Jaký je rozdíl mezi dluhopisem s nulovým kupónem a běžným dluhopisem?
Rozdíl mezi běžnou vazbou a a dluhopis s nulovým kupónem je platba úroku, jinak známá jako kupóny. Běžný dluhopis vyplácí úrok držitelům dluhopisů, zatímco dluhopis s nulovým kupónem takové platby úroků nevydává. Místo toho držitelé dluhopisů s nulovým kupónem pouze obdrží nominální hodnota dluhopisu, když dosáhne splatnosti. Pravidelné dluhopisy, kterým se také říká kupónové dluhopisy, platí úroky po celou dobu životnosti dluhopisu a také jej splácejí ředitel školy při splatnosti.
Klíčové informace
- Běžný dluhopis vyplácí úrok držitelům dluhopisů, zatímco dluhopis s nulovým kupónem takové platby úroků nevydává.
- Dluhopis s nulovým kupónem bude mít vzhledem k tvaru výnosové křivky obvykle vyšší výnosy než běžný dluhopis se stejnou splatností.
- Dluhopisy s nulovým kupónem jsou volatilnější než kupónové dluhopisy, takže je spekulanti mohou využít k většímu zisku z předpokládaných krátkodobých pohybů cen.
- Dluhopisy s nulovým kupónem mohou investorům pomoci vyhnout se darovacím daním, ale také vytvářejí problémy s fantomovou daní z příjmu.
Rozdíl pro investory
Investoři dlouhodobých dluhopisů s nulovým kupónem získávají rozdíl mezi cenou, kterou za dluhopis zaplatí, a částkou, kterou obdrží při splatnosti dluhopisu. Tato částka může být značná, protože dluhopisy s nulovým kupónem se obvykle nakupují za výrazné slevy na nominální hodnotu dluhopisu. Tato sleva často vede v dlouhodobém horizontu k vyšším výnosům.
Dluhopis s nulovým kupónem bude mít vzhledem k tvaru výnosové křivky obvykle vyšší výnosy než běžný dluhopis se stejnou splatností. S normální výnosová křivka, dlouhodobé dluhopisy mají vyšší výnosy než krátkodobé dluhopisy. Úrokové platby z běžných kupónových dluhopisů jsou splatné před datem splatnosti, takže tyto platby jsou jako malé dluhopisy s nulovým kupónem, které dozrávají dříve. Úrokové platby snižují čekací dobu a riziko, takže také snižují očekávané výnosy.
Absence kupónů neznamená, že by dluhopisy s nulovým kupónem byly špatnými investicemi, a obvykle nabízejí lepší výnos než kupónové dluhopisy.
Rozdíl pro spekulanty
Dluhopisy s nulovým kupónem jsou volatilnější než kupónové dluhopisy, takže je spekulanti mohou využít k většímu zisku z předpokládaných krátkodobých pohybů cen. Pokud jsou všechny ostatní věci stejné, cena dluhopisu s nulovým kupónem se při poklesu úrokových sazeb zvýší více než cena běžného kupónu. Protože ceny amerických státních dluhopisů silně reagují na změny úrokových sazeb, Pokladny s nulovým kupónem jsou upřednostňovány pro spekulace na úrokové sazby.
Ceny firemních dluhopisů s nulovým kupónem jsou také kolísavé, takže je lze použít ke spekulacím na zdraví emitující společnosti. Předpokládejme, že společnost, která čelí bankrotu, dříve vydala dluhopisy s nulovým kupónem a kupóny, které oba zrají za pět let. Tržní cena obou dluhopisů by se propadla, což by mělo za následek, že kupónové dluhopisy nyní platí velmi vysoký úrok vzhledem k jejich pořizovací ceně. To vytváří polštář, pokud by společnost měla zkrachovat před splatností. Dluhopis s nulovým kupónem nemá takový polštář, čelí vyššímu riziku a vydělá více peněz, pokud emitent přežije.
Dluhopisy s nulovým kupónem a daně
Dluhopisy s nulovým kupónem mohou také oslovit investory, kteří chtějí předat bohatství svým dědicům. Pokud je jako dárek přijat dluhopis prodávající za 2 000 $, použije se pouze 2 000 $ z ročního vyloučení daně z darů. Poté, co dluhopis dosáhne splatnosti, však příjemce nakonec obdrží podstatně více než 2 000 USD. Bohužel pro držitele dluhopisů s nulovým kupónem mohou některé daně snížit účinnost této strategie.
V USA dluhopisy s nulovým kupónem vytvářejí daňový závazek k platbě úroků, přestože ve skutečnosti neplatí pravidelné úroky. To vytváří a fantomový příjem problém pro držitele dluhopisů. Přijít s penězi na zaplacení daní z příjmů, které nebyly přijaty, může být náročné. V důsledku toho je často vhodné držet dluhopisy s nulovým kupónem na daňově odloženém penzijním účtu, abyste se vyhnuli placení daně z budoucích příjmů.
Další alternativou je dluhopis s nulovým kupónem vydaný americkou místní nebo státní vládní entitou. Veškerý zájem o tyto obecní dluhopisy, včetně imputovaného úroku za dluhopisy s nulovým kupónem, je bez federálních daní USA. Obecní dluhopisy jsou často také osvobozeny od státních a místních daní.
