Co říká variační koeficient (COV) investorům?
The variační koeficient (COV) je poměr standardní odchylky souboru dat k očekávanému průměru. Investoři jej používají k určení, zda očekávaná návratnost investice odpovídá míře volatility nebo riziku poklesu, které může v průběhu času nastat.
Rozdělení volatility nebo rizika investice podle absolutní hodnota jeho očekávané návratnosti určuje jeho COV.
Pochopení COV
Předpokládejme, že investor porovnává COV u tří investic. Investorem je averze k riziku, takže cílem je určit, která ze tří možností nabízí nejlepší poměr riziko/odměna.
Klíčové informace
- Investor může vypočítat variační koeficient, aby pomohl určit, zda očekávaný výnos investice stojí za volatilitu, kterou v průběhu času pravděpodobně zažije.
- Nižší poměr naznačuje příznivější kompromis mezi rizikem a výnosem.
- Vyšší poměr může být pro konzervativního investora nebo investora „averzního vůči riziku“ nepřijatelný.
Tři potenciální investice, které jsou zde zkoumány, jsou akcie s názvem XYZ, široké tržní index s názvem DEF a svazují ABC. Rychlé použití vzorce COV ukazuje následující:
- Akcie XYZ mají volatilitu nebo standardní odchylku 15% a očekávaný výnos 19%. To znamená, že COV je 0,79 (15% ÷ 19%).
- Široký indexový fond DEF má standardní odchylku 8% a očekávaný výnos 19%. Variační koeficient je 0,42 (8% ÷ 19%).
- Třetí investice, dluhopis, ABC, má volatilitu 5% a očekávaný výnos 8%. Variační koeficient je tedy 0,63 (5% ÷ 8%).
Investor by se pravděpodobně rozhodl investovat do indexu širokého trhu DEF, protože nabízí nejlepší poměr rizika a odměny a nejnižší procento volatility na jednotku výnosu.
Výběr investice je vždy rovnováhou mezi rizikem a odměnou. Výše rizika, které jste ochotni podstoupit, určuje váš investiční styl.
Stejný investor by odmítl akciový XYZ, přestože má stejný očekávaný výnos jako index, protože je volatilnější než index.
Bond ABC nese nejmenší riziko, ale návratnost je relativně nízká.
Užitečnost COV
Chyba COV, stejně jako ve většině analytických faktorů, spočívá ve skutečnosti, že je nevyhnutelně založena na historických datech. A jak prospekty říkají, minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.
Nicméně, COV je extrémně spolehlivý, když je aplikován na analýzu dluhopisů a dalších vysoce stabilních investic.
Může to být poněkud méně spolehlivé, pokud jde o akcie, ale je faktem, že mnoho akcií, jako např farmaceutické nebo technologické startupy, jsou ze své podstaty mnohem volatilnější než ostatní, například blue-chip zásoby.
Proto by dávalo smysl porovnávat COV blue-chip akciového fondu nebo indexového fondu S&P 500 s farmaceutickou akcií. Srovnání by investorovi poskytlo pocit, zda se potenciál nadměrného výnosu vyplatí riskovat.