S&P 500 se zotavuje navzdory většímu stresu z brexitu
Hlavní tahy
Theresa Mayová je opět v Bruselu a snaží se vyřešit prodloužení Brexit po původním datu 29. března. Spolu s mnoha dalšími analytiky jsem si myslel, že to bude snadný úkol, ale ukazuje se, že je to obtížnější, než se původně předpokládalo. Tento bezprecedentní problém opět zvyšuje šance na brexit bez dohody.
Proč z pohledu evropských lídrů odkládat brexit, pokud Mayová nedokáže přimět parlament, aby souhlasil s dohodou? Jak pomůže prodloužení lhůty, když se parlament nedokáže dohodnout na odchodu? Ochota odložit brexit po termínu v podstatě znamená, že by evropští lídři museli znovu projednat své podmínky s Mayovou, což se zdá nepravděpodobné.
The Britská libra (GBP) dnes klesly vůči většině hlavních měn, když investoři absorbovali titulky o Brexitu. Investoři prodávali i britské akcie, i když trhy zpočátku povzbuzoval vstřícný Středeční prohlášení amerického Fedu.
V následujícím grafu jsem porovnal GBP vůči euru (EUR), abych neutralizoval dopad dolaru. Když EUR/GBP směnný kurz
roste, to znamená, že GBP vůči EUR oslabuje. Tento pokles je přímým důsledkem nejistoty kolem Brexitu. Směnný kurz dokončil růst stochastický divergence, což je krátkodobý signál, ale naznačuje rostoucí pravděpodobnost, že GBP bude v krátkodobém horizontu nadále slábnout.
S&P 500
Zdálo se, že investoři do amerických akcií zprávy o brexitu po středečním akomodativním postoji Fedu většinou oprášili. S&P 500 se vzpamatoval ze včerejších ztrát a dokončil dlouhodobý inverzní hlava a ramena vzor. Z technického hlediska je to pozitivní znamení, že akcie se vrátí na svá předchozí maxima ze září 2019.
Rally měla širokou účast většiny skupin, kromě velkých bank a makléřů. Jak jsem zmínil ve včerejším čísle Chart Advisor, nižší úrokové sazby po delší dobu poškodí zisky bank, pokud se ekonomický růst (a poptávka po půjčkách) nezrychlí. Co je na dnešním růstu nejslibnější, je podpora velkých technologických akcií – ty obvykle zaostávají za hlavními indexy, když úrokové sazby klesají.
Přečtěte si více:
8 Akcií s vysokou návratností investic, které mohou vykazovat mimořádné výnosy
FOMC ve středu vydal holubičí měnovou politiku
Biotechnologické fondy by mohly generovat ziskové krátké prodeje
Indikátory rizika – nerovnoměrné výnosy
Během posledních dvou měsíců jsem strávil spoustu času diskusí o negativních výsledcích, které mají tendenci následovat období, kdy akcie rostou a dlouhodobé úrokové sazby klesají. Nicméně dlouhodobý divergence mezi akciemi a úrokovými sazbami není bezprecedentní. Například dvě třídy aktiv se takto od března do září 2017 pohybovaly opačným směrem.
Z podobných období divergence úrokových sazeb a cen akcií se učíme, že výnosy trhu stále bývají nerovnoměrné. Zatímco index S&P 500 v roce 2017 stále rostl, sektory citlivé na úrokové sazby, jako jsou banky, ztratily hodnotu. Nejvýznamnější zisky byly zaznamenány v normálně stabilních skupinách, jako jsou veřejné služby.
Následující graf porovnává výkonnost S&P 500, SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) a Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) během divergence v roce 2017. Myslím, že z tohoto období plynou dvě důležitá ponaučení, která platí pro trh v roce 2019.
- Býčí trhy jsou trvalé, ale výnosy v prostředí s nízkými úrokovými sazbami mohou být neúměrně dobré pro výnosové akcie (např. utility) oproti bankám a makléřům.
- Divergence se nakonec samy vyrovnají, což znamená, že volatilita může být stále na obzoru na konci roku 2019. Rally v roce 2017 skončila a trh zažil velký úspěch oprava v prvním čtvrtletí a medvědí trh ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018.
Přečtěte si více:
Co je teorie Dow?
Jak analyzovat dopravní průmysl
Jak Crypto Crash ohrožuje miliardy sázek na novou virtuální měnu
Sečteno a podtrženo: Obchod a doprava
Přestože index S&P 500 po oznámení Fedu vypadá lépe, sektor dopravy zatím nepotvrdil prolomení a je nepravděpodobné, že se tak stane ještě nějakou dobu. FedEx Corporation (FDX) oznámila zisk v úterý odpoledne a poukázala na slabost v Číně jako na hlavní problém pro růst a ziskovost.
Obchodní spor prezidenta Trumpa s Čínou a nové hrozby na dobu neurčitou tarify pravděpodobně dále oslabí dopravní společnosti, což poškodí související průmyslové akcie. Jako obvykle zůstává obchodní jednání mezi USA a Čínou jedním ze dvou největších x-faktorů, kterým trh čelí. Pozitivní zprávy pro brexit nebo obchod by mohly mít v blízké budoucnosti velký vliv na důvěru.
Přečtěte si více:
Akcie bank jsou novou obětí Fedu
Které faktory mohou ovlivnit obchodní bilanci země?
Naučte se základy investování
Líbí se vám tento článek? Získejte více přihlašování pro newsletter Chart Advisor.
