Sovereign Wealth Funds: An Introduction

Státní investiční fondy přitahovaly významnou pozornost, protože více zemí otevírá fondy a investuje do velkých společností a aktiv-některé transparentněji než jiné. To způsobilo cestu k širokému znepokojení nad vlivem těchto fondů na svět ekonomika. Jako takové je důležité přesně porozumět tomu, co jsou státní investiční fondy a jak vznikly.

Fond svrchovaného bohatství

Státní fond majetku je státní fond peněz, který je investován do různých finanční aktiva. Peníze obvykle pocházejí z národního rozpočtu přebytek

. Když má národ přebytečné peníze, používá státní svrchovaný fond jako způsob, jak je přenést do investic, místo aby je jednoduše nechal v centrální banka nebo přesměrování zpět do ekonomiky.

Motivy pro zřízení státního investičního fondu se v jednotlivých zemích liší. Například Spojené arabské emiráty generují velkou část svých příjmů z vývozu ropy a potřebují způsob, jak chránit přebytečné zásoby před rizikem založeným na ropě; proto umístí část těchto peněz do státního investičního fondu.

Dějiny

První fondy vznikly v 50. letech minulého století. Státní investiční fondy vznikly jako řešení pro zemi s rozpočtovým přebytkem. Prvním státním investičním fondem byl Kuvajtský investiční úřad, založená v roce 1953 za účelem investování nadměrných příjmů z ropy.Jen o dva roky později vytvořil Kiribati fond, který drží své příjmové rezervy.Došlo k malé nové aktivitě, dokud nebyly vytvořeny tři hlavní fondy:

• Investiční úřad v Abú Zabí (1976)
• Vládní investiční korporace Singapuru (1981)
• Norská vláda Penzijní fond (1990)

Za posledních několik desetiletí se velikost a počet státních investičních fondů dramaticky zvýšil. Podle institutu SWF existuje v roce 2020 více než 91 státních investičních fondů s kumulovanými aktivy v hodnotě téměř 8,2 bilionu dolarů.

Komoditní versus nekomoditní státní svrchované fondy

Státní investiční fondy mohou spadat do dvou kategorií, komoditní nebo nekomoditní. Rozdíl mezi těmito dvěma kategoriemi je v tom, jak je fond financován.

Komoditní státní investiční fondy jsou financovány exportem zboží. Když cena komodity stoupne, národy, které tuto komoditu exportují, uvidí větší přebytky. Naopak, když exportně řízená ekonomika zažije pokles ceny této komodity, a deficit je vytvořen, který by mohl poškodit ekonomiku. Fond svrchovaného majetku funguje jako a stabilizátor pro diverzifikaci peněz země investováním do jiných oblastí.

Nekomoditní fondy jsou obvykle financovány přebytkem cizích měnové rezervy z běžný účet přebytky.

Do čeho investují státní fondy?

Státní investiční fondy jsou tradičně pasivní, dlouhodobí investoři. Jen málo suverénních investičních fondů odhalí své plné portfolia, ale státní investiční fondy investují do široké škály tříd aktiv, včetně:

• Státní dluhopisy
• Akcie
• Přímé zahraniční investice

Stále více fondů se však obrací na alternativní investice, jako jsou zajišťovací fondy nebo soukromý kapitál, které nejsou přístupné většině retailových investorů. The Mezinárodní měnový fond uvádí, že státní investiční fondy mají vyšší míru rizika než tradiční investiční portfolia a drží velké podíly na často nestálých rozvíjejících se trzích.

Státní investiční fondy používají různé investiční strategie:

• Některé fondy investují výhradně do veřejně kótovaných finančních aktiv.
• Ostatní investují do všech hlavních třídy aktiv.

Fondy se také liší úrovní kontroly, kterou při investování do společností přebírají:

• Existují státní investiční fondy, které omezují počet akcií nakoupených ve společnosti a bude prosazovat omezení buď za účelem diverzifikace svých portfolií, nebo dodržování vlastních etických zásad standardy.
• Ostatní svrchované investiční fondy zaujímají aktivnější přístup nakupováním větších podílů ve společnostech.

Mezinárodní debata

Státní investiční fondy představují velkou a rostoucí část globální ekonomiky. Velikost a potenciální dopad, na který by tyto fondy mohly mít mezinárodní obchod vedly ke značnému odporu a kritika vzrostla po kontroverzních investicích ve Spojených státech a Evropě. V návaznosti na hypotéka krize 2006-2008, státní investiční fondy pomohly zachránit bojující západní banky CitiGroup, Merrill Lynch, UBSa Morgan Stanley.To vedlo kritiky k obavám, že cizí národy získávají příliš velkou kontrolu nad domácími finanční instituce a že tyto národy mohly použít tuto kontrolu z politických důvodů. Tento strach může také vést k investicím protekcionismus, potenciálně poškozující globální ekonomiku omezením cenných investičních dolarů.

Ve Spojených státech a Evropě mnozí finanční a političtí představitelé zdůraznili důležitost monitorování a případně regulace státních investičních fondů. Mnoho politických vůdců tvrdí, že státní svrchované fondy představují hrozbu pro národní bezpečnost a její nedostatek průhlednost vyvolal tuto kontroverzi. Spojené státy řešily tuto obavu tím, že prošly Zahraniční investice a zákona o národní bezpečnosti z roku 2007, který stanovil větší kontrolu, když se zahraniční vláda nebo subjekt vlastněný vládou pokusí koupit aktivum USA.

Západní mocnosti byly střeženy, aby umožnily suverénním investičním fondům investovat, a požádaly o zlepšení transparentnosti. Jelikož však neexistuje žádný věcný důkaz, že fondy fungují z politických nebo strategických důvodů, většina zemí svou pozici zmírnila a dokonce investory přivítala.