JPMorgan vzdoruje býkům a říká investorům, aby snížili americké akcie

Zatímco americké akcie v roce 2018 pokročily, většina zámořských akciových indexů utrpěla pokles, což vyvolalo pokračující býčí náladu na amerických akciových trzích. Nicméně Marko Kolanovic, globální vedoucí makro a kvantitativního výzkumu v divizi JPMorgan z JPMorgan Chase & Co., radí investorům, aby snížili držbu amerických akcií a věnovali více prostředků rozvíjející se trhy akcie, Bloomberg zprávy. Toto je dramatický krok, který musí největší americká banka učinit, vzhledem k tomu, že hodnota amerických akcií se od jejich finanční krize minima v březnu 2009. Americké akcie v roce 2018 pokračovaly v růstu kupředu, odrazily se od ostré korekce z počátku tohoto roku a dosud vzdorovaly zlověstně medvědím varováním některých významných tržních guru.

„Velký U.S. fiskální posílení v letošním roce, stejně jako opožděný pozitivní dopad slabého USD a nízkých sazeb z minulého roku vytvořil a 'sugar high' pro americká aktiva v tomto roce,“ uvedl Kolanovic a jeho tým v poznámce pro klienty, jak je citováno Bloomberg. „Očekáváme konvergenci makra

základy mezi americkými a mezinárodními trhy v nadcházejících čtvrtletích; s akciovými trhy, které mají tendenci ocenit forwardové fundamenty o 6 až 12 měsíců, čas na to otáčení může být teď,“ dodali.

JPMorgan se obává navzdory solidním ziskům amerických akcií

Index	YTD zisk
Index S&P 500 (SPX)	8.7%
Dow Jones Industrial Average (DJIA)	6.3%
Nasdaq Composite Index (IXIC)	15.3%
Russell 2000 Index (RUT)	11.0%

Zdroj: Yahoo Finance, vypočteno do konce září. 19.

Dopad obchodní války

Investoři se obávají, že několik faktorů by mohlo tlačit akcie dolů. Minulý týden JPMorgan varoval, že bilaterální cla ve výši 25 % by mohla snížit kombinaci EPS údaj pro S&P 500 až o 10 USD podle agentury Bloomberg, která uvádí, že konsensuální odhad pro rok 2018 je 165 USD na akcii. Ve své nedávné poznámce pro klienty citované výše Kolanovic také napsal, že „americké akcie a dolarová aktiva...fungovaly jako obchodní válka“bezpečné útočiště“, ale „obchodní válka a odliv aktiv již ovlivnily zahraniční aktiva a vytvořily FX výhoda a atraktivní ocenění."

Další finanční krize

Nouriel Roubini, profesor ekonomie na New York University (NYU), si vysloužil široké uznání tím, že varoval před faktory, které nakonec způsobily poslední velkou finanční krizi v roce 2008. Dnes kromě obchodních třenic vidí různé nebezpečné znaky. Mezi ně patří mimo jiné zpomalení hospodářského růstu, špatně načasované fiskální stimuly a nadměrné oceňování aktiv. (Více viz také: Roubini: Toto spustí další krizi.)

Mezitím, Nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller z Yale University, vývojář poměr CAPE k analýze historických ocenění akciového trhu vidí v budoucnu „špatné časy na akciovém trhu“. I když nepředpovídá krach trhu nebo finanční krizi, je přesvědčen, že návratnost bude pokračovat zásoby budou v následujících letech prudce nižší, aby se dostaly zpět do souladu s dlouhodobým horizontem trendy. (Více viz také: Akciový trh se pro investory chystá ošklivě: Shiller.)

Manažeři fondů: Bullish on America

Jistě, výzva JPMorgan k rotaci amerických akcií letí tváří v tvář novým průzkumům, které ukazují, že většina velkých investorů je na americké akcie optimistická. Podle nejnovějšího průzkumu Bank of America Merrill Lynch Global Fund Manager Survey označilo téměř 70 % respondentů za svůj nejoblíbenější region USA, což je nejvyšší úroveň za posledních 17 let, Barronova zprávy. (Více viz také: Jamie Dimon: Strategie Fed QE může způsobit paniku na trhu.)

Ochranná opatření

Další tým z JPMorgan vyvinul komplexní soubor doporučení, která mají investorům pomoci chránit se v případě hospodářského poklesu. medvědí trh která to pravděpodobně bude doprovázet. Jejich poradenství pokrývá investice do akcií, dluhopisů, komodit a měn. Klíčovým rozdílem od Kolanoviče je, že doporučují podvážení akcií rozvíjejících se trhů oproti rozvinutý trh akcie. (Více viz také: 4 způsoby, jak se vyhnout velkým ztrátám v příští recesi: JPMorgan.)