Pochopení soukromého kapitálu (PE)

Pravděpodobně jste o tomto termínu slyšeli soukromý kapitál (PE). Zhruba 3,9 bilionu dolarů aktiva byly od roku 2019 v držení společností private equity (PE) a to bylo o 12,2 procenta více než v předchozím roce.

Investoři vyhledávají fondy soukromého kapitálu (PE), aby vydělali vrací které jsou lepší než toho, čeho lze dosáhnout na veřejnosti akciové trhy. Je ale možné, že v tomto odvětví některým věcem nerozumíte. Pokračujte v čtení a dozvíte se více o private equity (PE), včetně toho, jak vytváří hodnotu, a některých jejích klíčových strategiích.

Co je to private equity (PE)?

Private equity (PE) je vlastnictví nebo podíl v účetní jednotce, která není

veřejně kotované nebo obchodované. Zdroj investiční kapitál„private equity (PE) pochází od jednotlivců s vysokou čistou hodnotou (HNWI) a firem, které nakupují podíly v soukromí společnosti nebo získat kontrolu nad veřejnými společnostmi s plány převzít je jako soukromé a vyřadit je ze skladu výměny.

Odvětví soukromého kapitálu (PE) se skládá z institucionální investoři jako jsou penzijní fondy a velké soukromé kapitálové (PE) firmy financované akreditovaní investoři. Protože private equity (PE) znamená přímou investici - často za účelem získání vlivu nebo kontroly nad společností operace - je vyžadována významná hlavní investice, a proto dominují fondy s hlubokými kapsami průmysl.

Minimální výše kapitálu požadovaná pro akreditované investory se může lišit v závislosti na firmě a fondu. Některé fondy mají minimální vstupní požadavek 250 000 USD, zatímco jiné mohou vyžadovat miliony dalších.

Základní motivací pro takové závazky je snaha dosáhnout pozitivního návratnost investic (ROI). Partneři v soukromých kapitálových společnostech (PE) získávají finanční prostředky a spravují tyto peníze tak, aby akcionářům přinesly příznivé výnosy, obvykle s investiční horizont od čtyř do sedmi let.

Profese soukromého kapitálu (PE)

Obchodování soukromého kapitálu (PE) přitahuje to nejlepší a nejjasnější v korporátní Americe, včetně špičkových umělců z Fortune 500 společnosti a elitní manažerské poradenské firmy. Advokátní kanceláře mohou také najímat důvody pro nábor soukromého kapitálu (PE), as účetnictví a právní dovednosti jsou nezbytné k dokončení obchodů a transakce jsou velmi žádané.

Struktura poplatků pro firmy soukromého kapitálu (PE) se liší, ale obvykle se skládá z poplatku za správu a výkon. Ročně poplatek za vedení 2% aktiv a 20% majetku hrubý zisk při prodeji společnosti je běžné, i když motivační struktury se mohou značně lišit.

Vzhledem k tomu, že společnost soukromého kapitálu (PE) s 1 miliardou dolarů spravovaný majetek (AUM) může mít maximálně dvě desítky investičních profesionálů a že 20% hrubého zisku může generovat desítky milionů dolarů na poplatcích, je snadné pochopit, proč toto odvětví přitahuje špičkové talenty.

Na střední trh úroveň - hodnota transakce 50 milionů až 500 milionů dolarů - společníci mohou vydělávat nízké šestimístné platy a bonusy, zatímco viceprezidenti mohou vydělat přibližně půl milionu dolarů. Ředitelé na druhé straně mohou vydělat více než 1 milion dolarů (realizovaných i nerealizovaných) kompenzací ročně.

Typy společností soukromého kapitálu (PE)

Firmy soukromého kapitálu (PE) mají řadu investičních preferencí. Někteří jsou přísní finančníci popř pasivní investoři společnost plně závislá na managementu při růstu společnosti a generování výnosů. Protože prodejci to obvykle vidí jako a komoditizovaný přístup, ostatní firmy soukromého kapitálu (PE) se považují za aktivní investory. To znamená, že poskytují provozní podporu managementu, která pomáhá budovat a růst lepší společnosti.

Firmy aktivního soukromého kapitálu (PE) mohou mít rozsáhlý seznam kontaktů a Úroveň C. vztahy, jako jsou generální ředitelé a finanční ředitelé v daném odvětví, což může pomoci zvýšit příjmy. Mohou být také odborníky na realizaci provozní efektivity a synergie. Pokud investor může přinést něco zvláštního k dohodě, která časem zvýší hodnotu společnosti, je pravděpodobnější, že budou prodejci vnímáni příznivě.

Investiční banky soutěžit s firmami soukromého kapitálu (PE), známými také jako soukromé akciové fondy, kupovat dobré společnosti a financovat rodící se. Není překvapením, že největší investiční bankovní subjekty, jako je Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) a Citigroup (C) často usnadňují největší obchody.

V případě společností soukromého kapitálu (PE) jsou fondy, které nabízejí, přístupné pouze akreditovaným investorům a mohou umožňují omezený počet investorů, přičemž zakladatelé fondu obvykle vezmou poměrně velký podíl ve společnosti jako studna.

To znamená, že některé z největších a nejprestižnějších fondů private equity (PE) obchodují se svými akciemi veřejně. Například skupina Blackstone (BX), která se podílela na odkupech společností jako Hilton Hotels a MagicLab, obchoduje na New York Stock Exchange (NYSE).

Jak soukromý kapitál (PE) vytváří hodnotu

Firmy soukromého kapitálu (PE) plní dvě klíčové funkce:

• Obchod původ/provedení transakce
• Portfolio přehlédnutí

Původ dohody zahrnuje vytváření, udržování a rozvíjení vztahů s fúzemi a akvizicemi (M&A) zprostředkovatelé, investiční banky a podobní profesionálové v oblasti transakcí, aby zajistili jak velké množství, tak vysoká kvalita tok transakcí: potenciální uchazeči o akvizici doporučeni odborníkům na private equity (PE) za účelem přezkoumání investic. Některé firmy najímají interní zaměstnance, aby proaktivně identifikovali a oslovili majitele společností a generovali transakční potenciální zákazníky. V konkurenčním prostředí fúzí a akvizic může zajišťování zdrojů proprietárních obchodů zajistit, že získané prostředky budou úspěšně použity a investovány.

Úsilí o interní získávání zdrojů může navíc snížit náklady související s transakcemi omezením investiční bankovnictví poplatky zprostředkovatele. Když finanční služby profesionálové zastupují prodávajícího, obvykle vedou celý aukční proces, který může snížit šance kupujícího na úspěšné získání konkrétní společnosti. Profesionálové v oblasti tvorby dohod se proto pokoušejí navázat silný vztah s profesionály v oblasti transakcí, aby získali brzký úvod k dohodě.

Je důležité si uvědomit, že investiční banky často získávají své vlastní zdroje, a proto nemusí jít pouze o doporučení, ale také o konkurenční uchazeč. Jinými slovy, některé investiční banky při nákupu dobrých společností soutěží s firmami soukromého kapitálu (PE).

Realizace transakce zahrnuje posouzení managementu, odvětví, historických financí a prognóz a vedení oceňovací analýzy. Poté, co se investiční výbor podepíše a cílová akviziční kandidát, obchodníci předloží nabídku prodejci.

Pokud se obě strany rozhodnou pohnout vpřed, odborníci na transakci spolupracují s různými transakčními poradci, včetně investičních bankéřů, účetních, právníků a poradců, aby provedli náležitou péči fáze. Due diligence zahrnuje ověření provozních a finančních údajů uvedených managementem. Tato část procesu je kritická, protože konzultanti mohou odhalit vrahy obchodů, jako jsou významné a dříve nezveřejněné závazkya rizika.

Investiční strategie soukromého kapitálu (PE)

Existuje spousta investičních strategií soukromého kapitálu (PE). Dva z nejběžnějších jsou zadlužené výkupy (LBO) a rizikový kapitál (VC) investice.

Pákové výkupy (LBO)

LBO přesně tak zní. Společnost je vykoupena společností private equity (PE) a nákup je financován prostřednictvím dluhu, který je zajištěn operacemi a aktivy cíle.

Nabyvatel (společnost PE) usiluje o koupi cíle za finanční prostředky získané použitím cíle jako druhu vedlejší. V LBO jsou akviziční firmy soukromého kapitálu (PE) schopny převzít kontrolu nad společnostmi a přitom uvádět pouze zlomek kupní ceny. Podle pákový efekt investice, firmy PE se snaží maximalizovat svůj potenciální výnos.

Rizikový kapitál (VC)

VC je obecnější pojem, často se používá v souvislosti s přijetím kapitálové investice do mladé společnosti za méně vyspělý průmysl—Myslete na internetové společnosti na počátku až polovině 90. let. Firmy soukromého kapitálu (PE) často uvidí, že v tomto odvětví existuje potenciál, a co je důležitější, v cílová firma sama s tím, že je zadržována, řekněme, nedostatkem příjmů, peněžních toků a dluhu financování.

Firmy soukromého kapitálu (PE) jsou schopny v těchto společnostech získat významné podíly v naději, že se z cíle vyvine síla v jeho rostoucím průmyslu. Firmy soukromého kapitálu (PE) navíc tím, že vedou často nezkušenou správu cíle, přidávají firmě hodnotu i méně kvantifikovatelným způsobem.

Dohled a řízení

Dohled a řízení tvoří druhou důležitou funkci profesionálů soukromého kapitálu (PE). Kromě jiné podpůrné práce mohou vést mladé zaměstnance společnosti prostřednictvím osvědčených postupů ve strategickém plánování a finanční řízení. Kromě toho mohou pomoci institucionalizovat nové účetnictví, Pořizovánía IT systémy ke zvýšení hodnoty jejich investic.

Pokud jde o více zavedených společností, firmy soukromého kapitálu (PE) věří, že mají schopnost a odborné znalosti, aby mohly podnikům s nedostatečným výkonem a přeměnit je na silnější tím, že zvýší provozní efektivity, a s tím zisk. Toto je primární zdroj tvorby hodnoty v private equity (PE), i když také private equity (PE) firmách vytvářet hodnotu s cílem sladit zájmy vedení společnosti se zájmy firmy a jejích investory.

Tím, že vezmete veřejné společnosti soukromé, společnosti soukromého kapitálu (PE) odstraňují neustálou veřejnou kontrolu čtvrtletních zisků a požadavků na podávání zpráv, které pak jim a vedení získané firmy umožňuje dlouhodobější přístup ke zlepšování majetku společnosti společnost.

Kompenzace managementu je také často těsněji spojena s výkonem firmy, což zvyšuje odpovědnost a motivaci úsilí managementu. To spolu s dalšími mechanismy populárními v odvětví private equity (PE) nakonec vedlo k hodnota získané společnosti podstatně vzrostla na hodnotě od okamžiku, kdy byla zakoupena, čímž se vytvořila výnosný výstupní strategie pro společnost private equity (PE) - ať už jde o další prodej, an počáteční veřejná nabidka (IPO), nebo alternativní možnost.

Investice v Upside

Jedna oblíbená strategie odchodu ze soukromého kapitálu (PE) zahrnuje růst a zlepšování společnosti na středním trhu a její prodej velké korporaci za statný zisk. Výše uvedení odborníci na velké investiční bankovnictví obvykle zaměřují své úsilí na obchody s podnikové hodnoty (EV) v hodnotě miliard dolarů. Drtivá většina transakcí se však nachází na středním trhu v rozmezí 100 milionů až 500 milionů dolarů a na dolním středním trhu pod 100 miliony dolarů.

Protože nejlepší tíhnou k větším obchodům, střední trh je výrazně podhodnotený trh. Existuje více prodejců, než je vysoce zkušených a umístěných finančních profesionálů s rozsáhlými sítěmi kupujících a prostředky pro správu obchodu.

Létající pod radarem velkých mezinárodní korporace, mnoho z těchto malých společností často poskytuje kvalitnější zákaznické služby a/nebo specializované produkty a služby, které nejsou nabízeny velkými konglomeráty. Takové vzestupy přitahují zájem soukromých kapitálových společností (PE), protože mají znalosti a důvtip, aby takové příležitosti využili a posunuli společnost na další úroveň.

Například malá společnost prodávající produkty v určitém regionu může výrazně růst pěstováním mezinárodních prodejních kanálů. Případně velmi roztříštěný průmysl může podstoupit konsolidace vytvořit méně velkých hráčů - větší společnosti obvykle dosahují vyšších ocenění než menší společnosti.

Důležitou firemní metrikou pro tyto investory je zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA). Když společnost soukromého kapitálu (PE) získá společnost, spolupracují společně s managementem na výrazném zvýšení EBITDA během investičního horizontu. Dobrá portfoliová společnost může obvykle zvýšit svůj EBITDA obojí organicky a akvizicemi.

Investoři soukromého kapitálu (PE) musí mít zavedenou spolehlivou, schopnou a spolehlivou správu. Většina manažerů v portfoliových společnostech dostává struktury odměn za akcie a odměny, které je odměňují za dosažení jejich finančních cílů. Takové sladění cílů je obvykle vyžadováno před dokončením dohody.

Investice do soukromého kapitálu (PE)

Private equity (PE) je často mimo rovnici pro lidi, kteří nemohou investovat miliony dolarů, ale nemělo by to být. Ačkoli většina investičních příležitostí soukromého kapitálu (PE) vyžaduje strmé počáteční investice, stále existuje několik způsobů, jak se do akce zapojit menší, méně bohatí hráči.

Existuje několik investičních společností soukromého kapitálu (PE) - také se jim říká společnosti pro rozvoj obchodu (BDC) - které nabízejí veřejně obchodovatelné akcie, což průměrným investorům dává příležitost vlastnit část koláče soukromého kapitálu (PE). Spolu s Blackstone Group existuje Apollo Global Management (APO), Carlyle Group (CG) a Kohlberg Kravis Roberts (KKR), nejlépe známý pro jeho masivní pákový efekt výkup RJR Nabisco v roce 1989.

Podílové fondy mají omezení, pokud jde o nákup private equity (PE) kvůli Komise pro cenné papíry (SEC) pravidla týkající se nelikvidní držby cenných papírů, ale mohou investovat nepřímo nákupem těchto veřejně kótovaných společností soukromého kapitálu (PE). Tyto podílové fondy jsou obvykle označovány jako fondy fondů.

Průměrní investoři mohou také nakupovat jednotky v fond obchodovaný na burze (ETF), která drží akcie společností private equity (PE), jako je například ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).

Soukromý kapitál a crowdfunding

Soukromý kapitál crowdfunding umožňuje společnostem nebo podnikatelům získat financování. Investorovi je nabídnut dluh nebo vlastní kapitál výměnou za částečné vlastnictví podniku. Crowdfunding private equity je často zkrácen na termín crowdfunding equity.

Společnosti mohou crowdfunding využívat k získávání peněz, podobně jako mohou jednotlivci získávat peníze pro různé účely prostřednictvím GoFundMe. Mezi příklady online platforem pro kapitálové crowdfunding patří Wefunder, AngelList, Crowdfunder, SeedInvest a CircleUp. Při crowdfundingu soukromého kapitálu se však podnikatelé a podniky obecně musí vzdát vlastního kapitálu, aby získali investice.

Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) vytvořila předpisy, které umožňují společnostem přístup ke kapitálu. Existují předpisy, například limity na celkovou částku peněz a na počet neakreditovaných investorů.

Sečteno a podtrženo

Díky správě fondů již v bilionech se firmy soukromého kapitálu (PE) staly atraktivními investičními nástroji pro bohaté jednotlivce a instituce. Prvním krokem při vstupu do třída aktiv která se postupně stává přístupnější pro individuální investory.

Protože toto odvětví přitahuje to nejlepší a nejjasnější v korporátní Americe, profesionálové v private-equity (PE) firmy jsou obvykle úspěšné v nasazení investičního kapitálu a ve zvyšování hodnot svého portfolia společnosti. Na trhu fúzí a akvizic je však také silná konkurence dobrých společností k nákupu. Je proto nezbytné, aby si tyto firmy vytvořily silné vztahy s odborníky na transakce a služby, aby zajistily silný tok obchodů.