Význam inflace a HDP

Investoři pravděpodobně uslyší podmínky inflace a Hrubý domácí produkt (HDP) téměř každý den. Často mají pocit, že tyto metriky musí být studovány, protože chirurg by před operací prostudoval pacientovu tabulku.

Většina investorů má určitou představu o tom, co znamená inflace a HDP a jak interagují, ale když na to myslí nejlepší ekonomičtí pracovníci svět se nemůže shodnout na zásadních rozdílech mezi tím, jak moc by americká ekonomika měla růst, nebo jak velká je inflace the finanční trh zvládnout, může být těžké vědět, co dělat.

Jednotliví investoři musí najít úroveň porozumění, která jim pomůže při rozhodování, aniž by je zaplavili příliš mnoha zbytečnými daty. Zjistěte, co inflace a HDP znamenají pro trh, ekonomiku a vaše portfolio.

Základní terminologie

Inflace

Inflace může znamenat buď zvýšení zdroj peněz nebo zvýšení v cenové hladiny. Když slyšíme o inflaci, slyšíme o růstu cen ve srovnání s některými benchmark. Pokud došlo ke zvýšení nabídky peněz, projeví se to obvykle ve vyšších cenových hladinách - je to jen otázka času. Kvůli této diskusi budeme považovat inflaci měřenou jádrem Index spotřebitelských cen (CPI), což je standardní měření inflace používané na amerických finančních trzích. Důležitější je měření jádrová inflace. Základní CPI vylučuje potraviny a energii ze svých vzorců, protože toto zboží vykazuje větší volatilitu cen než zbytek CPI.

Hrubý domácí produkt (HDP)

Hrubý domácí produkt (HDP) ve Spojených státech představuje celkovou agregovanou produkci ekonomiky USA. Je důležité mít na paměti, že údaje o HDP, jak byly hlášeny investorům, jsou již upraveny o inflaci. Jinými slovy, pokud by byl vypočítán hrubý HDP o 6% vyšší než v předchozím roce, ale inflace měřeno 2% za stejné období, růst HDP by byl vykázán jako 4% - nebo čistý růst za celý rok doba.

Vztah mezi inflací a HDP

Vztah mezi inflací a ekonomickým výkonem (HDP) hraje jako velmi delikátní tanec. Pro akciový trh investoři, je každoroční růst HDP životně důležitý. Pokud celkový ekonomický výkon klesá nebo se pouze drží na stabilní úrovni, většina společností nebude moci zvýšit své zisky (což je hlavní hybná síla výkonnosti akcií). Příliš velký růst HDP je však také nebezpečný, protože s největší pravděpodobností přijde s jeho zvýšením inflace, která narušuje zisky akciového trhu tím, že snižuje naše peníze (a budoucí zisky společností) cenný. Většina ekonomů se dnes shoduje, že 2,5 až 3,5% růst HDP za rok je maximum, které si naše ekonomika dokáže bezpečně udržet, aniž by působila negativně vedlejší efekty. Odkud ale tato čísla pocházejí? Abychom na tuto otázku odpověděli, musíme přinést novou proměnnou, Míra nezaměstnanosti, do hry.

Studie ukázaly, že za posledních 20 let způsobil roční růst HDP přes 2,5% pokles nezaměstnanosti o 0,5% za každý procentní bod o více než 2,5%.Zní to jako perfektní způsob, jak zabít dvě mouchy jednou ranou - zvýšit celkový růst a zároveň snížit míru nezaměstnanosti, že? Bohužel se však tento pozitivní vztah začíná rozpadat, když je zaměstnanost velmi nízká nebo se blíží plná zaměstnanost. Extrémně nízká míra nezaměstnanosti se ukázala být dražší než cenná, protože ekonomika fungující téměř na plné zaměstnanosti způsobí, že se stanou dvě důležité věci:

1. Agregátní poptávka protože zboží a služby porostou rychleji než nabídka, což způsobí růst cen.
2. Společnosti budou muset v důsledku napětí zvýšit mzdy trh práce. Toto zvýšení se obvykle přenáší na spotřebitele ve formě vyšších cen, protože společnost se snaží maximalizovat zisky.

V průběhu času způsobuje růst HDP inflaci. Pokud inflace zůstane nekontrolovaná, riskuje, že se promění hyperinflace. Jakmile je tento proces zaveden, může se rychle stát samo-posilující smyčkou zpětné vazby. Důvodem je, že ve světě, kde se zvyšuje inflace, lidé utratí více peněz, protože vědí, že v budoucnosti budou méně hodnotné. To způsobí další zvýšení HDP v krátkodobý, což povede k dalšímu zvýšení cen. Efekty inflace také nejsou lineární. Jinými slovy, 10% inflace je mnohem více než dvakrát škodlivější než 5% inflace. To jsou lekce, které většina vyspělé ekonomiky naučili se zkušenostmi; v USA se musíte vrátit asi o 30 let zpět, abyste našli prodloužené období vysoké inflace, což bylo jen napraveno tím, že prošlo bolestivým obdobím vysoké nezaměstnanosti a ztráty produkce, protože potenciální kapacita byla sat líný.

Kolik inflace je příliš mnoho?

Kolik inflace je tedy „příliš mnoho“? Položením této otázky se odkrývá další velká debata, kterou polemizovali nejen v USA, ale po celém světě centrální bankéři i ekonomové. Existují tací, kteří trvají na tom, že by se vyspělé ekonomiky měly snažit mít 0% inflaci, nebo jinými slovy stabilní ceny. Obecná shoda však je, že malá inflace je ve skutečnosti dobrá věc.

Největším důvodem tohoto argumentu ve prospěch inflace je případ mezd. Ve zdravé ekonomice budou tržní síly občas vyžadovat, aby společnosti snížily skutečné mzdy nebo mzdy po inflaci. V teoretickém světě má 2% nárůst mezd během roku se 4% inflací na pracovníka stejný čistý účinek jako 2% snížení mezd v obdobích nulové inflace. Ale venku v reálném světě, nominální Ke snížení mezd (skutečného dolaru) dochází jen zřídka, protože pracovníci obvykle odmítají snížení mezd kdykoli přijmout.To je hlavní důvod, proč dnes většina ekonomů (včetně těch, kteří mají na starosti americkou měnovou politiku) souhlasí s tím, že malá míra inflace, přibližně 1% až 2% ročně, je prospěšnější než škodlivá pro ekonomika.

Federální rezervní systém a měnová politika

USA mají ve výzbroji v zásadě dvě zbraně, které pomáhají vést ekonomiku směrem ke stabilnímu růstu bez nadměrné inflace: měnová politika a fiskální politika. Fiskální politika pochází od vlády ve formě daňových a federálních rozpočtových politik. Zatímco fiskální politika může být v konkrétních případech velmi účinná, aby podpořila růst ekonomiky, většina trhu pozorovatelé se dívají na měnovou politiku, aby udělali většinu těžkých úkolů při udržování ekonomiky ve stabilním růstu vzor. Ve Spojených státech, Výbor Federálního rezervního výboru pro volný trh (FOMC) je pověřen prováděním měnové politiky, která je definována jako jakákoli akce ke snížení nebo zvýšení množství peněz, které obíhají v ekonomice. Zničený, to znamená Federální rezervní systém (FED) může usnadnit nebo ztížit získání peněz, a tím podpořit výdaje na podporu ekonomiky a omezit přístup ke kapitálu, když míry růstu dosahují úrovní, které jsou považovány za neudržitelné.

Než odešel do důchodu, Alan Greenspan byl často označován jako nejmocnější člověk na planetě. Kde se vzal tento dojem? S největší pravděpodobností to bylo proto, že role pana Greenspana jako předsedy Federálního rezervního systému (V roce 2020 je tato role v současné době obsazený Jerome Powellem) mu poskytl „zvláštní“ schopnosti - hlavně schopnost nastavit Sazba federálních fondů. Sazba „Fed Funds“ je nejnižší sazba, za kterou mohou peníze mezi sebou měnit majitele finanční instituce ve Spojených státech. I když působení změny sazby Fondů Fed (nebo diskontní sazba) v celé ekonomice se ukázalo jako velmi účinné při úpravách celkové nabídky peněz v případě potřeby.

Požádat malou skupinu mužů a žen z FOMC, kteří několikrát ročně sedí u stolu, o změnu kurzu největší světové ekonomiky, je velmi náročné. Je to jako pokoušet se řídit loď velikosti Texasu přes Pacifik - to lze, ale kormidlo na této lodi musí být malé, aby co nejméně narušovalo vodu kolem ní. Pouze použitím malých protichůdných tlaků nebo uvolněním malého tlaku v případě potřeby může Fed klidně vést ekonomiku po nejbezpečnější a nejméně nákladné cestě ke stabilitě růst. Tři oblasti ekonomiky, které Fed pozorně sleduje, jsou HDP, nezaměstnanost a inflace. Většina dat, se kterými musí pracovat, jsou stará data, takže jejich porozumění trendy je velmi důležité. V celé své kráse Fed doufá, že bude vždy před křivkou, očekává, co bude zítra za rohem, aby s ním bylo možné dnes manévrovat.

Výpočet HDP a inflace

Diskutuje se o tom, jak vypočítat HDP a inflaci, stejně jako o tom, co s nimi dělat, když jsou zveřejněny. Analytici i ekonomové často začnou rozdělovat údaj o HDP resp diskontování údaj o inflaci o určitou částku, zvláště když to vyhovuje jejich postavení na tehdejších trzích. Jakmile vezmeme v úvahu hedonické úpravy pro „vylepšení kvality“, změnu váhy a sezónnost úprav, nezbylo mnoho, co nebylo faktorizováno, vyhlazeno, popř vážený Tak či onak. Přesto se používá metodika a dokud nedojde k zásadním změnám, můžeme se na ni podívat ceny změn v CPI (měřeno inflací) a víte, že porovnáváme z konzistentní báze.

Důsledky pro investory

Sledování inflace je pro pevný příjem investoři, protože budoucí toky příjmů musí být diskontovány inflací, aby se určilo, jakou hodnotu budou mít dnešní peníze v budoucnosti.U akciových investorů je skutečná nebo očekávaná inflace tím, co nás motivuje přijmout zvýšené riziko investování na akciovém trhu v naději, že vytvoří nejvyšší skutečné míry návratnosti. Skutečné výnosy (všechny naše diskuse na akciovém trhu by měly být srovnávány až na tuto konečnou metriku) jsou návratnost investice které zbyly po provizích, daních, inflaci a všem dalším třecí náklady jsou zohledněny. Dokud je inflace mírná, poskytuje to akciový trh nejlepší šance ve srovnání s fixním příjmem a hotovost.

Jsou chvíle, kdy je nejužitečnější jednoduše vzít čísla inflace a HDP na nominální hodnota a jít dál, zejména proto, že existuje mnoho dalších věcí, které vyžadují naši pozornost jako investory. Je však cenné čas od času se znovu vystavit základním teoriím za čísly, abychom mohli svůj potenciál návratnosti investic uvést do správné perspektivy.