby. Vzhledem k 1% inflaci však nyní k jeho nákupu vyžaduje 101 USD košík zboží to před rokem stálo jen 100 dolarů, tedy investora míra návratnosti nedokáže držet krok s rostoucí inflací.

Většina ekonomů očekává, že se inflace časem zvýší. Půjčování peněz s hypotetickou 4% úrokovou sazbou se proto jeví jako výhodná nabídka pro vládní pokladny, kteří věří, že budoucí míra inflace by se v blízké budoucnosti mohla zvýšit až na 5%. Většina věčných dluhopisů je samozřejmě vydána s ustanovení o volání které nechávají emitenti dělat splátky po určeném časovém období. V tomto ohledu je „věčná“ část balíčku často volbou, nikoli mandátem, protože emitenti mohou účinně zrušit trvalý závazek, pokud mají k dispozici dostatek hotovosti na splacení půjčky plně.

Rizika podřízených věčných dluhopisů

Se všemi věčnými dluhopisy jsou spojena rizika. Zejména vystavují investory věčné expozici úvěrovému riziku, protože jak čas postupuje, obojí emitenti vládních a korporátních dluhopisů se mohou setkat s finančními problémy a teoreticky dokonce zavřít dolů. Věčné dluhopisy mohou také podléhat riziko volání, což znamená, že emitenti je mohou odvolat.

Konečně je zde stále přítomné riziko, že obecné úrokové sazby v průběhu času rostou. V takových případech, kdy je uzamčený úrok věčného dluhopisu výrazně nižší než současná úroková sazba, by investoři mohli vydělat více peněz držením jiného dluhopisu. Aby však investor vyměnil starý věčný dluhopis za novější dluhopis s vyšším úrokem, musí své stávající dluhopisy prodat na volném trhu, přičemž v té době může mít nižší hodnotu než kupní cena protože investoři slevují ze svých nabídek na základě úrokový diferenciál.

U podřízených věčných dluhopisů je toto riziko navíc pro věřitele navíc rizikové. Díky tomu mají vyšší úrokové sazby než věčné dluhopisy nadřízené.