Naučte se Lingo soukromého kapitálového investování

Soukromý kapitál je kapitál nebo vlastnické akcie, které nejsou veřejně obchodovatelné ani kótované na burze. Soukromý kapitál je často investicí do odkupu velké veřejné společnosti, která je poté považována za soukromou. Investoři získávají kapitál pro investice do soukromých společností na fúze a akvizice, vkládají prostředky ke stabilizaci rozvahy nebo sledují nové projekty nebo vývoj. Také, zatímco soukromý kapitál byl kdysi říší, která pouze důmyslní investoři nyní přístup, investoři hlavního proudu se pouštějí do oblasti investic.

Výše investovaného kapitálu je často značná a je poskytována akreditovanými nebo institucionálními investory. Vzhledem k neveřejné povaze private equity může být obtížné porozumět jazyku používanému zasvěcenými osobami.

Soukromý kapitálový hovor 101

Než budeme moci diskutovat o důležitých poměrech používaných v private equity, musíme si nejprve vysvětlit některé základní pojmy. Některé z těchto výrazů jsou přísně používány v oblasti soukromého kapitálu, zatímco jiné mohou být známé v závislosti na vaší alternativě třídy aktiv, jako jsou zajišťovací fondy.

Komanditisté

Komanditisté jsou obvykle institucionální investoři nebo investoři s vysokou čistou hodnotou, kteří mají zájem o příjem a kapitálové zisky spojené s investováním do fondu soukromého kapitálu. Komanditisté se fondu neúčastní aktivní management. Jsou chráněni před ztrátami, které přesahují původní investici, a před jakýmikoli právními kroky proti fondu.

Generální partneři

Generální partneři jsou odpovědné za správu investic v rámci private equity fondu. Mohou být právně odpovědní za jednání fondu. Za své služby vydělávají poplatek za správu, obvykle 2% ročně vyplacených závazků, i když existují výjimky, kdy je sazba nižší. Kromě toho generální partneři vydělávají procento ze zisku fondu, kterému se říká nesený úrok. Převedený úrok je podíl generálního partnera na zisku z investic realizovaných v rámci soukromého kapitálového fondu. Podíl se může pohybovat od 5% do 30% zisku.

Preferovaný výnos, nesený úrok

Jako většina ostatních alternativní investice„Kompenzační struktury soukromého kapitálu mohou být komplikované a obvykle obsahují klauzule. Dva z hlavních typů klauzulí jsou preferované ustanovení o vrácení a ustanovení o zpětném odběru. Upřednostňovaný výnos nebo překážková sazba je v zásadě minimální roční výnos, na který mají komanditisté nárok, než mohou generální partneři začít dostávat nesený úrok.

Pokud dojde k překážce, sazba se obvykle pohybuje kolem 8%. Ustanovení o zpětném odškodnění dává komanditistům právo získat zpět část převáděného komplementáře úroky v případě, že ztráty z pozdějších investic způsobí, že si generální partner zadrží příliš vysokou hodnotu přepravovaného zájem.

Vázaný kapitál, čerpání

Ve světě soukromého kapitálu se také nazývají peníze, které jsou omezenými partnery přiděleny fondu soukromého kapitálu oddaný kapitál, obvykle není investováno okamžitě. Při identifikaci investic se čerpá a investuje v průběhu času.

Čerpání nebo kapitálové výzvy se vydávají komanditistům, když generální partner identifikuje nového je nutné zaplatit investici a část základního kapitálu omezeného partnera investice.

První rok, kdy fond soukromého kapitálu čerpá nebo nazývá vázaný kapitál, je znám jako fond ročník. Splacený kapitál je kumulativní částka kapitálu, která byla vyčerpána. Částka splaceného kapitálu, která byla skutečně investována do portfoliových společností fondu, se jednoduše označuje jako investovaný kapitál.

Kumulativní distribuce

Když investoři private equity berou v úvahu investiční výsledky fondu, potřebují znát výši a načasování kumulativního fondu distribuce, což je celková částka hotovosti a zásob, která byla vyplacena komanditistům.

Zůstatková hodnota

Zbytková hodnota je Tržní hodnota zbývajícího kapitálu, který mají komanditisté ve fondu. Je běžné vidět čistou hodnotu investice soukromého kapitálu, neboli NAV, označovanou jako její zbytkovou hodnotu, protože představuje hodnotu všech investic zbývajících v portfoliu fondu. Soukromí investoři porovnávají svoji reálnou hodnotu se zbytkovou hodnotou kupní ceny investice; jakýkoli rozdíl představuje potenciální nebo nerealizovaný zisk nebo ztrátu z prodeje akcií.

Jednou společnou definicí zbytkové hodnoty investic soukromého kapitálu je hodnota neopuštěných investic vykazovaná fondy. Soukromý kapitál sponzorovaný finanční prostředky mají tendenci hlásit toto číslo čtvrtletně. Zbytková hodnota je pro komanditisty důležitější než pro komplementáře, protože ukazuje aktuální tržní nebo reálná hodnota zbývajícího kapitálu ve vlastnictví pouze komanditistů.

Poměry soukromého kapitálu

Nyní, když jsme načrtli některé důležité pojmy, vysvětlíme některé poměry používané při investování soukromého kapitálu. Dříve, Globální standardy výkonnosti investic (GIPS) požadovala, aby byly následující poměry přítomny, když soukromé kapitálové společnosti prezentují své výkony potenciálním investorům. GIPS změnil formu, kterou firmy PE používají k vykazování svých finančních údajů, nicméně tyto násobky jsou stále běžnými termíny používanými v odvětví soukromého kapitálu.

Investiční násobek

Investiční násobek je také znám jako celková hodnota násobku zaplacených (TVPI). Vypočítá se vydělením kumulativních rozdělení a zbytkové hodnoty fondu vyplaceným kapitálem. Poskytuje vhled do výkonnosti fondu tím, že ukazuje celkovou hodnotu fondu jako násobek jeho nákladové základny. Nezohledňuje to časová hodnota peněz.

​JánprotiEstmEntMultjáplE=PAjád-jánCApjátAlCD+R.PROTI​kde:CD=Kumulativní distribuceR.PROTI=Zůstatková hodnota​

Realizace Vícenásobná

The realizační násobek je také známý jako distribuce na placené (DPI) násobek. Vypočítá se vydělením kumulativních rozdělení podle splaceného kapitálu. Realizační násobek ve spojení s investičním násobkem poskytuje potenciální soukromý kapitál pohled investora na to, jak velká část výnosů fondu byla skutečně „realizována“ nebo vyplacena investory.

$\mathrm{R.}\mathrm{E.}\mathrm{A.}\mathrm{l.}\mathrm{já.}\mathrm{z.}\mathrm{A.}\mathrm{t.}\mathrm{já.}\mathrm{Ó.}\mathrm{n.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{l.}\mathrm{t.}\mathrm{já.}\mathrm{p.}\mathrm{l.}\mathrm{E.}=\frac{\mathrm{C.}\mathrm{u.}\mathrm{m.}\mathrm{u.}\mathrm{l.}\mathrm{A.}\mathrm{t.}\mathrm{já.}\mathrm{proti.}\mathrm{E.}\mathrm{D.}\mathrm{já.}\mathrm{s.}\mathrm{t.}\mathrm{r.}\mathrm{já.}\mathrm{b.}\mathrm{u.}\mathrm{t.}\mathrm{já.}\mathrm{Ó.}\mathrm{n.}\mathrm{s.}}{\mathrm{P.}\mathrm{A.}\mathrm{já.}\mathrm{d.}\text{-}\mathrm{I.}\mathrm{n.}\mathrm{C.}\mathrm{A.}\mathrm{p.}\mathrm{já.}\mathrm{t.}\mathrm{A.}\mathrm{l.}}$R.EAljázAtjáÓnMultjáplE=PAjád-JánCApjátAlCumulAtjáprotiEDjástrjábutjáÓns​

RVPI více

Technická definice RVPI je současná tržní hodnota nerealizovaných investic jako procento z volaného kapitálu. Násobek RVPI se vypočítá tak, že se vezme čistá hodnota aktiv nebo zbytková hodnota podílů fondu a vydělí se tok peněz zaplaceno do fondu. Peněžní toky jsou reprezentativní pro investovaný kapitál, zaplacené poplatky a další výdaje vynaložené komanditisty ve fondu.

Partneři s ručením omezeným chtějí vidět vyšší poměry RVPI, které ukazují celkové znásobené hodnoty jejich up-front hlavní město náklady. Ve spojení s investičním násobkem poskytuje měření toho, jak velká část výnosů fondu je nerealizovaná a závisí na tržní hodnotě jeho investic.

$\mathrm{R.}\mathrm{PROTI.}\mathrm{P.}\mathrm{I.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{l.}\mathrm{t.}\mathrm{já.}\mathrm{p.}\mathrm{l.}\mathrm{E.}=\frac{\mathrm{R.}\mathrm{E.}\mathrm{s.}\mathrm{já.}\mathrm{d.}\mathrm{u.}\mathrm{A.}\mathrm{l.}\mathrm{PROTI.}\mathrm{A.}\mathrm{l.}\mathrm{u.}\mathrm{E.}}{\mathrm{P.}\mathrm{A.}\mathrm{já.}\mathrm{d.}\text{-}\mathrm{já.}\mathrm{n.}\mathrm{C.}\mathrm{A.}\mathrm{p.}\mathrm{já.}\mathrm{t.}\mathrm{A.}\mathrm{l.}}$R.PROTIPJáMultjáplE=PAjád-jánCApjátAlR.EsjáduAlPROTIAluE​

Více PIC

Násobek PIC se vypočítá jako podíl vyplaceného kapitálu oddaný kapitál. Tento poměr ukazuje potenciálnímu investorovi procento ze základního kapitálu fondu, které bylo skutečně vyčerpáno.

$\mathrm{P.}\mathrm{I.}\mathrm{C.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{l.}\mathrm{t.}\mathrm{já.}\mathrm{p.}\mathrm{l.}\mathrm{E.}=\frac{\mathrm{P.}\mathrm{A.}\mathrm{já.}\mathrm{d.}\text{-}\mathrm{já.}\mathrm{n.}\mathrm{C.}\mathrm{A.}\mathrm{p.}\mathrm{já.}\mathrm{t.}\mathrm{A.}\mathrm{l.}}{\mathrm{C.}\mathrm{Ó.}\mathrm{m.}\mathrm{m.}\mathrm{já.}\mathrm{t.}\mathrm{t.}\mathrm{E.}\mathrm{d.}\mathrm{C.}\mathrm{A.}\mathrm{p.}\mathrm{já.}\mathrm{t.}\mathrm{A.}\mathrm{l.}}$PJáCMultjáplE=CÓmmjáttEdCApjátAlPAjád-jánCApjátAl​

Kromě výše uvedených ukazatelů je interní míra návratnosti fondu (IRR) od počátku neboli SI-IRR běžným vzorcem, který by potenciální investoři private equity měli uznat. Je to prostě fond vnitřní míra návratnosti od své první investice.

Nové globální standardy výkonnosti investic (GIPS)

V roce 2020 GIPS změnil své požadavky na soukromé kapitálové firmy. Kromě vykazování výše uvedených násobků jsou nyní firmy povinny podávat něco, čemu se říká zpráva GIPS. Každá firma PE je povinna podat souhrnnou zprávu GIPS, která obsahuje všechny zahrnuté násobky výše, stejně jako anualizovaný a složený výnos od počátku vážený penězi portfolia. Prohlášení ACA o standardech GIPS 2020 najdete na jejich webových stránkách.

Sečteno a podtrženo

Odvětví soukromého kapitálu upoutalo pozornost důvtipných investorů. Jako vliv průmyslu na naše finanční trh roste, bude pro investory stále důležitější seznámit se s jazykem používaným v odvětví soukromého kapitálu. Znalost a porozumění termínům a poměrům používaným v private equity pomůže investorům učinit chytřejší finanční rozhodnutí.