Novým nepřítelem firemních zisků je „dolarový vír“

V roce 2018 hodnota amerického dolaru vyskočila o více než 10 % z nízké na vysokou, což způsobilo zmatek se zisky mnoha velkých amerických korporací. „Je to rychlý a velký krok a vždy existuje zpoždění, které ovlivňuje ekonomiku,“ říká Jim Paulsen, hlavní investiční ředitel stratég v Leuthold Weeden Capital Management, řekl Bloomberg. "Když zvýšíte dolar, přes noc změníte konkurenční status amerických produktů," dodal.

Mezi společnosti, které v poslední době zaznamenaly obzvlášť velké úspěchy, byly International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX) a Stanley Black & Decker Inc. (SWK). Klíčové vlastnosti „dolarového víru“, hry Bloombergu na rekordně studeném „Polárním víru“, jsou shrnuty níže.

Škody amerického dolaru

• ICE Dollar Index se oproti únoru zvýšil o 10 %. nízká do listopadu vysoká v roce 2018
• Průměrná úroveň ve 4. čtvrtletí 2018 byla o 3 % vyšší než ve stejném období roku 2017
• Zisky severoamerických společností se ve 3. čtvrtletí 2018 snížily o 11,8 miliardy dolarů
instagram viewer
• Dosažený zisk ve 3. čtvrtletí 2018 byl 12krát vyšší než ve 2. čtvrtletí 2018

Zdroj: Bloomberg

Význam pro investory

Jak roste hodnota dolaru oproti jiným měnám, exporty z USA, které jsou oceněny v amerických dolarech, se pro zahraniční kupce stávají dražšími. Objem zásilek tak má tendenci klesat, což snižuje tržby z prodeje exportu. Také výnosy a zisky vydělané zámořskými divizemi a dceřinými společnostmi společností se sídlem v USA se převádějí na méně dolarů.

Na druhou stranu je rostoucí dolar dobrou zprávou pro americké společnosti, které dovážejí zboží a služby. Jejich náklady v důsledku toho klesnou. Maloobchodníci, kteří prodávají dovážené produkty spotřebitelům v USA, budou moci stimulovat poptávku snížením cen, nebo mohou udržet ceny stabilní a těšit se z vyšších cen. ziskové marže.

Celkově má ​​však rostoucí dolar tendenci být negativní pro zisky amerických společností, tvrdí Jonathan Golub, hlavní americký akciový stratég Credit Suisse Group. Odhaduje, že každý pohyb o 7 až 8 procent v hodnotě dolaru pošle zisky amerických firem opačným směrem o 1 %, podle Bloombergu.

Míra expozice se samozřejmě mezi společnostmi velmi liší. Stejná zpráva uvádí, že jak IBM, tak Johnson & Johnson se zhruba z poloviny svých příjmů spoléhají na trhy mimo Severní Ameriku. Ve čtvrtém čtvrtletí rostoucí dolar ukrojil asi 500 milionů dolarů z tržeb IBM a negoval téměř veškerý růst zahraničních tržeb J&J. Navíc průmyslový konglomerát United Technologies a výrobce nástrojů Stanley Black & Decker také poznamenali, že nepříznivé směnný kurz výkyvy byly hlavním protivítrem pro zisky.

Další společnosti s velkým mezinárodním prodejem vydaly varování před negativními dopady silného dolaru v roce 2019, dodává Bloomberg. Mezi ně patří výrobce léků Pfizer Inc. (PFE), chemický gigant DowDuPont Inc. (DWDP) a řetězec rychlého občerstvení McDonald's Corp. (MCD).

Z velké části na základě očekávání ekonomického zpomalení, střední prognóza mezi Wall Street stratégů je, že dolar v roce 2019 klesne přibližně o 5 %, podle agentury Bloomberg. Nicméně měnoví stratégové z HSBC Securities a Royal Bank of Canada patří mezi ty, kteří předpovídají, že dolar bude letos pokračovat v růstu.

Nedávný obrat směrem k a holubičí postoj k úrokovým sazbám Federální rezervní systém by měl vyvíjet určitý tlak na dolar směrem dolů. Zámořští investoři do dluhopisů jsou jedním ze zdrojů poptávky po dolaru. Vzhledem k tomu, že výnosy dluhopisů denominovaných v dolarech se stávají méně atraktivními oproti výnosům dluhopisů vydaných v jiných měnách, poptávka po dolarech potřebných k nákupu dřívějších měn klesá.

Dívat se dopředu

Zpomalování celosvětového hospodářského růstu a nevyřešená obchodní válka mezi USA a Čínou jsou již velkým záporem pro výhled zisku amerických společností. Pokračující posilování dolaru by k těmto potížím přispělo, ale názor odborníků je na jeho směřování rozdělený.