7 základních her pro trh s výběrem akcií
Prognózy růstu zisků společností v roce 2019 Index S&P 500 (SPX) mají obzvláště širokou variaci a Goldman Sachs to vidí jako „příležitost pro fundamentální investořiOčekávají, že klíčová hnací síla zisků pro akciové investory se přesune z beta, nebo dopad širokých makro sil, na alfanebo základy specifické pro společnost. „Věříme, že trh si cenil stabilizaci ekonomického růstu USA a pacienta Fed,“ píší v nedávné zprávě.
Goldman vytvořil seznam 25 akcií indexu S&P 500, které jsou s největší pravděpodobností ovlivněny faktory specifickými pro společnost. Na základě metriky zvané „skóre rozptylu“ je těchto sedm akcií v první desítce: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Beverage Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA) a Abiomed Inc. (ABMD).
7 základních výběrů akcií
(Goldman Sachs Dispersion Scores)
- Technologie Align, 15.3
- Nektar Therapeutics, 13.6
- Monster Beverage, 8.9
- Akamai, 8.0
- Nvidia, 7.9
- Ulta Beauty, 7.5
- Abiomed, 7.5
- Medián akcií v top 25, 6,0
- Medián akcií v S&P 500, 1,5
Zdroj: Goldman Sachs
Význam pro investory
Jako důkaz velkých změn v roce 2019 konsensusEPS odhady pro společnosti S&P 500, Goldman poznamenává, že 43 předpokládalo růst o 20 % nebo více a 19 očekávalo pokles o 20 % nebo více. Mezitím, medián Očekává se, že akcie S&P 500 zaznamenají nárůst EPS o 6 %.
K určení dopadu fundamentů specifických pro společnost na danou akcii se Goldman podíval na výnosy za posledních šest měsíců a odfiltroval efekty „trhu, sektoru, velikosti, popř. hodnota Dále vypočítali „riziko specifické pro firmu“, definované jako prognózované volatilita, v průběhu příštích šesti měsíců, o podílu celkových výnosů, které jsou řízeny fundamenty specifickými pro společnost.
"Skóre rozptylu" je "riziko specifické pro firmu" krát druhá odmocnina procenta koncových výnosů, které byly specifické pro společnost. Tento teoretický rámec byl představen ve zprávě Goldman US Weekly Kickstart z února. 15, 2019.
Goldman spěchá varovat investory, že akcie na jejich seznamu nabízejí značné riziko jak pro vzestup, tak pro pokles. Tři ze sedmi výše uvedených akcií předpovídaly míry růstu EPS pro rok 2019, které jsou výrazně nad mediánem S&P 500 ve výši 6 %: Ulta Beauty na 17 % a Akamai i Monster na 13 %. Další čtyři mají podprůměrné, včetně záporných, hodnoty růstu EPS: Align na 4 %, Abiomed na 3 %, Nvidia na -18 % a Nektar na úžasných -136 %.
Společnosti Align a Abiomed předpokládaly míru růstu tržeb o 23 % a 27 %, což naznačuje, že se očekává také výrazný růst nákladů. Očekává se, že Nvidia a Nektar vydrží pokles tržeb o 6 % a 80 %. Goldmanova zpráva to přímo neříká, ale tyto čtyři akcie mohou nabídnout významné příležitosti zisky, pokud se konsensuální odhady ukáží jako nepřiměřeně pesimistické a pokud společnosti takto plní pozitivní výdělková překvapení v roce 2019.
Ze stejného důvodu nadprůměrná očekávání u ostatních tří akcií naznačují, že mohou mít značné riziko poklesu. Mezitím zpráva z Morgan Stanley je také důvodem pro přechod od makropohybů k faktorům, které jsou specifické pro jednotlivé společnosti při rozhodování o investicích do akcií právě teď.
Dívat se dopředu
Úspěch při vybírání akcií vyžaduje velkou zručnost nebo velké štěstí. Stupeň obtížnosti ilustruje skutečnost, že pouze 24 % ze 4 600 aktivně spravovaných podílových fondů studovaných Jitřenka překonat své srovnávací hodnoty za posledních deset let.
