Jak spolu souvisí inflace a nezaměstnanost

Vztah mezi inflací a nezaměstnaností je tradičně inverzní korelace. Tento vztah je však komplikovanější, než se na první pohled zdá, a za posledních 50 let se několikrát rozpadl.Vzhledem k tomu, že inflace a zaměstnanost (a nezaměstnanost) jsou jedny z nejpřísněji sledovaných ekonomických ukazatelů, prozkoumáme jejich vztah a to, jak ovlivňují celkovou ekonomiku.

Nabídka práce a poptávka

Když nezaměstnanost je vysoká„počet lidí hledajících práci výrazně převyšuje počet dostupných zaměstnání. Jinými slovy, nabídka práce je větší než poptávka po ní.

Pojďme vzít mzdová inflace- rychlost změny mezd - jako ukazatel inflace v ekonomice. Vzhledem k tomu, že je k dispozici tolik pracovníků, je jen malá potřeba, aby zaměstnavatelé „nabízeli“ služby zaměstnanců tím, že jim budou vyplácet vyšší mzdy. V dobách vysoké nezaměstnanosti mzdy obvykle stagnují a mzdová inflace (nebo rostoucí mzdy) neexistuje.

V dobách nízké nezaměstnanosti poptávka zaměstnavatelů po práci převyšuje nabídku. Na tak napjatém trhu práce zaměstnavatelé obvykle potřebují platit vyšší mzdy, aby přilákali zaměstnance, což v konečném důsledku vede k rostoucí mzdové inflaci.



Ekonomové v průběhu let studovali vztah mezi nezaměstnaností a mzdovou inflací a také celkovou míru inflace.

Phillipsova křivka

A.W. Phillips byl jedním z prvních ekonomů, kteří předložili přesvědčivé důkazy o inverzním vztahu mezi nezaměstnaností a mzdovou inflací. Phillips studoval vztah mezi nezaměstnaností a rychlostí změn mezd ve Spojeném království za období téměř celého století (od roku 1861 do roku 1957) a zjistil, že to lze vysvětlit dvěma věcmi: mírou nezaměstnanosti a rychlostí změny nezaměstnanost. 

Phillips vyslovil hypotézu, že když je poptávka po práci vysoká a málo nezaměstnaných pracovníků, lze očekávat, že zaměstnavatelé nabídnou mzdu poměrně rychle. Když je však poptávka po práci nízká a nezaměstnanost vysoká, pracovníci se zdráhají přijmout nižší mzdy, než jaká převládala, a v důsledku toho mzdové sazby velmi pomalu klesají.

Druhým faktorem, který ovlivňuje změny mezd, je rychlost změny nezaměstnanosti. Pokud je ekonomika na vzestupu, budou zaměstnavatelé nabízet energičtěji nabídky pro pracovníky - což znamená, že poptávka po práci roste rychlým tempem (tj. Procento nezaměstnanost rychle klesá) - než by tomu bylo v případě, že by se poptávka po práci buď nezvyšovala (např. procentuální nezaměstnanost se nemění) nebo rostla pouze při pomalým tempem.

Protože mzdy a platy představují pro společnosti hlavní vstupní náklady, měly by rostoucí mzdy vést v ekonomice k vyšším cenám produktů a služeb, což by v konečném důsledku tlačilo celkovou míru inflace výše. Výsledkem je, že Phillips vykreslil vztah mezi všeobecnou cenovou inflací a nezaměstnaností spíše než mzdovou inflaci.Graf je dnes známý jako Phillipsova křivka.

Důsledky Phillipsovy křivky

Nízká inflace a plná zaměstnanost jsou základními kameny měnová politika pro moderní centrální banku. Například cíle měnové politiky americké centrální banky jsou maximální zaměstnanost, stabilní ceny a mírné dlouhodobé úrokové sazby.

Kompromis mezi inflací a nezaměstnaností vedl ekonomy k použití Phillipsovy křivky k doladění měnové nebo fiskální politiky. Protože Phillipsova křivka pro konkrétní ekonomiku by vykazovala explicitní úroveň inflace pro konkrétní míru nezaměstnanost a naopak, mělo by být možné usilovat o rovnováhu mezi požadovanými úrovněmi inflace a nezaměstnanost.

Míra změny Index spotřebitelských cen nebo CPI je míra inflace nebo indikátor rostoucích cen v americké ekonomice.

Obrázek 1 ukazuje rychlost změny CPI a míry nezaměstnanosti v 60. letech minulého století.

Pokud by nezaměstnanost byla 6% - a přes monetární a fiskální stimul, sazba byla snížena na 5% - dopad na inflaci by byl zanedbatelný. Jinými slovy, s poklesem nezaměstnanosti o 1% by ceny příliš nerostly.

Pokud místo toho nezaměstnanost klesne na 4% ze 6%, můžeme na levé ose vidět, že odpovídající míra inflace by se zvýšila z 3% na 3%.

Obrázek 1: Americká inflace (CPI) a míra nezaměstnanosti v 60. letech 20. století

Monetaristické vyvrácení

Šedesátá léta poskytla přesvědčivý důkaz platnosti Phillipsovy křivky, takže nižší míru nezaměstnanosti lze udržovat neomezeně dlouho, pokud lze tolerovat vyšší míru inflace.Na konci šedesátých let však skupina ekonomů, kteří byli zarytí monetaristé, vedené Milton Friedman a Edmund Phelps, tvrdil, že Phillipsova křivka neplatí dlouhodobě. Tvrdili, že v dlouhodobém horizontu se ekonomika vrací k přirozené míře nezaměstnanosti, protože se přizpůsobuje jakékoli míře inflace.

The přirozená sazba je míra dlouhodobé nezaměstnanosti, která je pozorována po působení krátkodobých cyklických faktorů se rozptýlil a mzdy se upravily na úroveň, kde je nabídka a poptávka na trhu práce vyrovnaný. Pokud pracovníci očekávají růst cen, budou požadovat vyšší mzdy, aby jejich skutečné (o inflaci očištěné) mzdy byly konstantní.

Ve scénáři, kde jsou přijaty měnové nebo fiskální politiky ke snížení nezaměstnanosti pod přirozenou úroveň výsledný nárůst poptávky povzbudí firmy a výrobce ke zvyšování cen ještě rychleji.

Jak se inflace zrychluje, pracovníci mohou krátkodobě dodávat práci kvůli vyšším mzdám - což vede k poklesu míry nezaměstnanosti. V dlouhodobém horizontu, kdy si pracovníci plně uvědomují ztrátu své kupní síly v podniku inflačním prostředí, jejich ochota dodávat pracovní sílu klesá a míra nezaměstnanosti stoupá do přirozená sazba. Mzdová inflace a obecná cenová inflace však nadále rostou.

Z dlouhodobého hlediska by tedy vyšší inflace ekonomice neprospěla díky nižší míře nezaměstnanosti. Stejně tak by nižší míra inflace neměla způsobit ekonomice náklady prostřednictvím vyšší míry nezaměstnanosti. Jelikož inflace nemá na míru nezaměstnanosti dlouhodobě žádný vliv, dlouhodobá Phillipsova křivka se při přirozené míře nezaměstnanosti mění ve svislou čáru.

Friedmanova a Phelpsova zjištění vedla k rozlišení mezi krátkodobými a dlouhodobými Phillipsovými křivkami. Krátkodobá Phillipsova křivka zahrnuje očekávanou inflaci jako determinant aktuální míry inflace, a proto je známá pod hrozivou přezdívkou „Phillipsova křivka rozšířená o očekávání“.

Rozpad vztahu

70. léta 20. století

Pohled monetaristů nezískal zpočátku velkou trakci, protože byl vyroben, když popularita Phillipsovy křivky byla na svém vrcholu.Na rozdíl od údajů ze šedesátých let, které definitivně podporovaly premisu Phillipsovy křivky, však sedmdesátá léta významně potvrdila Friedmanovu a Phelpsovu teorii. Údaje ve spoustě bodů za další tři desetiletí ve skutečnosti neposkytují jasný důkaz o inverzním vztahu mezi nezaměstnaností a inflací.

Sedmdesátá léta byla v USA obdobím vysoké inflace a vysoké nezaměstnanosti kvůli dvěma masivním šokům v zásobování ropou.První ropný šok byl z embarga z roku 1973 od výrobců energie z Blízkého východu, které způsobilo zhruba čtyřnásobné zvýšení cen ropy zhruba za rok.Druhý ropný šok nastal, když byl íránský šach v revoluci svržen a ztráta produkce z Íránu způsobila, že se ceny ropy v letech 1979 až 1980 zdvojnásobily.Tento vývoj vedl k vysoké nezaměstnanosti i vysoké inflaci. 

90. léta 20. století

Rozmach devadesátých let byl obdobím nízké inflace a nízké nezaměstnanosti. Ekonomové přisuzují tomuto pozitivnímu souběhu okolností řadu důvodů. Tyto zahrnují:

• Celosvětová konkurence, která držela pod pokličkou růst cen ze strany amerických producentů
• Snížená očekávání budoucí inflace, protože přísná měnová politika vedla k poklesu inflace na více než deset let 
• Zlepšení produktivity díky velkému přijetí technologie
• Demografické změny na pracovní síle, kde pracuje více stárnoucích populačních ročníků a méně dospívajících.

CPI vs. Nezaměstnanost

Na níže uvedených grafech můžeme vidět inverzní korelaci mezi inflací, měřenou rychlostí změny CPI, a nezaměstnaností, která se znovu potvrzuje, jen aby se občas rozpadla.

• V roce 2001 mírná recese v důsledku 11. září posunula nezaměstnanost výše na zhruba 6%, zatímco inflace klesla pod 2,5%
• V polovině dvacátých let, kdy nezaměstnanost klesala, se inflace vyšplhala téměř na 5%, než se v roce 2006, kdy nezaměstnanost dosáhla dna, vrátila dolů.
• Během Velká recese„rychlost změny CPI dramaticky klesla, protože nezaměstnanost prudce vzrostla na téměř 10%
• Od roku 2012 do roku 2015 vidíme, že se inverzní korelace rozpadla tam, kde se inflace a nezaměstnanost pohybovaly v tandemu
• Od roku 2016 do roku 2019 nezaměstnanost stabilně klesala na 50letá minima (před nástupem COVID-19 na konci roku 2019), zatímco inflace zůstala kolem 2%. Jinými slovy, inverzní korelace mezi těmito dvěma ukazateli nebyla tak silná jako v předchozích letech.
• V roce 2020 nezaměstnanost v důsledku ekonomických dopadů globální pandemie způsobené Covid-19 prudce vzrostla na téměř 15% (v dubnu 2020), ale do ledna 2021 stabilně klesala. V lednu 2021 se míra nezaměstnanosti snížila o 0,4 procentního bodu na 6,3%. Ačkoli je toto opatření nižší než maximum dosažené v dubnu 2020, v únoru 2020 zůstává výrazně nad úrovní před pandemií (3,5%). Během této doby zůstala inflace relativně nedotčena.

Americký index spotřebitelských cen (CPI) nebo míra inflace: 1998 až 2017



Míra nezaměstnanosti v USA: 1998 až 2017



Aktuální mzdy v životním prostředí

Neobvyklou vlastností dnešního ekonomického prostředí byly mizivé přírůstky mezd navzdory klesající míře nezaměstnanosti od Velké recese.

• V níže uvedeném grafu se roční procentní změna mezd (červeně tečkovaná čára) v soukromém sektoru od roku 2008 sotva posunula výše 
• Po většinu uplynulého desetiletí byla inflace také pod kontrolou

Sečteno a podtrženo

Inverzní korelace mezi inflací a nezaměstnaností zobrazená na Phillipsově křivce funguje v krátkodobém horizontu dobře, zvláště když je inflace poměrně konstantní, jako tomu bylo v 60. letech minulého století. Nedrží se dlouhodobě, protože se ekonomika vrací k přirozené míře nezaměstnanosti, protože se přizpůsobuje jakékoli míře inflace.

Protože je to také složitější, než se na první pohled zdá, vztah mezi inflací a nezaměstnaností se rozpadl v obdobích, jako je stagflační 70. a vzkvétající 90. léta. 

V posledních letech zažívá ekonomika nízkou nezaměstnanost, nízkou inflaci a zanedbatelné přírůstky mezd. Nicméně Federální rezervní systém se v současné době zabývá zpřísňováním měnové politiky nebo zvyšováním úrokových sazeb v boji proti potenciálu inflace.Ještě uvidíme, jak tyto politické kroky ovlivní ekonomiku, mzdy a ceny.