Život, svoboda a investice se vrací s Perth Tolle

V době, kdy to posloucháte, Spojené království i USA možná velmi dobře vyhlásily klima mimořádné události, protože vlny veder a lesní požáry způsobují smrtící zkázu na životech a majetku v obou kontinenty. Analytici odhadují, že ekonomické škody samotné Evropě budou minimálně půl bodu hrubý domácí produkt (HDP), neboť vše od výroby energie a potravin až po cestovní ruch a každodenní život bylo značně narušeno. Velká Británie zaznamenala svůj nejteplejší den v historii 19. července, kdy teploty dosáhly rekordních 40,3 stupňů Celsia – to je 104,5 stupňů Fahrenheita – na východě Anglie, podle tamního Met Kancelář. Londýnští hasiči po úterním obrovském nárůstu požárů v hlavním městě vyhlásili velký incident. Rekordně vysoké teploty v celé Číně se staly smrtícími a kvůli nim byly hlášeny desítky obětí úpal a čínští představitelé začali omezovat napájení továren, aby zajistili dostatečný přísun vzduchu kondicionéry. Sedmdesát šest meteorologických stanic v Číně hlásilo minulý týden rekordně vysoké teploty, které přesáhly 42 stupňů Celsia – to je na některých místech 108 stupňů Fahrenheita. Tady v USA už vlna veder, která se šíří po celé zemi, vytvořila nejvyšší v Salt Lake City teploty minulou neděli a v Texasu a Oklahomě by to mohlo přinést až 115 stupňů týden. Podle Národní meteorologické služby (NWS) je asi 40 milionů lidí v dolních 48 státech pod varováním před horkem.

Co tedy mohou političtí vůdci udělat kromě vyhlášení stavu klimatické nouze a co to znamená, když tato prohlášení učiní? Je to složitá otázka, jak si dokážete představit, zvláště teď, vzhledem k nekontrolovatelnému rozmachu inflace na energetickém trhu. Zatímco ceny ropy v posledních týdnech klesaly, protože se globální ekonomiky připravovaly na a recesePoptávka po energii zůstane silná, protože klimatizace ve městech po celém světě budou naplno fungovat. V USA by Bidenova administrativa na základě nouzového prohlášení mohla přesměrovat federální financování na výstavbu čisté energie. Mohlo by také nasměrovat pomoc komunitám v první linii změny klimatu a dokonce omezit vývoz fosilních paliv za globálním oteplováním. Prezident může na základě výkonného příkazu využívat více než 100 zvláštních pravomocí, které jsou obvykle určeny k řešení hurikánů, teroristických útoků a dalších nepředvídaných událostí. Například podle Staffordova zákona o pomoci při katastrofách a nouzové pomoci by prezident mohl nařídit Federal Emergency Management Agency, aby konstruovala produkty obnovitelné energie pomocí federálních peníze. Mohl by také uzákonit výjimku pro národní bezpečnost v zákoně z roku 2015, který zrušil desítky let trvající zákaz většiny ropy. exportů, opětovné zavedení licenčních požadavků a dalších omezení s cílem omezit prodej ropy v zámoří. Problém je samozřejmě v tom, že vysoké ceny ropy a plynu vyvíjejí tlak na administrativu, aby povolila větší produkci, ne méně. Nemluvě o tom, že se prezident Biden snažil prosadit svůj plán Build Back Better prostřednictvím Kongresu, který požaduje více výdajů a investic do obnovitelné energie a čelila tvrdému odporu senátora Joe Manchina ze Západní Virginie, mezi ostatní. A mnoho výkonných pravomocí, které by se mohl pokusit prosadit, by také čelilo výzvám u Nejvyššího soudu.

Ve Spojeném království všichni tři zbývající kandidáti na premiéra a vůdce vládní konzervativní strany ustupují od vládní klimatické strategie tváří v tvář vyšším nákladům. To znamená, že vyhlášení stavu nouze přinutí opatření v oblasti klimatu zpět do popředí myslí voličů, přičemž zde v USA se rychle blíží volby v polovině období. exekutivní příkazy prezidentů a premiérů vytvářejí dobré politické divadlo, ale vytváření skutečných změn vyžaduje vůli jednotných voličů, kteří prosazují trvalé změna. A změna je těžká, když většina lidí chce pouze výkonnou klimatizaci, která přemůže horko.

Přihlásit se nyní: Apple podcasty / Spotify / Podcasty Google / Přehrávač FM

Seznamte se s Perth Tolle

Perth Tolle je zakladatelem Indexy života + svobody a tvůrce indexu Freedom 100 Emerging Markets (EM). Před založením Life + Liberty Indexes byl Perth soukromým investičním poradcem ve Fidelity Investments v Los Angeles a Houstonu. Před Fidelity žila a pracovala Perth v Pekingu a Hong Kongu, kde ji její pozorování přivedlo k prozkoumání vztahu mezi svobodou a trhy.

Perth je častým řečníkem na akcích investičního průmyslu a poskytuje komentáře pro různá finanční média včetně Barron’s, Bloomberg, Cheddar, CNBC, CNN, Fox Business, Institutional Investor, MarketWatch, Morningstar a Wall Street Časopis.

Perth byl v roce 2020 časopisem Wealth Management Magazine jmenován jedním z deseti, které je třeba sledovat, a jedním ze 100 lidí transformujících podnikání podle Business Insider v roce 2021.

Co je v této epizodě?

Na tomto podcastu trávíme spoustu času povídáním o „E“ ESG, environmentálním aspektu investičního tématu ESG. Protože jsme zelení investoři. Ale je tu další slovo „E“, které musíme považovat za odpovědné a udržitelné investory, a to je etika. Etické investování existuje již desítky let, ale nikdo je neuvedl do popředí a nezaměřil se na problémy, které jsou v 21. století skutečně důležité, jako je Perth Toll. Perth je zakladatel Life + Liberty Indexes a tvůrce Freedom 100 EM Index, prvního na světě váženého svobodou. rozvíjející se trhy strategie akciového indexu. Je po všech finančních médiích a konferenčním okruhu, kde jsem měl to potěšení poslouchat, jak mluví, a poznat ji. A je naším speciálním hostem tento týden na The Green Investor. Vítejte v Perthu.

Perth: Díky, že mě máš, Calebe.

Caleb: Jsem tak rád, že ses k nám přidal. Jste tak nadšení pro vztah mezi svobodou a kapitálové trhy, něco, co mnoho investorů může považovat za samozřejmost. Co vás přivedlo na toto místo a co jste na své cestě objevil?

Perth: To jo. Takže jsem vyrostl v Číně i v USA a celé dětství jsem se stěhoval tam a zpět mezi zeměmi. Po vysoké škole jsem šel a žil v Hong Kongu, a když jsem tam byl, cestoval jsem na pevninu a do měst jako Peking a Šanghaj. A tam jsem si uvědomil, že můj život by byl úplně jiný, kdybych jako dítě zůstal v Číně. A svoboda je to, co udělalo ten rozdíl. A tak jsem začal zkoumat i vztah mezi svobodou a trhy.

Caleb: A v dřívější fázi své kariéry jste byl poradcem Fidelity. Co vás vedlo k tomu přejít k vytvoření vlastního obchodu? Nebyli jste prostě schopni uplatnit tuto víru v tomto typu prostředí?

Perth: Takže ve Fidelity jsem byl finančním poradcem na trzích L.A. a Houstonu, a to bylo poté, co jsem se vrátil z Hongkongu. A měl jsem klienty, například ruského klienta, který řekl: „Nechci investovat v Rusku, protože by to bylo jako financování terorismus." Totéž mi říkali klienti z jiných zemí, například z Blízkého východu, a cítil jsem se stejně Čína. A mnoho fondy rozvíjejících se trhů a indexy v té době byly velmi a stále jsou velmi náročné na autokracii a měly mnoho těchto autokratických zemí a je to jen kvůli povaze vesmíru rozvíjejících se trhů. Takže jsem si uvědomil, že produkt jako tento by měl existovat a existovat. A ne, ve Fidelity bych to nemohl udělat, protože by to bylo jako vnější obchodní aktivita, která by pravděpodobně nebyla schválena. Z Fidelity jsem ale odešel, protože jsem v té době chtěl zůstat doma se svým malým dítětem. Několik let poté, co jsem odešel z Fidelity, jsem pracoval pro jinou ETF firmu, a pak jsem se rozhodl jít do toho sám, protože to byl stále nápad, na který jsem prostě cítil, že je trh připraven.

Caleb: Vytvořili jste si vlastní indexy a ETF a lidé, nemáte ponětí, jak těžké to je, dokonce i pro velké instituce s aktivy v miliardách dolarů a obrovskými právními týmy. Ale udělal jsi to se svou malou firmou. Proč jste se rozhodli vytvořit vlastní? A pak jsem se chtěl do procesu dostat trochu toho, jak jste to udělali a jak to udržujete, ale to není nic malého!

Perth: Díky, Calebe. Jo a vlastně index je ta jednodušší ze dvou cest, které indexují ETF. Tak jsme udělali obojí. A index, víte, je docela snadný – stačí, když ho někdo spočítá. Chci říct, vytvořil jsem knihu pravidel, metodologii, která v podstatě mění skóre svobody na váhy. Takže používáme skóre svobody od nezávislých think-tanků třetích stran, jako je Cato Institute a Fraser Institute. A přeměníme tato skóre na váhy svobody a země budou mít 100% váhu svobody, místo toho tržní kapitalizace vážená, která se stará o problém koncentrace autokracie. Země s vyšší svobodou mají vyšší váhu, země s nižší svobodou mají nižší váhu a nejhorší pachatelé jsou z indexu zcela vyloučeni. A můj původní plán byl licencovat tento index emitentům, jako jsou iShares nebo Vanguard, ale nikdo to nechtěl, když jsem to nakupoval. A proto jsme museli v podstatě sponzorovat vlastní ETF. A to byla vlastně ta mnohem těžší část.

Caleb: Sponzorování vlastního ETF, jeho marketing, získávání peněz, procházení vším Komise pro cenné papíry a burzu (SEC) rigamarole, to je hodně velký problém. A znám spoustu lidí, kteří to dělají pro firmy, jako je ta vaše, ale jak dlouho to trvalo a kolik to stálo, než to skutečně rozjet a dostat to na veřejnost?

Perth: Index ve své současné iteraci byl tedy zaveden v roce 2017 a ETF v roce 2019. Takže od vzniku indexu do doby, kdy jsme měli ETF, uběhly asi dva roky. A během těch dvou let, první rok, kdy jsem nakupoval a mluvil v podstatě se všemi emitenty ETF Spojené státy a pak se rozhodli, dobře, samozřejmě to musíme udělat sami, protože to nikdo nechce licence index. A tehdy jsem začal shánět peníze pro naši firmu na provozní náklady ETF. Stojí to asi 250 000 $ ročně. Produkty rozvíjejících se trhů jsou o něco dražší, protože na každém z těchto trhů jsou náklady na úschovu našim investorům umožněny přístupem k místním akciím. A jsme velmi hrdí, že to můžeme zaplatit jménem našich investorů. Produkty z rozvíjejících se trhů tedy ve výsledku stojí o něco více, ale neznám žádnou jinou strukturu, která by byla pro klienty tak výhodná jako ETF z daňového hlediska. Takže to bylo něco, co jsem byl velmi ochoten udělat, je pokračovat ve vytváření ETF.

Caleb: Takže říkáte, že mnoho emitentů to nutně nechtělo. A na straně indexu to mnoho institucí nechtělo. Ale věděli jste, že jednotliví investoři chtějí tento typ věcí. Byli jste pro to nadšení, ale věděli jste, že tam jsou lidé, kteří to chtějí, takže jste to museli udělat po svém. Zdá se, že jste se prokázali správně. Máte přes 200 milionů dolarů aktiva pod správou (AUM) v ETF právě teď, věřím, a zdá se, že každým rokem roste. Tak k tomu ještě jednou gratuluji, lidičky. Není vůbec snadné to udělat. Pojďme k nějaké metodice. Říkáte, že poskytujete diferencovanou akciovou expozici rozvíjejících se trhů pomocí kvantitativní, osobní a ekonomické metriky svobody. O těch jsi mluvil. Některé z nich získáte z Cato Institute. Spoustu lidí ale možná napadne, jak vyčíslit něco jako svobodu? Ve skutečnosti k tomu máte metriky. Pojďme se tedy ponořit do několika z těchto metrik.

Perth: To jo. Takže tito lidé ve skutečnosti používají 79 různých metrik pro osobní a ekonomické svobody. Jsou jediní, o kterých vím, že zahrnují jak osobní, tak ekonomické svobody. A to je podle mě důležité mít. Osobní svobody tedy kategorizujem na občanské a politické svobody. Občanské svobody jsou věci jako terorismus, mučení, obchodování, vnitřní organizovaný konflikt nebo vyvolávání válek na jiných místech. K tomu patří i svobody žen. Existuje pět zástupců pro svobodu žen a věci jako práva žen na dědictví, práva žen na hnutí, práva žen na děti po rozvodu a podobné věci. A pak politické svobody jsou věci jako svoboda slova, mediálního projevu, shromažďování a tak dále. A pak ekonomické svobody jsou věci, které všichni známe, jako jsou obchodní předpisy, právní stát, zdanění, práva na soukromé vlastnictví, spolehlivost měnová politika, svoboda mezinárodního obchodu a tak dále. Takže všechny tyto věci sečtené dohromady mi dávají složené skóre z těchto think-tanků a já používám toto složené skóre, které zahrnuje všech 79 proměnných. Používám je jako vstupy do algoritmu, který nám dává váhy zemí.

Caleb: Takže dostanete své zemské váhy. Některé země vidím na vrcholu seznamu: Chile, Tchaj-wan, Jižní Korea, Polsko, předpokládám, že všechny tyto země mají relativně dobré skóre, že? Srovnáváte jednu zemi s druhou se zbytkem světa. Nevidíte tam mnoho dalších asijských zemí, zejména Čínu. Když se tedy díváte na tyto věci, chcete země, které dosahují nejlepších výsledků, a pak v těchto zemích nacházíte společnosti, které dosahují lepších výsledků. Procházejí společnosti také podobným typem prověřování, nebo když je vaše země součástí, můžete najít společnosti, do kterých chcete investovat?

Perth: To jo. Jedná se tedy o přístup shora dolů ve screeningu svobody a čekání na svobodu se provádí na úrovni země, je to 100% vážená svoboda, nikoli naklonění nebo překrytí, takže to je důležité. A pak na úrovni bezpečnosti, co děláme, je, že chceme získat dobré zastoupení těchto trhů velmi obchodovatelným způsobem. Takže vezmeme jen deset největších a nejlikvidnějších cenných papírů na každém z těchto trhů, které nejsou státní podniky (SOE), přičemž státní vlastnictví je definováno jako 20% nebo více vládního vlastnictví. Takže to je opravdu jen proto, aby se téma ekonomické svobody dostalo do konce. Takže na každém z trhů budeme mít deset cenných papírů a právě teď je 11 zemí, takže v tuto chvíli je ve fondu 110 cenných papírů.

Caleb: Promluvme si trochu o státních podnicích, protože, víte, ve svém investičním materiálu říkáte, že prostě nefungují tak efektivně jako soukromé společnosti. Čeho jste si při svém výzkumu a při sestavování těchto indexů v ETF všimli, že vám to připadá tak zajímavé?

Perth: To jo. Takže jste zmínil, že v indexu nemáme žádnou Čínu. Také nemáme Rusko, Saúdskou Arábii, Turecko, Egypt a tak dále. Metodika vážení svobody tedy přirozeně vylučuje nejhorší autokracie. A jedna z věcí na těchto typech zemí a na tom, proč nechceme být vystaveni těmto zemím, je to, že v těchto zemích V zemích, kde společnosti musí klást státní zájmy nad své vlastní, nad akcionáře a dokonce nad zájmy svých zákazníků. zájem. Tencent například provozuje aplikaci s názvem WeChat. A byla doba, kdy čínská vláda používala WeChat, aby našla Ujgury a další disidenty. Takže když stát požádá o ta data od Tencent, víte, bude je muset předat. Takže toto je jen jeden příklad. A pak, víte, v Egyptě došlo k nedávnému příkladu vyvlastnění, kdy ji vláda chtěla převzít největší mlékárenská společnost v Egyptě. Zakladatel řekl ne a byl uvržen do vězení. Jeho syn řekl ne, byl také uvržen do vězení. To jsou věci, které se dějí na méně svobodných trzích, kde má vláda nadměrnou roli v aktivitě soukromého trhu a podnikání tímto způsobem stojí náklady. A když investujeme do těchto společností, v těchto zemích, dotujeme jejich náklady na podnikání tím způsobem, že upřednostňujeme státní zájmy před všemi jejich akcionáři. Takže to je další důvod, proč vylučujeme státní podniky, je to, že to jsou firmy, kde má stát ještě větší kontrolu. Ani ve svobodnějších zemích nechceme, aby stát ovlivňoval obchodní aktivity v soukromých firmách, takže zjišťujeme, že jsou méně efektivní, když jsou takto řízeny. A také nechceme dotovat náklady na podnikání tímto způsobem.

Caleb: Je tu etický důvod a pak je tu důvod investice. Pokud jde o výkon, protože jste investovali a sledovali země a společnosti, které spadají do vašich kritérií, jaký je výkon, když se na to podíváte ve srovnání s něčím jako globální MSCI nebo S&P 500 za poslední tři nebo čtyři let?

Perth: Ano, tyto benchmarky výrazně překonáváme po celou dobu životnosti fondu. A myslím, že jeden důvod pro to je, že jsem vlastně nečekal, že se teze tak brzy projeví. A myslím, že jedním z důvodů je to, že jsme měli nějaké extrémní události. Měli jsme COVID, měli jsme havárii v Číně, měli jsme ruskou invazi a poté všechny jejich zásoby klesly na nulu. Takže jsme během tohoto časového období nebyli vystaveni ničemu z toho, a to nám extrémně pomohlo. Nemyslím si, že to je něco, co můžeme očekávat každý rok, ale očekávám to dlouhodobě běh, svobodnější země překonají výkon, protože mají udržitelnější růst, z něhož se rychleji zotavují čerpání— a viděli jsme to při zotavování se z COVID — a svůj kapitál využívají efektivněji, jak ekonomicky, tak i lidský kapitál. Takže kapitál, jak řekl Walter Wriston, nejsou jen peníze, jsou to také lidé a nápady. A kapitál jde tam, kde je nejvíce vítán a dobře se s ním zachází. Takže si myslíme, že volnější trhy mají snazší čas přilákat a udržet kapitál a méně zkušeností hlavní let a zničení kapitálu. Očekáváme tedy, že nadvýkonnost bude dlouhodobě pokračovat, i když v krátkodobém horizontu nikdo neví, co se stane.

Caleb: Stejně nikdo neví, co se zítra na akciovém trhu stane, a nyní se nacházíme ve zvláště nestabilní době. Také říkáte, že svobody jsou vzájemně propojené. Mluvíte o občanských svobodách, politických svobodách a ekonomických svobodách. Fungují společně a měly by být měřeny jako kompozit. Jste schopni vlastně všechny tyto věci poskládat a podívat se na ně přes toto prizma. Mnoho lidí si může myslet, že je musíte oddělit, ale proč si myslíte, že je třeba se na ně dívat společně?

Perth: To jo. Důvod, proč se na všechny svobody díváme společně, je ten, že naši poskytovatelé dat těmto svobodám věří, a já souhlasím jsou jako části automobilu – že nemůžete mít volant bez převodovky – auto stále nebude běh. Takže, víte, slyšeli jsme, že ekonomická svoboda předchází, je nezbytná, ale není podmínkou lidské svobody, osobní svobody. A viděli jsme, že tomu tak je v mnoha z těchto zemí, které, víte, se ekonomicky otevřou, ale tento nárůst ekonomická svoboda nebude následovat zvýšení lidské svobody, takže se dostanou na plošinu. A nyní to vidíme na některých z největších rozvíjejících se trhů, jako je Čína. Stává se tedy růstovým příběhem minulosti. Takže skutečně, obě svobody musí spolupracovat. Pokud nemáte ekonomickou svobodu, pokud vláda rozděluje všechna pracovní místa a máme situaci jako Arabské jaro, kdy lidé nejsou svobodně se starat o své rodiny a práci a, víte, vydělávat peníze, pak ve skutečnosti nemáte svobodu, i když máte určitou míru osobní svoboda. Na druhou stranu, pokud nemáte osobní svobodu, ale máte určitou míru ekonomické svobody, skončíte s něčím, co měla Čína v posledních několika desetiletích. A pokud se podíváte na Čínu jako na ukázku A zde, index NCHI, což je Čína na pevnině a na moři akcie, měla od založení indexu v r. celkový výnos nižší než u čínských státních dluhopisů 1990. Takže to bylo v době, kdy Čína zažila extrémní růst – a to byl velmi reálný růst – kde přecházela z propastných ekonomických politik za Mao k ne tak špatným politikám a postupné zlepšování a rostoucí ekonomická svoboda Číně ohromně pomohly a vyvedly lidi z chudoby. A byla to velmi vzrušující doba. Ale během této doby růstu byli investoři schopni získat pouze méně než výnosy podobné státní pokladně. Tak to je dost propastné. A to pochází z nesvobodného trhu, velkého ředění, velkého vyvlastňování. A v Číně, víte, vlastnické struktury jsou neprůhledné. Účetní struktury jsou také velmi neprůhledné. Takže bez té transparentnosti, bez toho právního státu a soukromí vlastnická práva, počítaje v to akcionář práv, je pro investory velmi obtížné zachytit růst. Proto se snažíme držet dál od těchto trhů, kde investoři, i když dochází k růstu, mají potíže jej zachytit.

Caleb: Perth, ty to dobře víš, ale vstupujeme do doby, kdy se nacházíme v éře intenzivní polarizace, polarizace politických ideálů po celém světě, vzestup ultrapravice, vzestup ultralevice, individuální svobody budou sevřeny uprostřed této polarizace, která už je happening. Jak to ovlivní investiční prostředí pro vás a lidi, kteří vás chtějí do tohoto tématu sledovat?

Perth: To jo. Takže si myslím, že čím více se svět polarizuje, tím více alfy je třeba mít na svobodě. Mezi svobodným světem a méně svobodným světem dojde k velkému rozdvojení. A vidíte, že se to nyní děje i na rozvinutých trzích. Víte, začali jsme to v prostoru rozvíjejících se trhů kvůli rozdílům v úrovních svobody, které na rozvíjejících se trzích existují. Vyspělé trhy byly historicky poměrně homogenní, pokud jde o úrovně svobody. Všichni jsou docela svobodní, relativně vzato. Neexistuje žádný 100% volný trh, stejně jako neexistuje žádný 100% nesvobodný trh. Takže ani tady v USA nejsme 100% svobodní a jsme jen jedni z nejhorších, že? Začali jsme s tím na rozvíjejících se trzích, protože jsme tam našli největší hodnotu v provádění strategie vážené svobodou. Nyní, když se svět rozdvojuje, očekáváme, že možná i na rozvinutých trzích by taková strategie měla hodnotu.

Caleb: Jaké hotspoty nyní vy a váš tým sledujete, které by se mohly stát mnohem větší záležitostí později v tomto roce nebo dokonce až v roce 2023?

Perth: Takže sledujeme země, které těží z velké lidské migrace kvůli těmto druhům současných událostí. Takže například Polsko těží z migrace lidí z Ukrajiny. Kolumbie v posledních letech těží z migrace z Venezuely, i když nyní Kolumbie naráží na některé zásadní problémy. Takže toto jsou země, u kterých bychom očekávali nárůst skóre. Nyní jsou také země, které sledujeme a které jsou v současné době v našem indexu velmi vysoko, jako je Chile. Nyní je Chile na prvním místě díky svému pohybu na trhu, ne kvůli svému skóre svobody. Takže, protože je to letos jeden z mála dobře fungujících rozvíjejících se trhů kvůli expozici vůči komoditám, které mají ve všech svých odvětvích. Takže Chile pozorně sledujeme kvůli politickým hnutím, která se tam odehrávají. A ve skutečnosti bohužel očekávám pokles jejich skóre v příštích letech. Takže to je něco, co také sledujeme. Takže ekonomická svoboda v Chile, migrace lidí na některých z těchto dalších trhů, máme rádi také trhy, jako je Tchaj-wan, které jsou majákem svobody ve svých regionech. Totéž můžete nyní říci o Kolumbii a Polsku, ale především Tchaj-wan je jako vždy pod palbou. Víte, to je prostě způsob života na Tchaj-wanu a mohl by být epicentrem této bifurkace do budoucna. Takže jednu věc bych vám řekl, investoři, když mluvím o Tchaj-wanu, je, že se lidé ptají, no, co když Tchaj-wan napadne Čína? Máte z toho obavy? A řekl bych, že pokud jste investor a obáváte se, že se něco takového stane, měl bych trochu větší obavy z 30% expozice v Číně na vašem trhu. fondy rozvíjejících se trhů s váženým limitem, protože jak jsme viděli z Ruska a Ukrajiny, Rusko je trh, který byl okamžitě zasažen sankcemi, celosvětovými sankcemi, jakmile napadli Ukrajina. A všichni dále sledují Čínu a Tchaj-wan a vidí, co se bude dít. Domnívám se, že Čína byla odstrašena mezinárodními akcemi podniknutými proti Rusku, a myslím si, že budou i nadále tak trochu odrazeny. Ale pokud nás to znepokojuje, měl bych větší obavy z expozice v Číně.

Caleb: Jaké jsou vaše vlivy, Perthe? Kdo vám pomohl nasměrovat cestu nebo na koho se v tomto odvětví díváte, po kom jste se pokusili modelovat některé své profesní a průmyslové postupy?

Perth:Takže jedním z mých největších vlivů je Rob Arnott z Research Affiliates, který je ve skutečnosti LP v naší firmě a také prvním investorem do našich fondů, a ten příběh vyprávím často. V podstatě byl průkopníkem indexování bez váženého stropu. Takže opravdu, on je jedním z důvodů, proč jsme všichni tady v ETF prostoru, je to, že jsme všichni variace na váhu čepice. A tak to byl tak trochu průkopníkem – nevymyslel to – ale popularizoval to. Takže si myslím, že to byla jedna z mých prvních inspirací. Co se týče váhy svobody, jednou z mých inspirací jsou právě bojovníci za svobodu po celém světě, myslím, zejména v Hong Kongu, protože jsem tam strávil čas a je to místo, které mi leží na srdci. Ti chlapi dali své životy a budoucnost, aby se postavili za svobodu. Právě teď jsou ruští aktivisté, kteří si dali svobodu postavit se za svobodu svých bratří v Rusku a na Ukrajině. A tak si myslím, že tito kluci jsou mou skutečnou inspirací. A, víte, děláme, co můžeme ve světě indexování, abychom pomohli investorům, aby měli způsob, jak vyjádřit své preference svobody, víte, na těchto trzích, které dříve neexistovaly. Takže proto jsme tady. Ale víte, svoboda má spoustu výhod, které jsou velmi mlhavé. Svobodnější země mají vyšší průměrnou délku života, nižší dětskou úmrtnost, vyšší genderovou rovnost, nižší míru chudoby, vyšší HDP na hlavu, vyšší příjem. A dokonce i země s nejnižšími příjmovými úrovněmi, které jsou ve svobodném světě, jsou na tom mnohem lépe než méně svobodné země s nejnižšími příjmovými úrovněmi. Takže všechny tyto věci jsou výhody svobody, které je velmi obtížné si představit. A my jsme tu, abychom se pokusili být průběžným ukazatelem svobody na rozvíjejícím se trhu.

Caleb: No, ty jsi rozhodně průkopník sám o sobě. A spousta lidí pravděpodobně ve zkratce řekne, že jste byli jejich inspirací. Perth Tolle, zakladatel Life + Liberty Indexes a tvůrce Freedom 100 GM Index. Jsem rád, že jste na Zeleném investorovi. Děkujeme, že jste se k nám přidali.

Perth: Děkuji.