Fed zahájil bezprecedentní program nákupu korporátních dluhopisů

Zcela nový program Fedu, Korporátní úvěrový nástroj na sekundárním trhu (SMCCF), začne dnes v rámci úsilí o podporu ekonomiky nakupovat ETF firemních dluhopisů kótovaných v USA. „Převažující podíl na ETF bude mít ETF, jehož primárním investičním cílem je expozice americkým investičním společnostem dluhopisy, a zbytek bude v ETF, jejichž primárním investičním cílem je expozice americkým korporátním dluhopisům s vysokým výnosem, “uvedl prohlášení newyorského Fedu.

Dalšími faktory, které určí, zda je zvolen ETF, budou:

• složení dluhu s hodnocením investičního a neinvestičního stupně
• styl řízení
• výše drženého dluhu depozitní instituce
• průměrný tenor podkladového dluhu
• celkový spravovaný majetek
• průměrný denní objem obchodování a případný pákový efekt
• BlackRock je investičním manažerem, ale neodvážili by se ignorovat také fondy jiných emitentů

Historické oznámení, že centrální banka nakoupí firemní dluhopisy a fondy obchodované na burze, které je drželo, bylo učiněno 23. března. Vyvolalo to divokou rally, když se investoři pokoušeli odhadnout, kam směřuje likvidita. 9. dubna Fed dodal „padlí andělé,“nebo společnosti, jejichž dluh nedávno spadl do stavu„ nevyžádané pošty “, do jeho nákupního seznamu. Společnosti, které viděly nenasytný apetit, se vrhly na vydávání dluhů a stavbu válečných truhel. Podle Credit Flow Research bylo od 23. března vydáno zhruba 575 miliard dolarů dluhu investičního stupně.

Celková hodnota nákupů dluhopisů provedených prostřednictvím SMCCF a Úvěrový nástroj pro korporátní trh na primárním trhu (PMCCF) se očekává až 750 miliard dolarů. Ministerstvo financí dosud investovalo 37,5 miliardy USD ze 75 miliard USD do vlastního kapitálu zavázala podporovat tyto programy v rámci zákona o pomoci, pomoci a koronaviru a zákona o ekonomickém zabezpečení (Zákon CARES). SMCCF začne nakupovat jednotlivé korporátní dluhopisy a PMCCF začne fungovat „v blízké budoucnosti“.

Velkou otázkou nyní je, zda Fed vykouzlí způsob nákupu akcií nebo ETF sledujících index a v jakém cenovém bodě? Zní to krajně nepravděpodobně, ale stejně tak před chvílí nákup firemních dluhopisů. Vincent Deluard, globální makro stratég pro makléřství INTL FCStone, řekl agentuře Bloomberg, že jakmile společnosti zastaví zpětné odkupy, odejde "Trvalý rozdíl 500 miliard USD plus v obrazu nabídky a poptávky po akciích." Řekl: „Takže když to odstraníte, budete muset vyplnit to. Nemyslím si, že nabídka pro maloobchod, je to roztomilý příběh a jsem rád, že lidé vydělávají peníze, ale nemyslím si, že je to udržitelný zdroj poptávky. Vidím pouze jednoho možného herce, a tím je Fed. “

Zatímco investorům se zpočátku líbila zpráva z 9. dubna, že Fed bude nakupovat ETF s dluhopisy s vysokým výnosem, reakce byla od té doby vlažná. Uvidíme, jestli se to dnes změní.