Inverzní volatilita ETF

Co je ETF s inverzní volatilitou?

Inverzní volatilita fond obchodovaný na burze (ETF) je finanční produkt, který umožňuje investorům získat expozici vůči volatilitě, a tím se zajistit proti riziku portfolia, aniž by museli kupovat možnosti. Dokud bude volatilita nízká, mohou investoři zaznamenat značný výnos, protože ETF s inverzní volatilitou je v podstatě sázkou na to, že trh zůstane stabilní.

Jak funguje inverzní volatilita ETF

Bezpečnostní ceny zřídka spí. Často k tomu stačí malá hromádka informací, aby se ocenění mohla pohybovat nahoru nebo dolů. Tyto pohyby, běžně označované jako

volatilita, poskytnout likviditu a umožnit investorům dosáhnout zisku. Jsou také běžnější u některých aktiv než u jiných. Vysoce volatilní zabezpečení rychle dosáhne nových maxim a minim a obecně se pohybuje nepravidelně. Na druhé straně nízko volatilní cenný papír je ten, jehož cena zůstává relativně stabilní.

ETF s inverzní volatilitou často používají Index volatility CBOEnebo VIX jako jejich měřítko. Když jsou důvěra investorů vysoké indexy, jako je VIX, takzvaný „index strachu“, který je určen k měření vnímání investorů o tom, jak riskantní je Index S&P 500 je, ukázat nízká čísla. Pokud si investoři naopak myslí, že ceny akcií klesnou nebo se zhorší ekonomické podmínky, hodnota indexu se zvýší.

Indexy, jako je VIX, nelze investovat přímo, proto je nutné použít deriváty zachytit jejich výkon. V případě ETF s inverzní volatilitou, která sleduje VIX, manažeři krátký VIX futures takže denní výnos je -1 krát návratnost indexu. Manažeři chtějí, aby 1 % pokles VIX vedl k 1 % zvýšení ETF. Jinými slovy, ETF ztrácí nějakou hodnotu, pokud prodané futures rostou, a zisk, pokud ne.

Pokud index, který ETF s inverzní volatilitou sleduje, vzroste za jeden den o 100 procent, hodnota ETF by mohla být zcela vymazána v závislosti na tom, jak pečlivě sledoval index. Nějaký chyba sledováníje běžné, protože tyto ETF nereplikují plně zápornou návratnost indexu, ale spíše zápornou hodnotu výnosu ze směsi krátkodobých futures.

Historie ETF inverzní volatility

ETF s inverzní volatilitou byly veřejnosti představeny v době, kdy se globální ekonomiky začaly vzpamatovávat 2008 finanční krize. Ve Spojených státech představovalo období hospodářského oživení po recesi klesající nezaměstnanost, stabilní Hrubý domácí produkt (HDP) růst a nízké úrovně inflace.

Období relativního klidu v akciový trh se ukázalo jako požehnání pro investory ETF s inverzní volatilitou. Rok 2017 byl obzvláště přínosný, přičemž některé z těchto produktů dosáhlyvrací přes 50 procent.

Poté přišel 5. únor 2018. Poté, co byl VIX na extrémně nízkých úrovních, se ten den náhle vrátil zpět k životu a zvýšil se o více než 110 procent.Investoři, kteří si předchozí pátek koupili ETF s inverzní volatilitou, viděli, že většina hodnoty zmizela, protože sázeli, že volatilita půjde dolů, nikoli nahoru.

Kritika ETF s inverzní volatilitou

ETF inverzní volatility má několik nevýhod. Jedním z nich je, že nejsou tak nákladově efektivní při sázení na pozici v delším horizontu, protože oni vyvážení na konci každého dne. Investoři, kteří chtějí zaujmout inverzní pozici vůči určitému indexu, by pravděpodobně lépe zkratovali indexový fond.

Dalším úskalím je, že tyto fondy bývají aktivně řízeno. ETF, u nichž se jednotlivec nebo tým rozhoduje o podkladové alokaci portfolia, stojí provozování více než jejich pasivní protějšky. Vyšší provozní náklady snížit aktiva fondu a v důsledku toho i výnosy investorů.

Složitost může být také problém. Produkty založené na volatilitě sekuritizace jsou daleko od vanilky a jsou obecně mnohem komplikovanější než nákup nebo prodej akcií. To nemusí být realizováno do drobní investoři, u nichž je nepravděpodobné, že by si přečetli prospekt, natož aby pochopili složitost cenných papírů a indexování.

Nakonec stojí za to zdůraznit, že většina konvenčních investic má teoreticky neomezené vzhůru nohama potenciální, přičemž inverzní ETF jsou vystaveny riziku úplné ztráty hodnoty.