Hodnocení Home Depot a Lowe's Ahead of Building Season (HD, LOW)

^{Poznámka redakce: Všechny údaje k 17. dubnu 2017, není -li uvedeno jinak.}

Stavební sezóna se ve Spojených státech každoročně zvyšuje, jak se počasí otepluje a vrácení daně jsou uloženy na bankovní účty. The Home Depot, Inc. (HD) a Lowe's Companies, Inc. (NÍZKÝ) jsou dva známí maloobchodníci, kteří se rozprostírají po celé zemi a jsou silně ovlivněni činností při stavbě domů. Obě společnosti prodávají přímo stavitelům a také se významně zabývají předěláváním svépomocí, úpravami domů, terénními úpravami a zahradnictvím. Proto má smysl zkoumat operace a ocenění z nich vrstevníci na začátku jejich rušné sezóny.

Obě společnosti mají podobný počet obchodů, ale Home Depot je větší společnost. Home Depot má více zaměstnanců a téměř o 50 procent více ročně příjmy, a jeho Tržní kapitalizace je o 100 miliard dolarů vyšší než u Loweho. Tato nesrovnalost v měřítku může zkreslit některá vzájemná srovnání a je zásadním kontextem pro hodnocení těchto soupeřů. (Viz také: Lepší nákup: Home Depot nebo Lowe's?)

Home Depot a Lowe's od té doby neustále rostou finanční krize, s horní linie expanze obecně zrychlující současnost. Maloobchodníci si vyměnili pozice, které jsou rychlejšími pěstiteli, ale Home Depot zaznamenal a prodej ve srovnatelných obchodech tempo růstu bylo 140 základní body vyšší ve fiskálním roce 2016. Analytici je také více býčí na dvouletý výhled prodeje Home Depot. Očekává se, že obě společnosti dosáhnou dvouciferného čísla zisk z akcie (EPS) růst v příštích pěti letech, přestože Lowe's má v roce 330 bázických bodů předpovědi analytiků. (Viz také: Loweův pochod vpřed v oboru: Co je za rally?)

Obchodní řetězce mají hrubé marže které jsou podobné a stabilní. Lowe's si na této linii udržuje hranici 40 bazických bodů a za devět z posledních deseti let překonal Home Depot. Hrubá marže u obou společností se za poslední desetiletí pouze jednou pohybovala v rozmezí mezi 33,5 procenta a 35 procenty. Navzdory mírnému zaostávání na hrubé marži, Home Depot's provozní marže je o pět procentních bodů vyšší a tato mezera se od roku 2009 každým rokem zvyšuje. To pomohlo řídit Home Depot provozní zisk, což je téměř 2,5krát vyšší než u Loweho.

Home Depot také dosahuje vynikající kvality účinnost metriky. Společnost obrat aktiv z 5,11 je nejlepší 1,98. To je do značné míry dáno nadřízeným obrat zásob. Zásoby Home Depot se pohybují na úrovni 5,11 oproti Lowe's na 4,27. Home Depot si tuto výhodu trvale drží od roku 2008. Nesrovnalost lze do značné míry přičíst vyšším příjmy na čtvereční stopu. Vynikající účinnost vede k vyšším návratnost aktiv pro Home Depot a rozdíl v návratnost vlastního kapitálu je ještě větší, protože Lowe's se mnohem méně spoléhá na financování dluhu. (Viz také: Jak se vypočítá obrat aktiv?)

Home Depot's kapitálová struktura je výrazně náročnější na dluh a jeho multiplikátor vlastního kapitálu je téměř dvojnásobný než u Loweho. To vytváří více riziko pro držitele akcií Home Depot v případě, že by společnost ochromila katastrofická událost nebo prodloužené chudé období. Home Depot má však vyšší poměry likvidity, které je důležité sledovat, aby bylo možné posoudit riziko v případě vážných krátkodobých šoků. Ukazatele finančního zdraví ani jedné společnosti nenaznačují výjimečné finanční riziko, ale přesto jde o důležité metriky, které je třeba sledovat. (Viz také: Poměry měření likvidity.)

Analýza ocenění odhaluje smíšený balíček v závislosti na tom, na který aspekt se investoři rozhodnou zaměřit. Home Depot je ve srovnání s dražší účetní hodnota, budoucí výdělky a volný peněžní tok. Rozpor v PEG poměry je obzvláště ostrý, pokud konsensuální odhady jsou použity při výpočtu. Lowe's je také o něco levnější na podniková hodnota na EBITDA základ. Home Depot má materiálně vyšší dividendový výnos, a jeho míra růstu dividendy implikovaná Gordonův růstový model je mírně nižší, za předpokladu, že jsou odhady analytiků platné. (Viz také: Výlet s dividendami na cestě v Home Depot.)

Celkově Home Depot poskytl vynikající výkon, pokud jde o ziskovost, efektivitu a nedávný růst. Prozatím také přináší vynikající dividendový výnos. Lowe však obchoduje se slevou na několik oceňovacích metrik a analytici jsou ohledně jeho vyhlídek na růst EPS optimističtější. Obě společnosti se těší síle základy jako USA ekonomika zlepšuje a jejich výsledky budou pravděpodobně do značné míry určovány cyklickými silami pohybujícími se vpřed. (Viz také: Vylepšení domácnosti, které se opravdu vyplatí.)