Vážení daňových výhod městských cenných papírů

Hlavní výhody přilákání investora na Pokladniční poukázky nebo podílové fondy peněžního trhu jsou jejich likvidita a bezpečnost. Existují však další významné výhody, které nabízejí konkrétní nástroje peněžního trhu známé jako „munis“ nebo krátkodobé komunální cenné papíry: federální daňové úspory, které jsou zvláště výhodné pro ty, kteří spadají pod vysokou federální daň Závorka.

Munis definován

Městské cenné papíry jsou dlužné cenné papíry úročené státními a obecními vládami k financování provozních výdajů, financovat určité subjekty osvobozené od daně, jako jsou vysoké školy a neziskové nemocnice, a příležitostně poskytovat finanční prostředky firmám a Jednotlivci. Status munis osvobozený od daně nejenže osvobozuje kupující od placení daně z úrokových příjmů, ale také umožňuje vládním emitentům půjčovat si za výhodné sazby.

Obecní cenné papíry jsou obecně kategorizovány jako krátkodobé investice; technicky jsou však krátkodobé pouze tehdy, mají-li splatnosti kratší než tři roky. Ve vesmíru krátkodobých munis existuje několik kategorií poznámek, včetně

poznámky k očekávání dluhopisů, poznámky k daňovému očekávání, a poznámky k očekávání příjmů. Klíčové slovo ve všech třech je očekávání, který odkazuje na to, jak poznámky poskytují okamžité, krátkodobé prostředky, které pomohou překlenout jakékoli finanční mezery do vláda získává výnosy z emisí dluhopisů, daní nebo vládou sponzorovaných výnosů projekty. (Další čtení viz Základy obecních dluhopisů.)

Ve vesmíru dlouhodobějších munis existuje osvobození od daně komerční papír a závazky poptávky s proměnlivou sazbou, které umožňují státním a obecním vládám financovat jejich velké dlouhodobé projekty krátkodobými sazbami. Tři další typy dlouhodobých munis jsou swapy, obecní preferované zásoby a plováky/inverzní plováky, což vše umožňuje emitentům půjčovat si za dlouhodobé fixní sazby a zároveň poskytuje investorům krátkodobý dluh s pohyblivou sazbou.

Individuální daňové sazby

Investor by koupil muni pouze tehdy, pokud by měl dostatečně vysokou mezní federální daň, aby se před ní mohl chránit. Munis nabízí nižší výnosy než jiné zdanitelné cenné papíry, takže investor musí určit, zda jsou jeho daňové úspory dostatečně významné, aby nižší výnos nahradily.

Výnosy z munis jsou proto často vyjádřeny ve smyslu zdanitelné úrokové sazby, která by byla požadována pro poskytnutí stejné úrokové sazby po zdanění. Vzorec pro stanovení ekvivalentní zdanitelné úrokové sazby pro munis je následující:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Kde:
R (tf) = sazba zaplacená na muni osvobozeném od daně.
t = investora mezní daňová sazba
R (te) = zdanitelný ekvivalentní výnos pro investora s mezní daňovou sazbou „t“

Řekněme například, že máte mezní daňovou sazbu (t) 25%a uvažujete o osvobození muni od daně, který platí 5%. Zde je výpočet úrokové sazby Muni po zdanění:

R (te) = 0,05 / (1 - 0,25)
R (te) = 0,067.

Abyste byli příznivější než muni, muselo by vám zdanitelné zajištění nabídnout výnos vyšší než 6,67%.

Další výhody osvobození od daně

Kromě toho, že jsou příjmy z munis osvobozeny od federální daně z příjmu, mohou být také osvobozeny od státních příjmů daň, pokud investor nakoupí cenné papíry vydané jejich domovským státem nebo obcemi sídlícími v jejich domovském státě Stát. Pokud investor obdrží toto osvobození od dvojí daně, použije k výpočtu ekvivalentní sazby daně revidovanou verzi výše uvedeného vzorce:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Kde:
tF = mezní federální daňová sazba investora;
tS = mezní státní daňová sazba investora.

Řekněme, že je vše stále stejné jako výše uvedený příklad, kromě toho, že vám muni nabízí osvobození od dvojí daně a že máte také 10% státní daň z příjmu:

R (te) = 0,05 / (1 - [0,25 + 0,10 (1 - 0,25])
R (te) = 0,074.

Ekvivalentní zdanitelný výnos u muni platícího 5% je nyní 7,4%.

Investice do Munisu

​​​​​​​Jednotlivci mohou nakupovat munis přímo prostřednictvím obchodníka s cennými papíry, ale populárnější způsob je prostřednictvím fondu peněžního trhu osvobozeného od daně. Podílové fondy peněžního trhu obvykle obsahují velmi velké zásoby cenných papírů peněžního trhu, možná pouze konkrétní munis, mix různých munis, nebo dokonce kombinace munis a jiného peněžního trhu nástroje. (Chcete -li se dozvědět více, podívejte se Úvod do podílových fondů peněžního trhu a Dlouhodobý způsob myšlení splňuje obávanou daň z kapitálových zisků.)

Pády Munise

Vzhledem k tomu, že příjmy generované munisem jsou do značné míry ovlivněny daňovými zákony, podléhají poněkud daňové filozofii tehdejší vlády. Před 80. Zákon o ekonomické obnově daně z roku 1981 snížil nejvyšší mezní daňovou sazbu ze 70% na 50% a Zákon o daňové reformě z roku 1986 dále snížil nejvyšší individuální sazbu na 33%.

Snížení mezních daňových sazeb snížilo popularitu munis, což zase donutilo vlády zvýšit sazby muni nepoměrně vyšší než u jiných zdanitelných nástrojů. Státní a obecní vlády tím přišly o některé výhody levného dluhového financování, které dříve měly těšil a stal se méně nakloněn vydávat krátkodobé komunální cenné papíry k financování různých projektů nebo probíhajících operace.

Sečteno a podtrženo

I když se příčina a popularita munis od jejich rozkvětu před osmdesátými léty poněkud zmenšila, stále mají důležité místo v portfoliích určitých investorů. Pro bohaté investory mohou munis výrazně snížit daňové zatížení, zejména pokud investor těží z dvojího osvobození od daně. Krátkodobé komunální cenné papíry mohou být velmi atraktivním doplňkem dobře diverzifikovaného portfolia, zvláště když držitel portfolia spadá do vyšších vrstev federální mezní daně hodnotit.