Který index stylu podílových fondů je pro vás?

V USA vyvinuly firmy zabývající se investičním výzkumem řadu indexů domácího stylu pro investory, aby přesněji posoudili výkonnost svého amerického kapitálu podílové fondy. Investiční výzkumné firmy vytvářejí stylové indexy přiřazením všech veřejně obchodovaných společností se sídlem v USA do konkrétních kategorií stylů na základě jejich identifikovaného investičního stylu charakteristika a Tržní kapitalizace. Organizováním společností tímto způsobem je možné vytvořit řadu smysluplných benchmark proxy, které mohou investoři použít k přesnějšímu vyhodnocení výkonnosti svých podílových fondů.

Jak si lze představit, organizace veřejně obchodovaných společností podle investičního stylu a tržní kapitalizace je složitý podnik. Proto je důležité, aby investoři porozuměli kritériím použitým ke konstrukci indexů stylů, než je použijí k hodnocení výkonnosti svých investičních fondů. Zde je návod, jak dvě nejznámější investiční výzkumné firmy konstruují svá měřítka, a pětistupňový proces, který vám pomůže zajistit přesné hodnocení výkonu.

Tři typy investičních stylů

Existují tři typy kategorií stylů akciových podílových fondů. První kategorie stylů se označuje jako hodnota protože představuje stylovou orientaci společností, které obchodují se slevou ve vztahu k jejich očekávaným vnitřní hodnota. Hodnotové společnosti se obvykle nacházejí v depresivních průmyslových odvětvích a v průmyslových odvětvích, která nejsou oblíbená a obvykle vykazují nízké hodnoty cena k výdělku poměr a nízký cena-kniha poměr hodnoty.

Druhá kategorie stylu je růst, a obvykle se skládá ze společností, od kterých se očekává vysoký budoucí růst zisků. Společnosti zařazené do kategorie růstu obvykle obchodují za prémii a obvykle vykazují vysoký poměr ceny a zisku, vysoký poměr ceny k účetní hodnotě a vysoký cena k prodeji poměr.

Třetí kategorie stylu je základní a tvoří ji společnosti, které mají kombinaci hodnotových a růstových charakteristik. (Viz také: Výukový program finančního poměru.)

Russell Investments a systémy klasifikace stylu MSCI Barra

Dvě z nejznámějších investičních výzkumných firem jsou Russell Investments a MSCI Barra. Společnost Russell Investments začala vytvářet benchmarkové indexy v roce 1984, aby investoři měli více platných benchmarkových proxy. V globální oblasti MSCI Barra konstruuje akciové indexy více než 25 let a nedávno vyvinul řadu indexů amerického akciového stylu za účelem podpory výkonnosti investic hodnocení.

Pro účely vytváření indexů stylu vyvinuli Russell i MSCI Barra komplexní pokyny pro definování způsobilých korporátních cenných papírů a členství podle tržní kapitalizace a určování investičního stylu. Na základě kritérií uvedených v tabulce níže Russell a MSCI Barra přiřazují více než 8 700 veřejně obchodovaný Americké společnosti upravují kategorie tak, aby vytvářely benchmarkové proxy. Jakmile jsou tato měřítka vytvořena, používají je investoři k měření výkonnosti svých investičních možností.

Kategorie stylu	Russell Investments	MSCI Barra
Kritéria hodnotového stylu	1) Relativní účetní poměr hodnoty k ceně. 2) Institucionální odhad makléřského systému (I/B/E/S) průměr dlouhodobého růstu	1) Poměr účetní hodnoty k ceně. 2) 12měsíční poměr předního zisku k ceně 3) Dividendový výnos
Kritéria stylu růstu	Jsou použita stejná kritéria jako v kategorii stylů hodnot	1) Dlouhodobý růst zisku na akcii. 2) Krátkodobý forwardový zisk na akcii 3) Aktuální vnitřní tempo růstu 4) Dlouhodobý historický trend růstu zisku na akcii 5) Dlouhodobý historický trend růstu tržeb na akcii
Kritéria základního stylu	Jsou použita stejná kritéria jako v kategorii stylů hodnot	Nelze použít. Společnosti, které vykazují hodnoty a růstové charakteristiky, jsou proporcionálně váženy pro každou kategorii.

Porovnání velikosti investice, výkonu stylu

Jak vidíte z výše uvedené tabulky, Russell a MSCI Barra používají k definování investičního stylu různé faktory. Výsledkem je, že jak absolutní výkonnost indexu, tak výkonnost indexu podle konkrétní kategorie stylu se bude během některých období měření pravděpodobně lišit. Tyto nesrovnalosti ztěžují investorům stanovení částky alfa generovaný správcem portfolia. Vzhledem k této nesrovnalosti by tomu tak mohlo být aktivní management má nebo nemá pro dané období velkou přidanou hodnotu v závislosti na vybraném benchmarku proxy slouží k posouzení výkonnosti podílového fondu.

Navíc v makro úroveň, obecná témata týkající se výkonu kategorií stylů mohou být ovlivněna faktory používanými ke konstrukci indexů stylů, protože v některých případech může poskytovatel indexu vykazovat růst převyšující hodnoty, zatímco jiný poskytovatel může vykazovat růst překonávající výkon hodnota. To je pro investory značný problém, protože je staví do kompromitované pozice, pokud jde o vytváření a hodnocení výkonnosti a určení, zda je třeba provést změnu s ohledem na vzájemné fondy, kterými jsou použitím.

Doporučení pro investory

Abychom pomohli investorům správně používat indexy investičního stylu k hodnocení výkonnosti jejich investičních možností, doporučujeme investorům dodržovat pětistupňový proces.

1. Zkontrolujte podílový fond prospekt. Díky tomu můžete porozumět investiční metodice investičního manažera, orientaci stylu a rozsahu tržní kapitalizace.
2. Prohlédněte si vlastnosti podílového fondu. Zajistěte, aby byl strukturován způsobem, který odpovídá kategorii stylu a tržní kapitalizaci určené investičním manažerem.
3. Zkontrolujte složení benchmarku určeného správcem. Zajistěte, aby byl konstruován způsobem, který umožňuje spravedlivé a přesné srovnání výkonu.
4. Vyhodnoťte relativní výkon investiční opce vůči zástupci benchmarku určenému správcem investic.
5. Porovnejte výkonnost fondu s podobným benchmarkovým zástupcem zřízeným nezávislou investiční výzkumnou společností. To vám umožní přehodnotit relativní výkonnost fondu.

Poté, co byly tyto kroky provedeny, by investoři měli být v mnohem lepší pozici, aby mohli řádně posoudit výkonnost svého podílového fondu a mít lepší pozici k určení, zda je třeba provést nějaké změny vyrobeno. (Viz také: Nezapomeňte si přečíst prospekt!)

Sečteno a podtrženo

Analýza stylu může být velmi užitečným nástrojem pro výběr akciových podílových fondů, výběr vhodného benchmarkového zástupce a hodnocení výkonnosti investic. Musí však být způsob, jakým je styl definován a měřen investičními výzkumnými společnostmi pochopeno dříve, než mohou investoři vyvodit jakékoli závěry o relativní výkonnosti své investice možnosti.