Nøglemåler blinker rødt blandt investorer '' Utrolig appetit for risiko ''

En vigtig målestok for markedsrisikoen stiger, da både aktie- og obligationsinvestorer søger sikkerhed, jagter renter og søger efter overskud i de 3,8 billioner dollars kommunal binding marked, ifølge a Bloomberg rapport. Hidtil i 2019 har 108 låntagere, der rejste kontanter på markedet for de mest risikable stats- og lokale statsobligationer, stået over for nok modvind, at de har måttet savne deres gældsbetalinger eller overtræde andre økonomiske vilkår i deres kontrakter, såsom at trække kontanter reserver. Dette repræsenterer en stigning på 30% i samme periode sidste år og mest siden 2015, ifølge data udarbejdet af Municipal Market Analytics.

'Utrolig appetit for risiko'

Det uønsket obligation marked, set af mange investorer som en indikator for aktiernes udsigter, løber også i problemer. Efterspørgslen efter renter på uønskede obligationer er nu cirka 2,4% over den sats, som toplåntagere betaler, den mindste straf siden før finanskrisen, ifølge Bloomberg.

Når det kommer til kommunale obligationer, er et stort problem "den utrolige appetit på risiko", siger MMA -analytiker Matt Fabian.

På det kommunale obligationsmarked er ejendomsudviklere, plejehjemsoperatører, nogle fabriksejere og andre organisationer i stand til at rejse midler ved at udstede gæld gennem lokale myndigheder organer Omkring 41% af de låntagere, der løb i nød, solgte gælden inden for de sidste tre år, langt over det historiske gennemsnit på omkring 20% ​​til 25%, der stødte på vanskeligheder så tidligt på.

Et andet rødt flag, der står over for obligationsmarkedet, er en stigning på 19% i funktionsnedsættelser i år, såsom at trække på kreditlinjer til dækning af renter. ”At værdiforringelser stiger hurtigere end standardindstillinger betyder, at standardværdierne fortsat vil stige til det næste år, da problemfyldt kredit begynder at overgå til standardindstillinger, ”skrev MMA -analytikere i en nylig undersøgelse Bemærk. De antyder, at en kraftig stigning i værdiforringelser kan tjene som et signal om stigende misligholdelser.

Hvad er det næste?

Dette kommer, da de mindst kreditværdige højrenteobligationer halter det bredere marked med en "hidtil uset" margin, som skitseret af Barrons. Mens obligationer med høj rente har returneret 11,5% til september, pr. ICE BofAML-indeks, har de lavest vurderede obligationer returneret 6,1%. Ifølge en veteranobligationsanalytiker med høj rente, Marty Fridson, der nu er investeringschef i Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, er dette det største ydelsesgab nogensinde.

"Investorer er på vagt over for potentielle misligholdelser i bundkvalitetsniveauet, hvor de næsten uvægerligt forekommer," skrev Fridson. "Fare lurer for dem, der har læst forkert 2019's high-yield-ydeevne som blot et spørgsmål om øget risikotolerance."