Soukromý úvěr vs. Private Equity: Pochopení rozdílů

Cenné papíry obchodované na veřejných trzích, jako jsou akcie a dluhopisy, mohou být páteří portfolií většiny každodenních investorů. Existuje však také spousta alternativních investic, které nejsou veřejně dostupné, jako je soukromý úvěr a soukromý kapitál.

Tato aktiva mohou být docela zisková, ale protože jsou také riskantní a mají tendenci vázat kapitál na dlouhou dobu, obchodování obecně probíhá mezi institucionálními investory a akreditovanými investory.

Podívejme se blíže na to, jak se od sebe liší private credit a private equity.

Na trhu soukromých úvěrů investoři poskytují půjčky podnikům a někdy i jednotlivcům, kteří mohou mít problémy s přístupem k úvěrům od bank nebo na veřejném trhu. Protože často existuje zvýšené riziko, že dlužník nebude schopen půjčku splatit, mohou soukromí investoři úvěru získat vyšší úrokové sazby než by vydělali vazby nebo jiné dluhové investice.

Private equity investování mezitím zahrnuje převzetí vlastnického podílu ve společnosti, která v současné době není obchodována na veřejných trzích. Na rozdíl od a skladem, které lze snadno koupit a prodat na veřejné burze, soukromé kapitálové investice vyžadují, aby investoři přijali dlouhodobý závazek hlavní město. Výměnou za tento nedostatek likvidita, investoři soukromého kapitálu také hledají zvýšené se vrací.

Šance na přehnané zisky by mohla zatraktivnit soukromý úvěr a soukromý kapitál pro investory, kteří mají přístup na tyto soukromé trhy, a obě oblasti zaznamenaly v posledních desetiletích obrovský růst.

Soukromý kredit

Když investujete do soukromého úvěru, půjčujete své peníze – hlavně společnostem, ale příležitostně i jednotlivcům – a poté generujete výnosy vybíráním zájem Platby.

Soukromé úvěry hrají rostoucí roli ve finančním systému tím, že zpřístupňují půjčky podnikům, které je nemusí být schopny zajistit prostřednictvím bank nebo trhů s veřejným dluhem. Půjčky od nebankovních subjektů vyzvednuté po globální finanční krize v letech 2008–2009. Soukromý kredit aktiva pod správou (AUM) v roce 2022 údajně vyletěla na 1,4 bilionu dolarů, z 250 miliard dolarů v roce 2010.

Dlužníci, kteří hledají tyto soukromé nebankovní půjčky, mají často nižší úvěrové hodnocení investičního stupně, což naznačuje zvýšené riziko, že nebudou schopni splácet své dluhy. Kompenzovat větší riziko nesplácení, musí obecně platit vyšší úrokové sazby. To znamená potenciál vyšších zisků pro investory, kteří jsou ochotni a schopni riskovat.

Vzhledem k tomu, že investoři do soukromých úvěrů poskytují půjčky, spíše než získávají vlastnický podíl, je pravděpodobnější, že budou splaceni, pokud bude dlužník čelit bankrot. Navíc je tu šance na diverzifikace, s flexibilitou investovat do různých typů úvěrů s odlišným profilem rizika/výnosu. Soukromé půjčky často mají pohyblivé úrokové sazby, což může být přínosem pro investory při zvýšení sazeb.

S ohledem na související rizika však soukromé úvěrové společnosti často vyžadují, aby investoři dodržovali přísná pravidla akreditační standardy a začněte s vysokou minimální investicí. Soukromé úvěrové společnosti také poskytují půjčky na prodloužené podmínky, což vyžaduje, aby investoři vložili svůj kapitál na dlouhé časové rámce.

Velký institucionální investoři jsou ústředními hráči v odvětví soukromých úvěrů, protože mají prostor a odborné znalosti ke zvládnutí těchto potenciálních nevýhod.

Private Equity

Spíše než poskytnutí půjčky investoři do private equity získávají vlastnický podíl ve společnosti. Soukromé investiční společnosti obvykle sdružují aktiva od institucionálních investorů a akreditovaní investoři do velkých investičních fondů. Tyto peníze pak použijí k akvizici firem. To může zahrnovat nákup firem, které již jsou v soukromém vlastnictví nebo převzetí kontroly veřejné společnosti v jejich celistvosti. Firmy často vytvářejí konsorcia s dalšími investory, aby je dokončily výkupy.

Jakmile soukromá investiční společnost převezme kontrolu nad cílovou společností, provede strategii ke zvýšení hodnoty své investice. To by mohlo zahrnovat významné restrukturalizaci nebo snížení nákladů. Cílem je přidat hodnotu a poté opustit investici, což lze provést prodejem jinému vlastníkovi nebo zveřejněním společnosti prostřednictvím primární veřejná nabídka (IPO).

Úspěšná private equity transakce může být pro investory velmi zisková. Protože však vývoj těchto výstupních strategií nějakou dobu trvá, investoři soukromého kapitálu mají také tendenci mít své investice vázány na delší období.

Kromě toho spolu s šancí na hvězdné zisky z private equity přichází riziko bolestivých ztrát. Jako akcionáři by private equity investoři byli mezi posledními, kteří by byli v případě bankrotu odškodněni, což by znamenalo, že by mohli přijít o 100 % své investice.

Vzhledem k nedostatku likvidity a zvýšené úrovni rizika omezují soukromé kapitálové společnosti účast na instituce a jednotlivce s významným majetkem a finanční vyspělostí. Tyto vysoké překážky vstupu však neomezily růst trhu soukromého kapitálu. Podle S&P Global dosáhla v roce 2022 celková hodnota soukromého kapitálu AUM 7,6 bilionu dolarů a od roku 2010 vzrostla více než čtyřnásobně.

Srovnání Private Credit a Private Equity

Podobnosti

Private credit a private equity sdílejí některé klíčové podobnosti. Oba zastupují alternativní investice k dispozici pouze na soukromé bázi. Kromě toho mají obvykle přísné akreditační standardy a vyžadují vysoké minimální investice, což vede ke koncentraci institucionálních investorů v obou oblastech.

Poplatky za správu bývají u těchto soukromých investic také vysoké, ale investoři jsou odměněni potenciálem nadměrných výnosů. To pomáhá vysvětlit, proč obě třídy aktiv zaznamenaly v posledních desetiletích obrovský růst.

Rozdíly

Je zde také několik důležitých rozdílů, které je třeba mít na paměti. Za prvé, soukromý kapitál zahrnuje převzetí vlastnického podílu, zatímco soukromý úvěr představuje půjčku. Tím se tyto dva typy investic značně liší, pokud jde o jejich profil rizika a výnosů.

Private equity investoři by mohli vydělávat obrovské zisky, pokud a když společnost, do které investovali, bude prodána nebo zveřejněna. Naopak by mohli o svou investici úplně přijít, pokud by společnost neuspěla. Mezitím jsou výnosy pro soukromé úvěrové investory předvídatelnější – stanovené podmínkami půjčky a relativně stabilní (za předpokladu, že dlužník výchozí).

Sečteno a podtrženo

Trhy soukromých úvěrů a private equity zaznamenaly v posledních několika desetiletích dramatický růst. Investování do soukromých úvěrů zahrnuje poskytování půjček společnostem nebo jednotlivcům a vybírání úrokových plateb private equity investoři získávají vlastnický podíl ve společnosti, jejíž akcie nejsou v současné době veřejně obchodovatelné trhy.

Obě tyto investiční třídy mohou nabízet vyšší potenciální výnosy než jejich veřejně obchodované protějšky, ale také mají tendenci být vysoce drahé, méně likvidní a méně transparentní, díky čemuž jsou vhodnější pro institucionální investory a jsou akreditované investoři.