Plně konvertibilní dluhopis (FCD)

Co je plně konvertibilní dluhopis?

Plně konvertibilní dluhopis (FCD) je druh dluhového cenného papíru, ve kterém je celá hodnota směnitelná za akcie emitenta na oznámení emitenta. O poměru konverze rozhoduje emitent při vydání dluhopisu. Po konverzi mají investoři stejný status jako běžní akcionáři společnosti.

Porozumění plně konvertibilním dluhopisům (FCD)

A dluhopis je střednědobý až dlouhodobý dluhový nástroj používaný velkými společnostmi k půjčování peněz s pevnou úrokovou sazbou. Toto zabezpečení s pevným příjmem je

nezajištěný, což znamená, že neexistuje zástava, která by zaručovala platby úroků a splátky jistiny. Dluhopis je tedy zajištěn plnou vírou a kreditem emitenta. Pokud se společnost dostane do bankrotu nebo zbankrotuje, držitel dluhopisu získá investované prostředky zpět teprve poté zajištění věřitelé jsou placeni.

Dluhopis může být nekonvertibilní nebo konvertibilní. Nekonvertibilní dluhopis nebude přeměněn na vlastní kapitál. Přikazuje tedy vyšší úrokovou sazbu než konvertibilní dluhopisy. Konvertibilní dluhopis lze po předem stanovené době převést na kmenové akcie emitující společnosti. Tento čas určuje důvěřovat indenture. Držitel kabrioletu má tu výhodu, že si po konverzi užívá jakéhokoli zhodnocení ceny akcií společnosti. V důsledku toho jsou konvertibilní dluhopisy vydávány s nižšími úrokovými sazbami než nekonvertibilní dluhopisy.

V době vydání indikace důvěryhodnosti zdůrazňuje dobu převodu, převodní poměr a cenu za převod. Doba převodu je období od data přidělení dluhopisů. Po uplynutí této doby může emitent uplatnit možnost převodu cenných papírů. The převodní poměr je počet akcií, na které se každý dluhopis převádí, a může být vyjádřen na dluhopis nebo na 100 dluhopisů. The konverzní cena je cena, za kterou mohou držitelé dluhopisů převést své dluhové cenné papíry na akcie. Cena je obvykle vyšší než aktuální tržní cena akcie.

Hlavní rozdíl mezi FCD a většinou ostatních konvertibilních dluhopisů je v tom, že emitující společnost si může vynutit přeměnu na vlastní kapitál. U jiných typů konvertibilních cenných papírů může tuto možnost vlastník dluhopisu mít. Na rozdíl od čistých dluhových emisí, jako je např korporátní dluhopisy, plně konvertibilní dluhopisy nepředstavují a úvěrové riziko pro vydávající společnost, protože FCD nakonec konvertují na vlastní kapitál.

Plně vs. Částečně konvertibilní dluhopisy

Konvertibilní dluhopis lze částečně nebo úplně převést na vlastní kapitál. Částečně konvertibilní dluhopisy (PCD) zahrnují umoření zlomku hodnoty cenného papíru za hotovost a přeměnu druhé části na vlastní kapitál. Plně směnitelný dluhopis (FCD) zahrnuje úplnou přeměnu dluhového cenného papíru na vlastní kapitál na základě oznámení emitenta. Úplná konverze dluhopisů na vlastní kapitál je metoda používaná ke splácení naturálních dluhů pomocí vlastního kapitálu. Tento věcná platba eliminuje potřebu splácet jistinu v hotovosti.

Výhody plně konvertibilních dluhopisů

Plně konvertibilní dluhopisy poskytují investorům způsob, jak se podílet na růstu společnosti a zároveň snižovat krátkodobé riziko. V letech před konverzí mají držitelé FCD nárok na příjem plateb úroků. I když jsou tyto platby obvykle nižší než u nekonvertibilních dluhopisů, přicházejí před dividendy akcionářům. A co víc, majitelé FCD dostávají platby bez ohledu na ziskovost firmy. Za relativně nelikvidní dlouhodobé investice, to může být podstatná výhoda.

Další výhodou plně konvertibilních dluhopisů je, že mohou emitující společnosti pomoci přežít obtížné finanční situace. Pokud společnost vydá velký počet nekonvertibilních dluhopisů, které jsou splatné v určitou dobu, může firma čelit úvěrové krizi, pokud dojde k recese toho času. Díky plně konvertibilním dluhopisům se firma vyhýbá nutnosti přijít s penězi na splacení jistiny. Ještě lépe, firma může vynutit konverzi a eliminovat platby úroků. Vzhledem k tomu, že se držitelé FCD stanou akcionáři, také nakonec získají, pokud se společnost zotaví.

Kritika plně konvertibilních dluhopisů

Nejviditelnější nevýhodou plně konvertibilních dluhopisů pro investory je schopnost emitující společnosti vynutit si konverzi. Firmy pravděpodobně přinutí konverzi v dobách, které jsou výhodné pro stávající akcionáře spíše než pro investory FCD.

Předpokládejme, že svěřenský index specifikuje, že vydávající společnost má právo převést FCD na vlastní kapitál o 50% vyšší než aktuální cena za pět let. Pokud cena akcií klesne o 50%, protože se podnikání daří špatně, pak se společnost možná bude muset zlepšit tok peněz co nejdříve. Investoři FCD budou pravděpodobně nuceni konvertovat se značnou ztrátou, jakmile skončí pět let.

Na druhou stranu stávající akcionáři nebudou chtít rozmělnit jejich vlastní kapitál pokud jsou ceny akcií třikrát vyšší, protože se obchodu dobře dařilo. Společnost by mohla oddálit konverzi tak dlouho, jak je to možné, možná dokud během recese nenastane potřeba zlepšit peněžní tok. V tom okamžiku budou ceny akcií pravděpodobně nižší, což omezí zisky plně konvertibilních držitelů dluhopisů.