Indexy CMBX a komerční cenné papíry zajištěné hypotékou
Co jsou to CMBX indexy?
Indexy CMBX jsou skupinou finančních indexů, které sledují komerční cenné papíry zajištěné hypotékou (CMBS) trhu. Tyto indexy představují 25 tranší CMBS, každý s jiným úvěrovým hodnocením. Protože cenné papíry zajištěné hypotékou jsou nelikvidní a nestandardizované v přepážkách (OTC) trhu, často jim chybí transparentnost a regulace kótovaných cenných papírů. Tyto indexy pomáhají zajistit likviditu a transparentnost.
Tyto indexy umožňují investorům měřit trh a přijímat dlouhé nebo krátké pozice prostřednictvím swapy úvěrového selhání, které dávají specifické rozpětí úrokových sazeb pro každou rizikovou třídu. Ceny jsou založeny spíše na samotných spready než na cenovém mechanismu.
Klíčové informace
- CMBX jsou indexy, které sledují ceny koše tranší v komerčních cenných papírech zajištěných hypotékou.
- Komerční cenné papíry zajištěné hypotékou (CMBS) jsou investiční produkty s pevným výnosem, které jsou zajištěny hypotékami na komerční nemovitosti spíše než na rezidenční nemovitosti.
- Protože obchod CMBS je volně prodejný. bývají neprůhledné, nelikvidní a neregulované. CMBX poskytuje způsob sledování cen CMBS a poskytuje transparentnost a odpovědnost.
- CMBX také poskytuje investorům a spekulantům způsob, jak obchodovat na trhu CMBS.
Porozumění indexům CMBX
Komerční cenné papíry zajištěné hypotékou jsou souborem půjček obvykle obsažených v trustu a mohou být velmi diverzifikované z hlediska podmínek, typů nemovitostí a částek. Mezi podkladové půjčky, které jsou sekuritizovány do CMBS, patří půjčky na nemovitosti, jako jsou bytové domy a komplexy, továrny, hotely, kancelářské budovy, kancelářské parky a nákupní centra, často v jednom důvěra.
Existuje pět samostatných indexů CMBX pro hodnocení v rozmezí od „AAA“ do „BBB-“ na základě koše 25 CDS, které odkazují na cenné papíry CMBS.
Indexy CMBX se každých šest měsíců rekonstituují, aby přinesly nové cenné papíry, a tím nepřetržitě odrážejí aktuální stav trhu CMBS. Denní obchodování zahrnuje vypořádání hotovosti mezi oběma stranami jakékoli transakce.
Tento proces vypořádání „pay as you go“ považuje tři události v podkladových cenných papírech za „úvěrové události“: jistinu spisy, jistiny (selhání při splácení podkladové hypotéky) a úroky (když současné peněžní toky platí méně než kupón CMBX).
Zvláštní úvahy
Zavádění indexů jako CMBX vedlo k masivnímu růstu v strukturované finance trh, který zahrnuje swapy úvěrového selhání, komerční cenné papíry zajištěné hypotékou, kolateralizované dluhové závazkya další zajištěné cenné papíry.
Obchodování v tranších CMBX probíhá přes přepážku a likviditu zajišťuje syndikát velkých investičních bank. Průměrný investor se sice nemůže přímo účastnit indexů CMBX, ale může zobrazit aktuální spready pro dané riziková třída k posouzení toho, jak trh tráví současné tržní podmínky, což z něj činí potenciálně hodnotný výzkum nářadí.
Indexy CMBX vydává Indexová společnost CDS a spravuje Označit to. Aby tyto indexy fungovaly, musí mít dostatečné likvidita. Proto má emitent závazky od největších prodejci (velké investiční banky) k zajištění likvidity na trhu.