Konkurzní náklady a kapitálové struktury společnosti

Když společnosti nemohou platit své dluhy, mohou mít velmi omezené možnosti své budoucnosti. Jednou z těchto možností může být bankrot, právní termín používaný k popisu procesu osvobození společnosti od jejích dluhů a dalších závazků, přičemž věřitelům bude poskytnuta příležitost ke splacení. I když se jedná o krajní možnost, bankrot může dát společnostem nový začátek.

Bankrot obvykle se to stane, když má společnost mnohem více dluh než to dělá spravedlnost. Zatímco dluh ve společnosti kapitálová struktura může to být dobrý způsob financování operací, ale přináší to rizika.

Pokračujte v čtení, abyste zjistili více o strukturách kapitálových nákladů a o tom, jak jsou ovlivněny náklady na bankrot.

The Modigliani-Miller Theory

The Modigliani-Millerova teorie se používá ve finančních a ekonomických studiích k analýze hodnot různých společností. Podle teorie je hodnota společnosti založena na její schopnosti vytvářet příjmy a také na riziku svých podkladových aktiv a je nezávislý na tom, jak rozděluje zisky a jak jsou jeho operace financován.

Podle teorie jsou společnosti, které používají dluhové financování, cennější než ty, které se financují čistě pomocí spravedlnost. Důvodem je, že používání dluhu ke správě operací má daňové výhody. Tyto společnosti jsou schopny odečíst úroky ze svého dluhu, snížit daňovou povinnost a dosáhnout vyššího zisku než společnosti, které spoléhají pouze na vlastní kapitál.

Kapitálové struktury

Společnosti mohou používat různé metody financování svých operací k dosažení optimální kapitálové struktury. Nejlepší způsob, jak toho dosáhnout, je dobrá kombinace dluhu a vlastního kapitálu, která zahrnuje kombinaci preferovaných a běžné akcie. Tato kombinace pomáhá maximalizovat hodnotu firmy na trhu a současně snížit náklady na kapitál.

Jak je uvedeno výše, společnosti mohou využít dluhové financování ve svůj prospěch. Když se ale rozhodnou vzít na sebe další dluh, jejich vážené průměrné kapitálové náklady (WACC)- průměrné náklady po zdanění, které mají společnosti z kapitálových zdrojů na své financování - se zvyšují. Získávání stále většího dluhu není vždy tak skvělý nápad, protože obsluha dluhu může investory pozřít návratnost investice (ROI). Důvodem je, že vyšší platby úroků snižují výnosy a peněžní tok a také se zvyšuje riziko selhání.

Společnost může dosáhnout optimální kapitálové struktury, pokud existuje rovnováha mezi daňovými výhodami a náklady na dluhové financování a kapitálové financování. Tradičně je dluhové financování levnější a má daňové výhody prostřednictvím předplacených úrokových plateb, ale je také rizikovější než kapitálové financování a nemělo by se používat výhradně.

Společnost nikdy nechce přesáhnout svou kapitálovou strukturu nad tuto optimální úroveň, aby její WACC bylo vysoké, její úrokové platby vysoké a riziko bankrotu vysoké.

Náklady na bankrot

Vyšší náklady na kapitál a zvýšený stupeň rizika mohou zase zvýšit riziko bankrotu. Jak společnost přidává do své kapitálové struktury více dluhu, zvyšuje se WACC společnosti nad optimální úroveň, což dále zvyšuje náklady na bankrot. Zjednodušeně řečeno, náklady na bankrot vznikají, když existuje větší pravděpodobnost, že společnost nesplní své finanční závazky, protože se rozhodla zvýšit své dluhové financování místo použití vlastního kapitálu.

Aby se společnosti vyhnuly finanční devastaci, měly by vzít v úvahu náklady na bankrot při rozhodování o tom, jak velký dluh vzít na sebe, nebo dokonce o tom, zda by měli zvýšit úroveň svého dluhu na Všechno. Náklady na bankrot lze vypočítat vynásobením pravděpodobnosti bankrotu jeho očekávanými celkovými náklady.

Náklady na bankrot se liší v závislosti na struktuře a velikosti společnosti. Obecně zahrnují poplatky za podání, právní a účetní poplatky, ztrátu lidského kapitálu a ztráty z prodeje majetku v nouzi.