Jak může vlna výprodejů zabít ekonomickou expanzi

Silné zvýšení cen akcií v pátek dává býčím investorům obnovené naděje na budoucí zisky, ale další velké denní pokroky zaznamenané v posledních měsících byly často následovány poklesy na nové minima. Analytici Bank of America Merrill Lynch mezitím varují, že prudce rostoucí ceny akcií volatilitaa odpařování likvidita na trzích cenných papírů může vyvolat všeobecný ekonomický pokles. „Domníváme se, že tuto [volatilitu] již nelze odmítat jako hluk pouze na základě nelikvidity nebo strojového obchodování,“ píše BofAML v nedávné zprávě citované Barronova.

The Index S&P 500 (SPX) vykázala 3,4% zálohu za den v lednu. 4, ale zůstává v a oprava, nyní 13,9 % pod rekordním maximem stanoveným v září 2018. Pokud je BofAML správný, může dojít k začarovanému kruhu recese mají tendenci spouštět medvědí trhynebo zhoršit ty, které již probíhají. Níže uvedená tabulka ukazuje nejdelší recesi v USA od roku 1929, od ekonomického vrcholu po nejnižší.

Nejdelší recese v USA od roku 1929

• 43 měsíců od srpna. 1929 do března 1933
instagram viewer
• 18 měsíců od prosince. 2007 až červen 2009
• 16 měsíců od listopadu. 1973 do března 1975
• 16 měsíců od července 1981 do listopadu. 1982

Zdroj: Národní úřad pro ekonomický výzkum (NBER)

Význam pro investory

První z výše uvedených recesí byl začátek Velká deprese z 30. let 20. století a Krach burzy v roce 1929 došlo v jeho raných fázích. Poslední výše uvedená recese byla přerušena finanční krize z roku 2008a byl doprovázen nejnovějším medvědím trhem pro S&P 500.

„Dostáváme se do recese. Myslím, že to bude v příštím roce,“ říká David Rosenberg, hlavní ekonom a stratég společnosti Gluskin Sheff + Associates se sídlem v Torontu. CNBC. "Máme více než 80% šanci na recesi jen na základě skutečnosti, že Fed zpřísňuje politiku," dodal. "Toto zpřísnění finančních podmínek, které jsme viděli na trzích, bude mít v prvních několika čtvrtletích tohoto roku kaskádový efekt na ekonomiku," uzavřel.

Vysoký výnos vazby hodnocení CCC, zvláště rizikový segment tohoto trhu, obchodují za nízké ceny, poznamenává Barron's, což naznačuje, že se investoři obávají výchozí. Mezitím BofAML předpokládá, že míra defaultu u dluhu s vysokým výnosem bude v roce 2019 činit 5,5 %, oproti 3,25 % v roce 2018, dodává Barron's. I když zatím nevidí „plný [výchozí] cyklus“, který by se objevil, analytici BofAML Oleg Melentyev a Eric Yu to vidí jako jeden z několika indikátorů toho, že kreditní cyklus vrcholí a je nastaveno na kontrakci. Mezi další patří downgrade dluhu s ratingem BBB, slabý úvěrové smlouvy, utahování o Federální rezervní systém, politické napětí v USA a Evropě a obchodní války.

Výdaje na osobní spotřebu, také často nazývané spotřebitelské výdaje, bylo 68 % U.S. HDP od třetího čtvrtletí roku 2018 podle Federální rezervní banka v St. Louis. Zatímco disponibilní osobní příjem je hlavním motorem spotřebitelských výdajů, osobní bohatství je dalším klíčovým faktorem. Klesající akciový trh může mít negativní dopad na širší ekonomiku snížením spotřebitelských výdajů a také omezením schopnosti korporací získávat nový vlastní kapitál.

Dívat se dopředu

Podle modelu vyvinutého Jonathanem Wrightem, profesorem ekonomie na Johns Hopkins University, který sloužil jako zvláštní poradce rady Federálního rezervního systému je pravděpodobnost recese, která začne v USA v roce 2019, pouhých 2,4 %, za Hledá se Alfa. Nicméně nedávný průzkum veřejného mínění finanční ředitelé (CFO) společností se sídlem v USA odhaluje, že více než 80 % respondentů očekává, že recese začne do roku 2020. Peníze časopis.

Mezi další pozoruhodné pozorovatele, kteří se domnívají, že recese pravděpodobně začne někdy před začátkem roku 2021, patří podle stejného příběhu v časopise Money: miliardář hedgeový fond manažer Ray Dalio, bývalý předseda Federálního rezervního systému Ben Bernanke, Mark Zandi, hlavní ekonom Moody's Analytics, strategické a ekonomické týmy ve společnostech JPMorgan a BlackRock a také ekonom Nouriel Roubini, který předpověděl finanční výsledky v roce 2008 krize.

Pravděpodobnost, že recese v USA začne do roku 2020, je podle mínění bývalého ministra financí USA Lawrence Summerse 50 %. CNBC. Pravděpodobnost je 40% podle více než 100 dotazovaných ekonomů Reuters. Další průzkum agentury Reuters zahrnující více než 500 manažerů fondů, ekonomů, měnových analytiků a akciových stratégů naznačuje rozšířené přesvědčení, že americká ekonomika je na vrcholu nebo blízko něj a že hrozí pokles.

Nakonec si všimněte, že krach akciového trhu v roce 1987 je nejnovějším příkladem medvědího trhu, který neprovázela recese. The havárie dotcom v letech 2000-2002 začalo, když byla americká ekonomika stále v expanzi, a následně se rozvinula recese. Mezitím recese z let 2007 až 2009 a doprovodný medvědí trh byly částečně způsobeny hypoteční krize z roku 2007, pak ještě zhoršila rozsáhlejší finanční krize v roce 2008.