Jak obchodní válka dusí kapitál a marže

USA-Čína obchodní válka se stává stále větším problémem S&P 500 společností, soudě podle 2Q 2019 hovory o příjmech. Stále více lidí ve svých hovorech zmiňuje trendy růstu v Číně, přičemž téměř polovina těchto zmínek je negativních, zatímco v 1. čtvrtletí 2019 bylo záporných méně než 30 %, uvádí Bank of America. Kromě toho asi 15 % společností, které dosud informovaly, uvedlo negativní dopady cel, ve srovnání s asi 10 % v prvním čtvrtletí.

Navíc během první poloviny roku 2019 korporátní kapitálové výdaje (capex) rostly nejnižším tempem za poslední dva roky. "Bez obchodního příměří v dohledu a makrodat (zejména ve výrobě/průmyslu) pokračují překvapením směrem dolů, převis nejistoty může nadále ovlivňovat obchodní výdaje,“ BofA píše.

Význam pro investory

Bez zahrnutí finančního sektoru se průměrná čistá zisková marže pro S&P 500 za 2Q 2019 dostává na 10,9 %, což je o 60 % méně. základní body ze stejného období roku 2018 uvádí BofA. Dosud přibližně 90 % společností z indexu S&P 500 vydalo zprávy o výsledcích za 2Q 2019. Komprese marže byla nejvýraznější v odvětvích, která jsou nejvíce vystavena obchodu nebo která jsou nejnáročnější na pracovní sílu, včetně materiálů, informačních technologií, průmyslu a

Spotřební sektor, dodává BofA.

Co se týče kapitálových výdajů, ukazují se výsledky za 2. čtvrtletí 2019 meziroční (YOY) růst zhruba o 3 %, což je zhruba v souladu s meziročním tempem růstu v 1. čtvrtletí 2019, nejnižším od 2. čtvrtletí 2017, na BofA. Na základě jejich podnikové analýzy vedení pokud jde o investice, BofA vidí, že nejistoty související s obchodem nadále omezují plány výdajů.

Počet společností z indexu S&P 500, které ve svých výdělcích uvádějí tarify, vzrostl o 41 %, Výzkumné systémy FactSet zprávy. Jejich studie porovnávala 419 výdělků za první čtvrtletí 2019, ke kterým došlo mezi 15. březnem a 8. květnem, s 438 výdělky za druhé čtvrtletí 2019, které proběhly mezi 15. červnem a srpnem. 8. Během těchto období vzrostl počet společností diskutujících o tarifech z 88 (21 % ze 419) v hovorech v 1. čtvrtletí na 124 (28 % ze 438) v hovorech ve 2. čtvrtletí.

Ve výzvách ve 2. čtvrtletí 2019, které analyzoval FactSet, nejvíce diskutovaly společnosti v průmyslovém sektoru o tarifech, a to u 35 ze 124 zmínek. Sektor informačních technologií zaznamenal od 1. do 2. čtvrtletí největší nárůst počtu zmiňovaných tarifů, a to o 11 společností.

Nicméně tarify byly před rokem ještě převládajícím tématem diskusí ve výdělcích souvisejících s výsledky za 2Q 2018. Mezi 15. červnem a srpnem. 8. 2018 se uskutečnilo 426 hovorů a 162 z nich (38 %) uvedlo tarify, podotýká FactSet.

Dívat se dopředu

Nedávné rozhodnutí prezidenta Trumpa uvalit 10% clo na dalších 300 miliard dolarů ročního dovozu z Číny pravděpodobně těžce zatíží spotřební zásoby, varuje BofA. Obecněji, FactSet uvádí, že 84 společností S&P 500 vydalo EPS výhled pro 3. čtvrtletí 2019, přičemž negativní výhled pocházel od 60 z nich (71 %). Negativní vedení je korporátní prognóza, která je nižší než aktuální konsensuální odhad od analytiků.

Za posledních 5 let bylo 70 % podnikových pokynů negativních, poznamenává FactSet. Současné konsensuální odhady pro 3. čtvrtletí 2019 požadují meziroční pokles zisku S&P 500 o 3,1 % a zvýšení výnosů o 3,0 %.