Proč může být největší hrozbou Amazonu Wal-Mart

Online merchandisingový kolos Amazon.com Inc. (AMZN) může pošlapávat konkurenty zleva a zprava, ale ne dominantní globální sílu v tradičním maloobchodu, Wal-Mart Stores Inc. (WMT). Podle Ron Johnsona, bývalého generálního ředitele JC Penney Co. Inc., je Wal-Mart skutečně největší hrozbou Amazonu. (JCP), v rozhovoru pro CNBC. Navíc, když společnost Wal-Mart zatemnila své hlavní rivaly v kamenném maloobchodu, nyní je to závod „dvou koní“ mezi společnostmi Wal-Mart a Amazon v celkovém maloobchodním prodeji dominance, říká Joseph Feldman, zástupce ředitele výzkumu ve společnosti Tesley Advisory Group (TAG), makléřské, výzkumné a investiční bankovní firmě zaměřené na spotřebitele sektor, v poznámkách k Barronovi.

Při ukládání odpadu do tradiční krajiny kamenných prodejen se Amazon stal pronajímatelem i nájemcem předního virtuálního nákupního centra. Menší hráči se stále častěji cítí nuceni si tam založit obchod a platit Amazonu za toto privilegium. Wal-Mart mezitím nejenže má díky své obrovské fyzické stopě klíčovou konkurenční výhodu, ale také získává stále úspěšnější vpády do online domény Amazonu.

Základní srovnání

Společnost Wal-Mart má meziroční nárůst cen akcií o 43,9% do konce 17. listopadu. Své dopředný poměr P/E je 21 a jeho Poměr P/E k růstu (PEG) je 3,89, podle údajů společnosti Thomson Reuters hlášených společností Yahoo Finance. Příslušná čísla pro mnohem dražší Amazon jsou 50,7%, 142 a 4,55.

Rychleji rostoucí společnosti mívají vyšší poměr P/E, takže vypadají na první pohled relativně předraženě. Poměr PEG upřesňuje analýzu a vyděluje P/E společnosti očekávaným tempem růstu v EPS. Společnost Yahoo Finance ve svých výpočtech používá projekce míry růstu EPS na příštích pět let. Výše uvedené údaje PEG tedy naznačují, že investoři ve Wal-Mart platí za růst méně než investoři v Amazonu. Navíc zhruba 40% tržní hodnoty Amazonu lze připsat jiným podnikům, zejména cloud computing, které rostou rychleji než její hlavní maloobchodní činnost. (Více viz také: Amazon se může brzy stát trhem „bilionovým dolarem“.)

Mezitím, podle stejných zdrojů, Wal-Mart přinesl výrazně lepší výsledky návratnost aktiv (ROA), 7,1%, a návratnost vlastního kapitálu (ROE), 17,0%, nad za dvanácti měsíci. Údaje pro Amazon jsou 2,8% a 9,7%.

Wal-Mart je také napřed ziskové rozpětí, 2,6%, a provozní marže, 4,6%, za posledních dvanáct měsíců, opět za stejné zdroje. Amazon je díky těmto opatřením o polovinu ziskovější, a to 1,3% a 2,3%.

WMT údaje od YCharts

Fyzická výhoda

Podle Johnsona CNBC je hlavní výhodou, kterou Wal-Mart nad Amazonem má, jeho rozsáhlá síť fyzických míst. Jen s ohledem na americký trh jsou obchody Wal-Mart v rozumné blízkosti většiny spotřebitelů po celé zemi a tyto obchody prodávají velkou část toho, co je k dispozici prostřednictvím Amazonu, poznamenává. Společnost Wal-Mart se také rozhodla zpomalit tempo otevírání nových obchodů, místo toho se zaměřuje na implementaci nových technologií za účelem zvýšení efektivity svého distribučního systému, dodává.

Amazon mezitím masivně investuje do vlastních distribučních center, která jsou podle Johnsona nákladnější a méně efektivní než sklady a obchody Wal-Mart. Ve skutečnosti obrovský úložný a policový prostor v typickém obchodě Wal-Mart ve skutečnosti umožňuje inventář být „nasazen dopředu“ tam, kde je zákazník, „výhoda, kterou je těžké porazit“, jak řekl CNBC. Na druhou stranu, Amazon může svádět spotřebitele s mnohem větší rozmanitostí položek v každé kategorii zboží, než kolik Wal-Mart ve svých obchodech dokáže, a to i vzhledem k jejich velké velikosti.

Velká třetí čtvrť

Podle tiskové zprávy společnosti se tržby společnosti Wal-Mart za 3Q 2017 meziročně zvýšily o 4,2%. EPS za čtvrtletí 1,00 USD porazilo konsensuální odhad 97 centů o 3,1%. Celkové příjmy 123,2 miliardy USD překonaly konsensuální odhad 121,1 miliardy USD o 1,7%.

Pro společnost Wal-Mart byl velkým přínosem elektronický obchod v USA, přičemž tržby prostřednictvím webu Walmart.com meziročně vzrostly o 50%. Naopak růst online tržeb u Amazonu byl 22%, nejlepší za více než rok. Wal-Mart měl také silné druhé čtvrtletí online prodejů, které byly o 63% vyšší než v předchozím roce, podle dřívější zprávy CNBC. (Více viz také: Wal-Mart má silné tržby v USA uprostřed nepokojů v maloobchodě.)

WMT Quarterly Aktuální EPS údaje od YCharts

Získání půdy na Amazonském trávníku

Wal-Mart se také ukazuje jako impozantní protivník na domácím trávníku Amazonu, říši elektronického obchodování, jak naznačují výše uvedené míry růstu. Zde Wal-Martovo obrovské kamenné impérium poskytuje klíčovou konkurenční výhodu oproti Amazonu a usnadňuje vrácení zboží objednaného online. Kromě toho společnost Wal-Mart vynaložila značné investice do technologie, jejímž cílem je pozoruhodně rychlé vrácení zboží v obchodě za 30 sekund nebo méně. Amazon se naopak snaží hrát o dohnání. (Více viz také: Proč může být největší hrozbou Amazonu Walmart.)

Na rychle rostoucím čínském trhu vytvořil Wal-Mart impozantní alianci proti Amazonu s obřím online obchodníkem JD.com Inc. (JD). Wal-Mart získal na JD.com obrovské nové prodejní místo. Ten mezitím získává kamennou přítomnost tím, že prostřednictvím Wal-Martu nabízí vlastní zboží obchody a využívají tyto obchody jako centra plnění, čímž tlačí dodací lhůty až na 30 minut. Čína již představovala asi 33% tržeb Wal-Mart mimo USA. (Více viz také: Proč Amazon ztrácí na JD.com a Wal-Mart.)

Amazon Projects Air Power

Amazon se mezitím agresivně pohybuje, aby vylepšil klíčovou část svého hodnotového návrhu, rychlé dodání online kupujícím. Zabývá se několika iniciativami, které ještě více zrychlí dodávky, jako je Amazon Seller Flex a Amazon Key. Investovala také do flotily nákladních proudových letadel „Prime Air“. (Více viz také: FedEx, UPS může porazit zásilku Amazon Delivery: Goldman.)

Války robotů

Amazon má ve srovnání s Wal-Martem a dalšími rivaly jasnou výhodu v rozsáhlém používání robotů ke snížení nákladů a zkrácení doby plnění objednávek. Wal-Mart však nestojí na místě. V posledních několika letech také agresivně automatizovala, snižovala počet zaměstnanců a přesouvala zbývající zaměstnance do činností s vyšší přidanou hodnotou. Například pro zvýšení své dominance v potravinách, kde je největším prodejcem v USA, společnost Wal-Mart rozšiřuje možnost vyzvednutí online objednávek online. Wal-Mart se také podílí na projektu s divizí Google společnosti Alphabet Inc. (GOOGL) vyvinout hlasem aktivované nakupování, protiútok proti Alexově Amazonu, uvádí CNBC. (Více viz také: Amazon vs. Wal-Mart: Kdo vyhrává robotické války.)