5 trendů, které je třeba sledovat ve výdělcích za 3. čtvrtletí

Obchodní konflikty a zpomalení hospodářského růstu tíží S&P 500 zisky, které by měly ve 3. čtvrtletí 2019 meziročně klesnout, již třetí čtvrtletí v řadě klesají. Strážci trhu a investice stratégové doporučit investorům, aby věnovali velkou pozornost 5 klíčovým trendům za touto sestupnou trajektorií, včetně dopadu vyššího vstupu a mzdové náklady na ziskové marže, očekávaný slabý výkon velkých bank, vliv obchodní války na technologické akcie, jak spotřebitelské výdaje se drží a směr korporace vedení během příštího roku, Financial Times zprávy.

Údaje sestavené společností FactSet Research Systems a hlášené FT nejsou povzbudivé. Průměrná čistá zisková marže všech společností z indexu S&P 500 se očekává ve 3. čtvrtletí 2019 na 11,3 % oproti 12,1 % ve stejném období roku 2018. Očekává se, že výnosy a zisky bank meziročně poklesnou o 1,6 %, resp. 1,8 %. U technologických akcií se očekává, že zisky meziročně klesnou o 10 %, protože tržby vzrostou o nepatrných 0,3 %.

Význam pro investory

Goldman Sachs odhaduje, že mzdy vzrostou ve 3. čtvrtletí 2019 meziročně o 3,2 % podle FT. Mezitím hodnota amerického dolaru ve čtvrtletí vzrostla o přibližně 3,4 %, což sníží dolarovou hodnotu tržeb a zisků účtovaných v zahraničí americkými společnostmi. Společnosti z indexu S&P 500 jako skupina získávají více než 40 % svých tržeb mimo území USA.

Klesající úrokové sazby v důsledku snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému snižují riziko bank. čisté úrokové marže. Mezitím je obchodní válka mezi USA a Čínou velkým problémem pro technologické firmy. „Největší starostí investorů je i nadále čínský černý mrak, který vrhá dlouhý stín na jména polovodičů a technologií, včetně Apple [Inc. (AAPL)], a to napříč,“ řekl FT Dan Ives, analytik Wedbush Securities.

Spotřebitelské výdaje, které tvoří asi 68 % amerických HDP, byl v poslední době mezi světlými body, podpořený růstem mezd a mírou nezaměstnanosti, která klesla na 50leté minimum. Navzdory nárůstu v některých nedávných průzkumech spotřebitelský sentiment celkově se zdá, že je stále opatrnější. Navíc má velký a rostoucí počet spotřebitelů čtvrtletně problémy s placením účtů, problémy s úvěry nebo vytváření nadměrného dluhu průzkum podle UBS najde.

Klíčovým měřítkem rostoucí opatrnosti společností je jejich neochota činit dlouhodobé prognózy. Před finanční krizí v roce 2008 zhruba jedna z osmi společností z indexu S&P 500 nabízela během svých výdělků za 3Q pokyny ohledně svého příštího fiskálního roku, uvádí FT. Od té doby se počet společností, které se rozhodly nabízet takové projekce, snížil na polovinu. Savita Subramanian, vedoucí pro akciovou a kvantitativní strategii USA v Bank of America Merrill Lynch, řekl FT, že toto číslo bude tentokrát pravděpodobně „výrazně nižší“, protože společnosti jsou čím dál nejistější budoucnost.

Dívat se dopředu

Za posledních 5 let překonaly skutečné výdělky konsensuální odhady v průměru o 4,9 %, podle analýzy FactSet The Wall Street Journal. Vzhledem k tomu, že současný konsenzus volá po meziročním poklesu zisků S&P 500 o 4,5 %, mírné zvýšení zisků je zřetelnou možností. Ve 2. čtvrtletí 2019 se skutečné zisky snížily pouze o 0,1 %, a to navzdory konsensuální předpovědi poklesu o 2,7 % do vykazované sezóny.

V aktuální zprávě BofAML projektuje aktuální 3Q 2019 EPS pro S&P 500 bude asi o 2 % nižší než před rokem. Během prvního týdne zpráv o výdělcích za 3Q 2019 zjistili, že podíl společností překonal odhady jak EPS, tak tržby jsou v souladu s historickými průměry, zatímco samotné hodnoty výdělků jsou trendově výrazně vyšší průměry.

Subramanian z BofA to nicméně varuje konsensuální prognózy pro budoucí období jsou příliš optimističtí a volají po meziročním růstu EPS o 3 % ve 4. čtvrtletí 2019 a 10 % za celý rok 2020. "Pokles EPS je jako švábi," řekla FT a dodala: "Zřídka čtvrtletní událost."