Jak funguje prémiový dluhopis a proč stojí více

Co je prémiový dluhopis?

Prémiový dluhopis je dluhopis obchodující nad jeho nominální hodnotou nebo jinými slovy; stojí to více než nominální částka na dluhopisu. Dluhopis by se mohl obchodovat na a pojistné protože jeho úroková sazba je vyšší než aktuální sazby na trhu.

Prémiové dluhopisy vysvětleny

Dluhopis, který je obchodován s prémií, znamená, že jeho cena se obchoduje s prémií nebo vyšší, než je nominální hodnota dluhopisu. Například dluhopis vydaný v nominální hodnotě 1 000 USD se může obchodovat za 1 050 USD nebo prémii 50 USD. Přestože dluhopis teprve dosáhne splatnosti, může obchodovat na sekundárním trhu. Jinými slovy, investoři mohou kupovat a prodávat desetiletý dluhopis před splatností dluhopisu za deset let. Pokud je dluhopis držen až do splatnosti, investor obdrží částku nominální hodnoty nebo 1 000 USD, jak je uvedeno v našem příkladu výše.

Prémiový dluhopis je také specifickým typem dluhopisu vydaného ve Spojeném království. Ve Spojeném království je prémiový dluhopis označován jako loterijní dluhopis vydaný britským národním systémem úspor a investic.

Prémie za dluhopisy a úrokové sazby

Aby investoři pochopili, jak funguje prémie za dluhopisy, musíme nejprve prozkoumat, jak spolu souvisí ceny dluhopisů a úrokové sazby. Jak klesají úrokové sazby, rostou ceny dluhopisů a naopak rostoucí úrokové sazby vedou k poklesu cen dluhopisů.

Většina dluhopisů je nástrojem s pevnou sazbou, což znamená, že zaplacené úroky se během životnosti dluhopisu nikdy nezmění. Bez ohledu na to, kde se pohybují úrokové sazby nebo o kolik se pohybují, držitelé dluhopisů úrokovou sazbu dostanou -kupón sazba—Z vazby. V důsledku toho dluhopisy nabízejí jistotu stabilních plateb úroků.

Dluhopisy s pevnou sazbou jsou atraktivní, když tržní úroková sazba klesá, protože tento stávající dluhopis platí vyšší sazbu, než jakou mohou investoři získat za nově vydaný dluhopis s nižší sazbou.

Řekněme například, že investor koupil dluhopis ve výši 10 000 $ se 4% splatností za deset let. V příštích několika letech tržní úrokové sazby klesají, takže nové 10leté 10leté dluhopisy platí pouze 2% kuponovou sazbu. Investor držící jistotu platící 4% má atraktivnější - prémiový - produkt. Výsledkem je, že pokud by investor chtěl prodat 4% dluhopis, prodal by za vyšší prémii, než je jeho nominální hodnota 10 000 USD na sekundárním trhu.

Když tedy úrokové sazby klesají, ceny dluhopisů rostou, protože investoři spěchají kupovat starší dluhopisy s vyšším výnosem a v důsledku toho se tyto dluhopisy mohou prodávat za prémii.

Naopak, jak úrokové sazby rostou, nové dluhopisy přicházející na trh jsou vydávány za nové, vyšší sazby, které tlačí výnosy těchto dluhopisů nahoru.

Jak také sazby rostou, investoři požadují vyšší výnos z dluhopisů, o jejichž koupi uvažují. Pokud očekávají, že sazby budou v budoucnu nadále růst, nechtějí dluhopis s pevnou sazbou při současných výnosech. V důsledku toho klesá cena sekundárních trhů starších dluhopisů s nižším výnosem. Tyto dluhopisy se tedy prodávají za a sleva.

Prémie dluhopisů a hodnocení úvěru

Úvěrový rating společnosti a v konečném důsledku také bonita dluhopisu ovlivňuje cenu dluhopisu a nabízenou kupónovou sazbu. A úvěrový rating je posouzení úvěruschopnosti dlužníka obecně nebo s ohledem na konkrétní dluh nebo finanční závazek.

Pokud si společnost vede dobře, její dluhopisy obvykle přitahují nákupní zájem investorů. V tomto procesu cena dluhopisu roste, protože investoři jsou ochotni zaplatit více za bonitní dluhopis od finančně životaschopného emitenta. Dluhopisy vydané dobře vedenými společnostmi s vynikajícím úvěrovým hodnocením se obvykle prodávají za prémii podle jejich nominálních hodnot. Jelikož mnoho investorů do dluhopisů odmítá riskovat, je úvěrový rating dluhopisu důležitou metrikou.

Ratingové agentury změřte bonitu korporátních a státních dluhopisů, abyste investorům poskytli přehled o rizika podílí na investování do dluhopisů. Ratingové agentury obvykle k označení hodnocení přiřazují písmena. Standard & Poor’s má například stupnici úvěrového hodnocení od AAA (vynikající) po C a D. Dluhový nástroj s ratingem nižším než BB je považován za spekulativní stupeň nebo nevyžádaný dluhopis, což znamená, že je větší pravděpodobnost selhání úvěrů.

Efektivní výnos z prémiových dluhopisů

Prémiový dluhopis bude mít obvykle kuponovou sazbu vyšší než převládající tržní úroková sazba. Avšak s přidanými prémiovými náklady nad nominální hodnotou dluhopisu nemusí být efektivní výnos z prémiového dluhopisu pro investora výhodný.

Efektivní výnos předpokládá, že prostředky získané z platby kupónem budou reinvestovány stejnou sazbou, jakou platí dluhopis. Ve světě klesajících úrokových sazeb to možná není možné.

Trh s dluhopisy je účinný a odpovídá aktuální ceně dluhopisu, aby odrážel, zda jsou aktuální úrokové sazby vyšší nebo nižší než kupónová sazba dluhopisu. Je důležité, aby investoři věděli, proč se dluhopis obchoduje za prémii - ať už je to kvůli tržním úrokovým sazbám nebo úvěrovému hodnocení podkladové společnosti. Jinými slovy, pokud je prémie tak vysoká, mohlo by to stát za přidaný výnos ve srovnání s celkovým trhem. Pokud si však investoři koupí prémiový dluhopis a tržní sazby se výrazně zvýší, bude jim hrozit přeplatek za přidanou prémii.

Příklad skutečného světa

Jako příklad řekněme, že Apple Inc. (AAPL) vydal dluhopis s nominální hodnotou 1 000 USD s 10letou splatností. Úroková sazba dluhopisu je 5%, zatímco dluhopis má od ratingových agentur rating AAA.

Výsledkem je, že dluhopis Apple platí vyšší úrokovou sazbu než 10letý výnos Treasury. Také s přidaným výnosem se dluhopis obchoduje s prémií na sekundárním trhu za cenu 1 100 USD za dluhopis. Na oplátku by držitelům dluhopisů bylo za jejich investice vypláceno 5% ročně. Prémie je cena, kterou jsou investoři ochotni zaplatit za přidaný výnos z dluhopisu Apple.