Definice sdružené vnitřní návratnosti (PIRR)
Co je sdružená vnitřní míra návratnosti (PIRR)?
Souhrnná vnitřní míra návratnosti (PIRR) je metoda výpočtu celkové částky vnitřní míra návratnosti (IRR) portfolia, které se skládá z několika projektů kombinací jejich jednotlivých peněžních toků. Abyste to mohli vypočítat, potřebujete znát nejen přijaté peněžní toky, ale také načasování těchto peněžních toků. Z této skupiny peněžních toků lze poté vypočítat celkovou IRR portfolia.
Souhrnnou vnitřní míru návratnosti lze vyjádřit jako vzorec:
JáR.R.=N.PPROTI=t=1∑T(1+r)tCt−C0=0kde:JáR.R.=vnitřní míra návratnostiN.PPROTI=čistá současná hodnotaCt=souhrnné peněžní toky očekávané v čase t
Klíčové informace
- Pooled IRR (PIRR) je metoda pro výpočet výnosů z řady souběžných projektů, ve kterých se IRR vypočítává z agregovaných peněžních toků všech peněžních toků.
- Souhrnná IRR je míra návratnosti, při které se diskontované peněžní toky (čistá současná hodnota) všech projektů v souhrnu rovnají nule.
- Sdružený koncept IRR lze použít například v případě skupiny private equity, která má několik fondů.
Pochopení sdružené vnitřní míry návratnosti
Interní míra návratnosti (IRR) je metrika používaná v kapitálové rozpočtování odhadnout ziskovost potenciálních investic. Vnitřní míra návratnosti je a diskontní sazba to dělá čistá současná hodnota (NPV) všech peněžních toků z konkrétního projektu rovnající se nule. Výpočty IRR se opírají o stejný vzorec jako NPV. Souhrnná IRR je míra návratnosti, při které se diskontované peněžní toky (čistá současná hodnota) všech projektů v souhrnu rovnají nule.
Souhrnnou vnitřní míru návratnosti (PIRR) lze použít k nalezení celkové míry návratnosti pro účetní jednotku, která provozuje více projektů, nebo pro portfolio fondů, z nichž každý produkuje vlastní míru návratnosti. Sdružený koncept IRR lze použít například v případě skupiny private equity, která má několik fondů. Sdružené IRR může stanovit celkovou IRR pro skupinu private equity a je pro to vhodnější účel, než řekněme průměrné IRR fondů, což celkově nemusí poskytovat přesný obraz výkon.
PIRR versus IRR
IRR vypočítává návratnost konkrétního projektu nebo investice na základě očekávaných peněžních toků spojených s tímto projektem nebo investicí. Ve skutečnosti však firma provede několik projektů současně a musí zjistit, jak mezi ně rozložit svůj kapitál. Tato otázka souběžných projektů je zvláště rozšířená v soukromých kapitálových fondech nebo fondech rizikového kapitálu, které poskytují kapitál několika portfoliím společností v daném okamžiku. I když můžete vypočítat samostatné IRR pro každý z těchto projektů, sdružené IRR vykreslí soudržnější obraz toho, co se děje, a současně zohlední všechny projekty.
Omezení PIRR
Stejně jako u IRR může být PIRR zavádějící, pokud je používán izolovaně. V závislosti na počátečních investičních nákladech může mít skupina projektů nízké IRR, ale vysoké NPV, což znamená, že zatímco tempo, kterým společnost vidí návratnost portfolia projektů, může být pomalé, projekty mohou společnosti také přidávat velkou celkovou hodnotu.
Dalším problémem, který je pro PIRR jedinečný, je to, že jelikož peněžní toky jsou sdruženy z různých projektů, může to skrývat špatně fungující projekty a ztlumit pozitivní účinek lukrativních projektů. K identifikaci existence odlehlých hodnot by měla být prováděna individuální i sdružená IRR.