Zvýšení sazeb Fedu si vybralo daň na ETF na dluhopisovém trhu

Zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému si vybralo daň na některé z největších ETF na dluhopisovém trhu k dispozici investorům.

Výnosy dluhopisů, které se pohybují inverzně k cenám, od r Federální rezervní systém začal zvyšovat úrokové sazby v březnu loňského roku. Vzhledem k tomu, že dluhopisové ETF úzce sledují ceny dluhopisů, mnoho z nich prudce kleslo, protože výnosy vzrostly.

The iShares Core U.S. Aggregate Bond Market ETF (

AGG), jeden z největších fondů na dluhopisovém trhu s aktivy přes 92 miliard USD, klesl téměř o 12 % od doby, kdy Fed začal zvyšovat sazby. AGG sleduje Bloomberg Aggregate Bond Index, zástupce pro celý americký dluhopisový trh. Vanguard's Total Bond Market ETF (BND), podobný všeobjímající fond dluhopisového trhu, propustil téměř stejnou částku.

Některé z nejvíce otřesených ETF byly ty, které byly investovány do dlouhodobého trvání Státní dluhopisy, nebo státní pokladny s nejdelší termín do splatnosti. The iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), která investuje výhradně do nejdéle datovaných státních dluhopisů, ztratila více než 30 % své hodnoty od doby, kdy Fed začal zvyšovat úrokové sazby.

Ztráty byly menší u ETF investujících do dluhopisů s kratší dobou trvání. The iShares 7-10 U.S. Treasury Bond ETF (IEF), která investuje do střednědobých státních dluhopisů, klesla zhruba o 15 %. ETF s 1–3letým státním dluhopisem společnosti iShares (PLACHÝ) klesl těsně pod 4 %, což je nejmenší pokles mezi hlavními dluhopisovými ETF.

ETF zaměřené na korporátní dluhopisy také bojovali. SPDR Portfolio Corporate Bond ETF (SPBO) od března loňského roku shodila 13 %. Vysoce výnosná vazba ETF, které sledují nejméně bonitní a nejvíce zadlužené společnosti, překonaly své investičního stupně protějšky v tomto roce, s Bloomberg High-Yield Bond ETF (JNK) pokles o něco málo přes 11 %.

Vyšší sazby refinancování mohou podle právní firmy a konzultanta White & Case přispívat k nadvýkonnosti vysokého výnosu. Refinancování představovalo 62 % aktivity na zhruba 50 miliardovém trhu s vysokým výnosem v letošním prvním pololetí, což je nárůst z pouhých 37 % v loňském roce. Uprostřed masivního přílivu klesly průměrné výnosy dluhopisů s vysokým výnosem ve druhém čtvrtletí na 8,3 % z 9,8 % před dvěma čtvrtletími.

Dluhopisové ETF jsou burzovně obchodované fondy (ETF) které investují výhradně do dluhopisů. Jsou podobné tradičním akciovým ETF v tom, že drží portfolio různých cenných papírů, ale obchodují jako s každou jednotlivou akcií. Zatímco mnoho z největších dluhopisových ETF investuje masivně do státních dluhopisů, investoři mohou získat expozici širokému spektru dluhopisového trhu, včetně korporátních, obecnía státní dluhopisy.

Výhled pro dluhopisové ETF

Vzhledem k tomu, že se očekává, že úrokové sazby zůstanou déle vyšší, výnosy by mohly v nadcházejících měsících dále růst, což by dále tlačilo na dluhopisové ETF.

Na středeční tiskové konferenci FOMC předseda Fedu Jerome Powell uvedla, že centrální banka je nadále odhodlána a měnová politika postoj, který je „dostatečně restriktivní k tomu, aby v průběhu času srazil inflaci na náš 2procentní cíl“, přičemž střední tvůrce politik očekává 5,6 % sazba federálních fondů koncem roku.

I když by rostoucí úrokové sazby mohly mít na ekonomice dopad, je tu stříbro. Rozpětí výnosů mezi téměř bezrizikovými americkými státními dluhopisy a vysoko výnosnými podnikovými dluhopisy – jedním z nejrizikovějších cenných papírů s pevným výnosem, které mají investoři k dispozici – se v roce 2023 zatím zúžilo.