Proč defenzivní akcie vedou trh, jak investoři vzpomínají na zhroucení roku 2008

Navzdory růstu trhu na nová maxima v roce 2019 jsou tři ze čtyř nejvýkonnějších sektorů, které vedly index S&P 500 v posledních dvanácti měsících, defenzivní hry. Nadprůměrná výkonnost sektoru nemovitostí, veřejných služeb a spotřebního zboží, o nichž je známo, že jsou bezpečnějšími kouty trhu, je způsobena částečně touhou investorů připravit se na druh masivního poklesu trhu, který byl zaznamenán v loňském roce a dokonce i v roce 2008, podle příběhu z a Financial Times jak je uvedeno níže. Finanční krize stlačila akciový trh dolů o více než 50 %.

Co to znamená pro investory

„V roce 2008 byl trh zcela zaskočen,“ řekl Rob Almeida, globální investiční stratég bostonské MFS Investment Management, která spravuje aktiva v hodnotě 489 miliard dolarů. "Akcioví investoři si myslí: 'Tentokrát nedovolím, aby se mi to stalo'."

Opatrnost investorů je zarážející v době, kdy prudce rostou akcie, jinak by mohly naznačovat přílišný optimismus. Ukázal to nejnovější průzkum Americké asociace individuálních investorů, ve kterém procento lidí, kteří to říkají očekávat, že americké akcie během příštích šesti měsíců klesnou nebo zůstanou stagnovat, je nyní vyšší než u akcií, které jsou optimističtější.

Zatímco index S&P 500 se letos vrátil kolem 20 %, tyto tři sektory překonaly během 12měsíčního období, kdy index S&P 500 vzrostl pouze o 7 %. Investoři se rovněž obávají opětovné eskalace obchodního napětí s Čínou, předpovědí prudkého zpomalení firemních zisků a rizika ekonomické recese. "Investoři jsou stále opatrnější," říká Almeida. „Přesouvají se pryč od společností, které nejsou udržitelné zisky, do společností, které jsou konzistentnější,“ dodává.

Defenzivní rizika

Pokud Fed sníží sazby podle očekávání, analytici Goldman Sachs tvrdí, že defenzivní sektory pravděpodobně „zopakují historický vzor a překonávají, pokud ekonomické údaje zůstanou dostatečně slabé na to, aby motivovaly prodloužený cyklus uvolňování Fedu.“

Zmocněnci dluhopisů, jako jsou nemovitosti a veřejné služby, si vedly obzvláště dobře v očekávání uvolnění Fedu. Bloomberg. To vedlo ocenění amerických defenzivních akcií k nejvyšším za šest let, zatímco vysoce kvalitní akcie v Evropě dosahují nových rekordů.

Ale i defenzivní akcie mohou být riskantní. Stále vyšší ocenění defenzivních akcií přimělo Columbia Threadneedle k prodeji některých svých defenzivní jména citlivá na míru a nakupovat cyklické akcie začátkem letošního léta, podle Bloombergu v článku v koncem června. "Hodnocení je dost natažené," řekl portfolio manažer Frederic Jeanmaire.

Dívat se dopředu

Zda budou investoři nadále upřednostňovat defenzivní akcie, nebo ne, může do značné míry záviset na tom, jak hluboko tento týden Fed sníží sazby a zda americko-čínské rozhovory povedou k nové obchodní dohodě. Pokud obojí povede k pozitivním výsledkům, mnoho investorů může znovu skočit do rizikovějších akcií a nechat své obranné hry za sebou a vydat se na další část býčího trhu.