Trh s dluhopisy mává velkou červenou vlajkou pro investory do akcií
V lednu klesající výnosy amerických vládních dluhopisů napříč spektrem splatnosti signalizují zpomalení hospodářského růstu - a tedy špatné zprávy pro akciový trh. "Je zřejmé, že existuje rozdíl mezi tím, kde akciový trh vidí svět, a tím, kde." dluhopisový trh vidí svět, “řekl Kevin Giddis, vedoucí fixního příjmu ve společnosti investičního bankovnictví a správy majetku Raymond James Financial The Wall Street Journal.
Níže uvedená tabulka sleduje pohyb Index S&P 500 (SPX) z dosavadního rekordního maxima vnitrodenní obchodování v září 21, 2018, až na nedávné minimum v rámci vnitrodenního obchodování v prosinci. 26, 2018, a poté až do konce února. 1, 2019. Otázkou je, jak dlouho může tato rally trvat.
Jak dlouho může burza trvat?
- Shora dolů v roce 2018: -20,2%
- Rally od roku 2018 dno: +15,3%
Zdroj: Yahoo Finance
Význam pro investory
Je jisté, že nedávná rally v akciích přesvědčila mnoho investorů, že riziko medvědího trhu dramaticky kleslo. Pokud by se však názory akciových i dluhových investorů pohybovaly směrem k pesimistickému konsensu na cestě ekonomiky, ceny akcií pravděpodobně opět zamíří dolů, doprovázené zvýšením
volatilita. „Otázkou pro akciový trh je, jestli ano odrazit se od přeprodaných úrovní v prosinci, nebo je to skutečná rallye? “říká ve svém deníku Darrell Cronk, prezident Wells Fargo Investment Institute.Výnos na 10letá poznámka ministerstva financí USA je benchmarknebo referenční bod, který se používá k nastavení různých úrokových sazeb, mimo jiné od hypoték na bydlení až po studentské půjčky. Výnos T-Note klesl tři po sobě jdoucí měsíce, což je jeho nejdelší pokles od léta 2015, uvádí deník. Tehdy rostly obavy ze zpomalení HDP růst v Číně a po celém světě poslal ceny akcií USA prudce dolů.
Odmítá trh s bydlením, výrobní činnost a spotřebitelská důvěra patří mezi nedávný negativní ekonomický vývoj. Na druhou stranu USA v lednu přidaly o 304 000 pracovních míst více, což je mnohem více, než předpovídali ekonomové, a ekonomové dotazovaní Deníkem očekávají, že HDP USA bude v roce 2019 nadále růst 2,2% tempem.
Počet pracovních míst byl o 77% vyšší než počet předpovídaný ekonomy za rok MarketWatch hlasování. Výnosy 2letých, 10letých a 30letých amerických státních dluhopisů a dluhopisů se v reakci mírně zvýšily, ale tento týden byly stále nízké. Ekonomové obecně nevěří, že Federální rezervní systém obrátí opatrnější, příp holubičí, přístup k budoucímu zvyšování úrokových sazeb, který oznámil minulý týden, uvádí stejný článek.
Barronova publicista James Grant také vidí nebezpečí dopředu. „Nový, možná dlouhý dluhopisový medvědí trh se spoustou volatility,“ říká. Rychle rostoucí USA národní dluh, na 22 bilionech dolarů a „s dalším 1 bilionem dolarů, které se rýsují v tomto zdánlivě prosperujícím fiskálním roce sám, “je velkým důvodem, proč Grant předpokládá, že výnosy dosáhly dna a jsou stanoveny na a desítky let světský vzestupný trend. „Postaven levný kapitál zadluženo„ztrátové podniky,“ poznamenává a rétoricky se ptá: „Jak si tato tvorba býčích trhů povede tváří v tvář vyšším sazbám, přísnějším úvěrům a cyklicky zastavenému růstu příjmů?“
Dívat se dopředu
Pokud je trh s dluhopisy správný, investoři do akcií by se měli připravit na klesající ekonomický růst a zisky společností. Zprávy ale nemusí být o moc lepší z dlouhodobého hlediska. Obrat sekulárního trendu úrokových sazeb od dolů až nahoru by také mohl být pro trhy medvědí vývoj.