Jak petrodolary ovlivňují americký dolar

Po zhroucení Bretton Woods zlatý standard na začátku 70. let minulého století, Spojené státy uzavřely dohodu se Saúdskou Arábií o standardizaci cen ropy v dolarech. Prostřednictvím této dohody petrodolaru zrodil se systém, spolu s posunem od fixovaných směnných kurzů a měn krytých zlatem k režimům s nezálohovaným pohyblivým kurzem.

Petrodolarový systém povýšil americký dolar na svět rezervní měna a díky tomuto statusu Spojené státy mají trvalé obchodní deficity a je globální ekonomickou hegemonií. Petrodolarový systém také poskytuje americkým finančním trhům zdroj likvidity a příliv zahraničního kapitálu prostřednictvím petrodolaru „recyklace“. Úplné vysvětlení účinků petrodolarů na americký dolar však vyžaduje krátký souhrn historie petrodolaru.

Historie petrodolaru

Tváří v tvář rostoucí inflaci, dluhu z vietnamské války, extravagantním domácím výdajovým zvyklostem a přetrvávající deficit platební bilance, rozhodla administrativa Nixona v srpnu. 1971 k náhlému (a šokujícímu) ukončení směnitelnosti amerických dolarů na zlato. Po tomto „Nixonově šoku“ svět viděl konec zlaté éry a volný pád amerického dolaru uprostřed prudkého vzestupu

inflace.

Přes dvoustranné dohody se Saúdskou Arábií od roku 1974 se USA podařilo ovlivnit členy Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC), aby standardizovaly prodej ropy v dolarech. Na oplátku za fakturaci ropy v dolarech denominace, Saúdská Arábie a další arabské státy zajistily vliv USA v izraelsko-palestinském konfliktu spolu s americkou vojenskou pomocí během stále znepokojivější politické klima, které vedlo k sovětské invazi do Afghánistánu, pádu íránského šáha a íránsko-iráckého Válka. Z této oboustranně výhodné dohody se zrodil petrodolární systém.

Výhody systému Petrodollar

Jelikož nejžádanější komodita na světě-ropa-má cenu v amerických dolarech, petrodolar pomohl zvýšit greenback jako dominantní světová měna. Se svým vysokým statusem si americký dolar užívá toho, o čem někteří tvrdili, že je výsadou neustálého financování jeho schodek běžného účtu vydáváním aktiv denominovaných v dolarech za velmi nízké úrokové sazby a zároveň se stává globální ekonomickou hegemonií.

Například země jako Čína, které drží obrovské množství amerického dluhu, v minulosti vyjádřily své obavy z možných ředících účinků na jejich aktiva hospodářství měl by se dolar znehodnotit.

Oprávnění spojená s možností spouštět trvalé deficity běžného účtu však mají svou cenu. Spojené státy jsou jako rezervní měna povinny tyto deficity plnit rezervní požadavky ve stále rostoucí globální ekonomice. Pokud by Spojené státy přestaly tyto deficity provozovat, následný nedostatek likvidity by mohl svět zatáhnout do ekonomického propadu. Pokud však přetrvávající deficity budou pokračovat donekonečna, začnou zahraniční země pochybovat o hodnotě dolaru a greenback může ztratit svou roli rezervní měny. Toto je známé jako Triffinova dilema.

Recyklace petrodolaru

Petrodolarový systém také vytváří přebytky amerických dolarových rezerv pro země produkující ropu, které je třeba „recyklovat“. Tyto přebytek dolary se vynakládají na domácí spotřebu, půjčují se do zahraničí, aby se splnila platební bilance rozvojových zemí, nebo se investují do aktiv denominovaných v amerických dolarech. Tento poslední bod je pro americký dolar nejpřínosnější, protože petrodolary se dostávají zpět do USA. Tyto recyklované dolary se používají k nákupu amerických cenných papírů (například státních pokladničních poukázek), které vytvářejí na finančních trzích likviditu, udržují nízké úrokové sazby a podporují neinflační růst. Navíc, OPEC státy se tomu mohou vyhnout měnová rizika konverze a investujte do bezpečných amerických investic.

V poslední době existují obavy z přechodu od petrodolarů k jiným měnám. Ve skutečnosti Venezuela v roce 2018 řekla, že začne prodávat svou ropu v jüanech, eurech a dalších měnách. V roce 2019 pak Saúdská Arábie pohrozila, že opustí petrodolary, pokud se USA pohnou kupředu s účtem - tzv NOPEC - to by americkému ministerstvu spravedlnosti umožnilo provádět antimonopolní opatření proti OPEC za manipulaci s ropou ceny. Stručně řečeno, měnící se situace na globálním trhu s energií by mohla mít za následek faktické ukončení americko-saúdské dohody o petrodolaru.

Mezitím se USA poprvé od 60. let 20. století stávají hlavním vývozcem energie. To by spolu se silným domácím energetickým sektorem, který se zaměřuje na vývoz, mohlo pomoci hladkému přechodu od petrodolaru, protože vývoz energie nahradí příliv kapitálu ze saúdských nákupů amerických aktiv a udržení globální poptávky po americkém dolaru. Další výhodou pro Spojené státy je, že zajistí domácí energetickou bezpečnost, což byl v první řadě hlavní důvod pro petrodolarovou dohodu.

Přesto, i když se to nestane přes noc, vysychání recyklovaných petrodolarů by mohlo z Ameriky odčerpat určitou likviditu kapitálové trhy, což zvýší výpůjční náklady (kvůli vyšším úrokové sazby) pro vlády, společnosti a spotřebitele, protože zdroje peněz se stávají vzácnými.

Sečteno a podtrženo

Po 70. letech 20. století svět přešel ze zlatého standardu a objevily se petrodolary. Tyto do oběhu dolary pomohly pozvednout americký dolar na světovou rezervní měnu. Petrodolarový systém také usnadňuje recyklaci petrodolaru, která vytváří likvidita a poptávka po majetku na finančních trzích. Cyklus by však mohl dosáhnout konce, pokud ostatní země opustí petrodolary a začnou přijímat jiné měny na prodej ropy.