Porozumění ETF vs. Index vzájemných fondů

ETF vs. Index vzájemných fondů: přehled

Prostředky obchodované na burze (ETF) jsou od svého vzniku v roce 1993 stále populárnější. Ale i přes milostný vztah investorů s ETF, bližší pohled ukazuje, že indexové podílové fondy jsou stále nejlepší volbou pro většinu retailových indexových investorů. Zde se podíváme na důvody, proč se ETF staly tak populární, a analyzujeme, zda mají smysl-z hlediska nákladů, velikosti a časového horizontu-jako alternativa k indexovým podílovým fondům.

Stejně jako u mnoha finančních rozhodnutí, určení investičního nástroje, ke kterému se zavázat, spočívá v číslech. Vzhledem ke srovnání nákladů se průměrný pasivní retailový investor rozhodne jít do indexových fondů. Pro tyto investory může být udržování jednoduchosti tou nejlepší politikou. Pasivní institucionální investoři a aktivní obchodníci na druhé straně budou pravděpodobně při rozhodování ovlivněni kvalitativními faktory. Než se odhodláte, ujistěte se, že víte, kde stojíte.

ETF

Protože ETF jsou flexibilní investiční nástroje, oslovují široký segment investující veřejnosti. Pasivní investoři i aktivní obchodníci považují ETF za atraktivní.

Pasivní institucionální investoři milují ETF pro svou flexibilitu. Mnozí v nich vidí skvělou alternativu futures. Například ETF lze zakoupit v menších velikostech. Také nevyžadují speciální dokumentaci, speciální účty, náklady na převrácení nebo marži. Některá ETF navíc pokrývají benchmarky, kde neexistují žádné futures kontrakty.

Aktivní obchodníci, včetně hedgeový fond obchodníci, milují ETF pro své pohodlí, protože s nimi lze obchodovat stejně snadno jako s akciemi. To znamená, že mají marži a flexibilitu obchodování, která se indexovým investičním fondům nevyrovná. Je ironií, že ETF jsou osvobozeny od krátký prodej pravidlo upticku, které sužuje běžné akcie (pravidlo upticku na krátký prodej brání krátkým prodejcům zkrátit zásoby, pokud poslední obchod nevedl ke zvýšení ceny).

Index vzájemných fondů

Pasivní retailoví investoři budou pro svou jednoduchost milovat indexové podílové fondy. Investoři nepotřebují makléřský účet ani vklad do indexových fondů. Obvykle je lze zakoupit prostřednictvím banky investora. Díky tomu jsou věci pro investory jednoduché, což je úvaha, kterou komunita investičních poradců nadále přehlíží.

Klíčové rozdíly

ETF a indexové podílové fondy mají své vlastní výhody a nevýhody náklady spojené se sledováním indexu (schopnost sledovat výkonnost jejich příslušného indexu) a obchodování. Náklady spojené se sledováním indexu spadají do tří hlavních kategorií. Přímé srovnání toho, jak tyto náklady řeší ETF a indexové podílové fondy, by vám mělo pomoci učinit informované rozhodnutí při výběru mezi těmito dvěma investičními nástroji.

Za prvé, neustálé rebalancování, ke kterému dochází u indexových fondů kvůli dennímu čistému zpětnému odkupu, má za následek explicitní náklady ve formě provizí a implicitní náklady ve formě spready bid-ask na následném podkladovém fondu obchody. ETF mají jedinečný proces nazývaný vytváření/vyplacení v naturáliích (což znamená, že akcie ETF lze vytvářet a vyplácet pomocí podobného koše cenné papíry), která se vyhýbá těmto transakčním nákladům.

Za druhé, pohled na hotovostní tažení - které lze u indexových podílových fondů definovat jako náklady na držení hotovosti za účelem vypořádání se s případnými denními čistými odkupy - opět zvýhodňuje ETF. ETF nevytvářejí tento stupeň cashflow kvůli jejich výše zmíněnému procesu vytváření/vyplacení v naturáliích.

Za třetí, dividendová politika je jednou z oblastí, kde mají indexové fondy jasnou výhodu oproti ETF. Indexové fondy budou investovat své dividendy okamžitě, zatímco povaha důvěry ETF vyžaduje, aby akumulovali tuto hotovost během čtvrtletí, dokud nebude distribuována akcionářům na konci čtvrtletí. Pokud bychom se vrátili do dividendového prostředí, jaké bylo pozorováno v 60. a 70. letech minulého století, tyto náklady by se určitě staly větším problémem.

Náklady na nesledování lze také rozdělit do tří kategorií: poplatky za správu, transakční náklady akcionářů a daně. Za prvé, poplatky za správu jsou u ETF obecně nižší, protože fond není odpovědný za účetnictví fondu (tyto náklady ponese držitelům ETF makléřská společnost). U indexových podílových fondů tomu tak není.

Za druhé, transakční náklady akcionářů jsou u indexových podílových fondů obvykle nulové, ale u ETF to tak není. v ve skutečnosti jsou transakční náklady akcionářů největším faktorem při určování, zda jsou ETF vhodné pro investor. U ETF lze transakční náklady akcionářů rozdělit na provize a rozpětí mezi nabídkou a poptávkou. Likvidita ETF, která může být v některých případech významná, bude určovat rozpětí nabídky a poptávky.

Nakonec zdanění těchto dvou investičních nástrojů zvýhodňuje ETF.

ETF se mohou zbavit kapitálových zisků obsažených ve fondu převodem cenných papírů s nejvyššími nerealizovanými zisky v rámci procesu naturálního odkupu.

Zvláštní úvahy

Volba mezi ETF a indexovými podílovými fondy se obvykle zaměří na nejdůležitější otázky: poplatky za správu, transakční náklady akcionářů, daně a další kvalitativní rozdíly.