Výběr akcií Goldman Sachs pro zpomalující ekonomiku

Analytikům z Goldman Sachs nyní zbývá nepatrný 3% růst S&P 500 cíl 3 000 k uzavření úterý. Ve zprávě investiční banky U.S. Weekly Kickstart z 12. dubna Goldman doporučuje vlastnit akcie 50 akcií s nízkou provozní páka pro aktuální prostředí. Skupina, která se nyní obchoduje s 30% diskontem oproti své historické úrovni, letos překonala trh a je připravena v tom pokračovat i při zpomalování americké ekonomiky, podle analytiků. Investopedia se zabývá devíti z nich, včetně akcií velkých značek, jako je Walt Disney Co. (DIS), CBS Corp. (CBS), McDonald's Corp. (MCD), Starbucks Corp. (SBUX), Hilton Worldwide Hldgs (HLT), General Dynamics (GD), Nvidia Corp. (NVDA) a HCA Healthcare Inc. (HCA).

9 výběrů skladem velkých značek

(Stupeň provozní páky)

• Walt Disney Co. (DIS); 1.8%
• Společnost CBS Corp. (CBS); 1.8%
• McDonald’s Corp. (MCD); 1.4%
• Společnost Starbucks Corp. (SBUX); 1.8%
• Hilton Worldwide Hldgs (HLT); 1.6%
• Obecná dynamika (GD); 1.7%
• Společnost Nvidia Corp. (NVDA); 1.9%
• Společnost HCA Healthcare Inc. (HCA); 1.4%
• S&P 500 (ex-Financials and Utilities) medián; 1.6%

Zdroj: Goldman Sachs U.S. Weekly Kickstart Report

Tlumený ekonomický růst USA podporuje akcie s nízkým provozním pákovým efektem

Goldman Sachs zdůrazňuje skutečnost, že ekonomický růst v USA, Číně a Evropě zpomalil. Mezitím firma očekává, že meziroční (YOY) růst zisků průměrné společnosti z indexu S&P 500 klesne v prvním čtvrtletí o 3 %, v následujících dvou čtvrtletích zůstane na stejné úrovni a v posledním čtvrtletí roku 2019 poroste o 9 %.

"Akcie s nízkou provozní pákou dosahují lepších výsledků, když ekonomika zpomaluje," napsali analytici Goldman v nedávné zprávě. Případně v obdobích zlepšujícího se ekonomického růstu vítězí akcie s vysokou provozní pákou. „Ačkoli se ekonomická aktivita v USA možná přestala zpomalovat (ignorováním údajů o odstavení vlády), růst bude pravděpodobně utlumen. Mírný růst znamená, že firmy s nízkým poměrem výnosů po variabilních provozních nákladech k výnosům po variabilní a fixní náklady by měly překonat akcie s vysokým stupněm provozní páky,“ stojí ve zprávě.

Ceny akcií nadsazené, akcie s nízkým provozním pákovým efektem se slevou

Z pohledu ocenění se Goldman dívá na index S&P 500 a medián akcií jako obchodování s vysokými oceněními vzhledem k historii, mezi 80. a 98. percentilem oproti posledním čtyřem desetiletím. Na druhé straně se skupina akcií s nízkou provozní pákou obchoduje s výrazným 30% diskontem v poměry ceny k výdělku násobky ve srovnání s předchozí dekádou, kdy byla sleva v průměru pouhá 3%. Koš se obchoduje na a vpřed P/E 15x ve srovnání s 20x u akcií s vysokým stupněm provozní páky.

„Sektorově neutrální nízký provozní pákový koš se od začátku roku vrátil o 17 % vs. 15 % pro S&P 500 a koš s vysokou provozní pákou. Firmy s nízkou provozní pákou mají pomalejší tržby a růst EPS, ale mají vyšší marže (17 % vs. 8 %) a JIKRY (29 % vs. 18 %) ve srovnání s akciemi s vysokou provozní pákou,“ napsali analytici Goldman.

Walt Disney Co.

Gigant zábavního průmyslu Walt Disney v poslední době přitahuje pozornost ulice, když vstupuje do prostoru streamování na vyžádání. Očekává se, že společnost spustí svou konkurenční platformu konkurentům včetně Netflix Inc. (NFLX), Apple Inc. (AAPL) a Amazon.com Inc. (AMZN) v listopadu tohoto roku. Společnost Disney na svém čtvrtečním dni pro investory uvedla, že očekává, že její globální počet předplatitelů dosáhne do roku 2024 60 až 90 milionů. Pro srovnání, Netflix se může pochlubit asi 139 miliony předplatitelů. Disney oceňuje svou službu na 6,99 $ měsíčně nebo 69,99 $ ročně ve srovnání s Netflixem za 13 $ měsíčně za standardní plán. Odhadované výdaje pro Disney činí v roce 2024 2 miliardy $, ve srovnání s 12 miliardami $ Netflix utratit za obsah v minulém roce a předvést výhodu dříve vydaného Disneyho tituly.

Investoři budou hledat ukazatele finančního plánu společnosti Disney na nadcházející roky v nadcházející výzvě k zisku za 2. čtvrtletí. Akcie od začátku roku posílily o 18,5 %, ve srovnání s 16% návratností indexu S&P 500 za dané období.

Dívat se dopředu

Goldmanův koš akcií s nízkou provozní marží je založen na prognóze zpomalujícího ekonomického růstu. Investoři s odlišným základním výhledem mohou zvážit jinou strategii. Navíc, zatímco tyto společnosti s nízkou provozní marží mohou v současném prostředí překonat výkonnost, jakýkoli cyklický nebo sektorový pokles by mohl zatížit akcie konkrétních společností. Investoři by si proto měli vybírat na základě řady faktorů, včetně trendů v oboru a dalších základů společnosti.