Co je to evergreenové ustanovení?
Je běžné, že veřejně obchodované korporace poskytují svému managementu více než jen pravidelné kompenzace platu a klíčová osoba. Často, korporátní rady rozhodne o poskytnutí zvláštní kompenzace klíčovým pracovníkům, aby přilákal a udržel špičkové talenty a pomohl sladit zájmy managementu se zájmy akcionáři.
Taková kompenzace má obvykle formu skladová opce granty, ve kterých je stanoven příděl opční smlouvy, vybraným zaměstnancům je poskytnuto datum cvičení stanovené pro nějaký bod v budoucnosti. Vybraným zaměstnancům může společnost rovněž vydat nové akcie. Obě formy kompenzace mohou být velmi lukrativní a jako hodnota obou kmenové akcie a akciové opce se zvyšují s rostoucí cenou akcií společnosti, obojí má za následek sladění ekonomických zájmů managementu a akcionářů.
Jinými slovy, pokud bohatství managementu stoupá a klesá spolu s cenou akcií společnosti, manažeři mají skutečnou motivaci zajistit, aby dělali to, co je potřeba k udržení ceny akcií společnosti lezení. Pokud by místo toho byli manažeři společnosti přísně vyplaceni pevným ročním platem bez
kompenzace vlastního kapitálu„Neměli by tolik ekonomického motivu k maximalizaci bohatství akcionářů - alespoň to je jeden z hlavních argumentů podporujících použití ekvivalenční kompenzace pro management a klíč personál.Automatické příděly
Aby byly akcie nebo opce legálně vydány zaměstnancům, musí představenstvo společnosti nejprve schválit maximální přidělení a určit podmínky přidělení. Taková rozhodnutí se přijímají na pravidelných zasedáních představenstva, ale namísto toho, aby společnost každoročně schvalovala přidělení, může přijmout to, co je známé jako vždyzelená možnost ustanovení, které stanoví automatické přidělování kompenzace vlastního kapitálu každý rok.
Výše rezervy na evergreen je obvykle založena na počtu akcie v oběhu na začátku každého roku. Pokud například XYZ Corp. má 50 milionů akcií v oběhu a stálezelenou rezervu na kompenzaci vlastního kapitálu až do výše 5% v případě vynikajících akcií by společnost XYZ mohla v první vydat kompenzaci v hodnotě 2,5 milionu akcií rok. Za předpokladu, že akcie na začátku druhého roku budou v oběhu 52,5 milionu, byla by firma schopna ve druhém roce vydá 2,625 milionu akcií (5% aktuálních akcií v oběhu) kompenzace vlastního kapitálu.
Nebezpečí ředění
Z pohledu investora existují u evergreenové rezervy pozitivní i negativní aspekty. Pozitivní je, že toto ustanovení zajišťuje, že vaše společnost bude i nadále vydávat vlastní kapitál odškodnění klíčových zaměstnanců a doufejme, že se jejich úsilí zaměří na maximalizaci hodnoty vaše akcie. Na negativní straně, vždyzelené ustanovení představuje automatiku ředění vašich akcií každý rok. V našem příkladu, protože nové akcie dostávají pouze vedoucí pracovníci přijímající opce na akcie, vydávání akcií končí zvyšuje celkový počet akcií v oběhu, ale nezvyšuje současné držení akcií investory. Současní investoři tedy nakonec vlastní menší část společnosti, než tomu bylo dříve - tomu se říká ředění. (Viz také: Definice opce na akcie a Co je ředění akcií?)
Pokud výhody kompenzace vlastního kapitálu převáží náklady na ředění akcií, pak je v čistém prospěchu akcionářů pokračovat v systému kompenzací. Pokud však není uvedeno jinak, stálezelená ustanovení umožňují kompenzaci vlastního kapitálu i v letech kdy si společnost vede špatně, a může tak dojít ke snížení hodnoty pro akcionáře, aniž by poskytla jakoukoli výhody. (Viz také: Průvodce odškodněním generálního ředitele a FAS 123R.)