Tid til at bekymre dig om udbyttekurveinversioner?

Store bevægelser

Med alle nyhederne om Brexit og handel, den udbyttekurve er faldet af mange investorers radarskærme. Imidlertid skjulte alt det salgs- og politiske drama sidste torsdag en stor udvikling for rentekurven, der kan ændre udsigterne for slutningen af ​​2019 og 2020.

For dem af jer, der ikke er bekendt med, hvad rentekurven er, forestil jer en graf med y-aksen, der repræsenterer renten på forskellige typer statsobligationer og obligationer og x-aksen, der repræsenterer tid til modenhed for disse obligationer. Normalt stiger renter eller "renter" med længerefristede obligationer: sådan ser "rentekurven" normalt ud.

Længere obligationer er mere risikable end korte obligationer, fordi der er mere tid til, at inflationen stiger og tærer på dit princip. En gang imellem begynder udbyttet imidlertid at ligne meget; nogle gange kan de lange renter endda falde til meget korte renter.

Når de lange renter er lavere end de korte, er rentekurven "omvendt, "hvilket er et signal, der er gået forud for recessioner tidligere med bemærkelsesværdig nøjagtighed. Sidste torsdag flyttede investorerne rentekurven meget længere til inversionsområde, end vi har set siden den sidste recession. Jeg tror, ​​at bekymringer om handelskrigen mest er skyld i det.

I det følgende diagram har jeg trukket den korteste rente (natten over Fed midler målrente) fra den 10-årige rente. Som du kan se, har denne sammenligning flirtet med negativt territorium i et par måneder, men den faldt hurtigt til under 0,00% torsdag.

Forventninger på kort sigt

Hvorfor rentekurven inverterer er svært at forklare, men en grund kan være, at investorer ikke er bekymrede for inflationen, fordi de tror, ​​at fremtidig vækst vil være lav. Dette er en af ​​de mest almindelige forklaringer, du vil høre fra analytikere, der diskuterer rentekurven i nyhederne.

En anden faktor, der kan drive rentekurven ind i et negativt område, er, hvis Fed forventes at sænke det korte rente-mål. Obligationsinvestorer vil købe langsigtede obligationer for at holde det gennemsnitlige afkast inden for deres portefølje højt, hvilket ironisk nok hæver prisen på disse obligationer og sænker renten præventivt.

Følgende diagram er udarbejdet af CME Group og er afledt af obligations futures, hvilket hjælper handlende med at kvantificere det nuværende skøn for Fed at sænke den kortsigtede målrente. Det nuværende mål er 2,25% til 2,50%, men kun 42% af investorerne tror, ​​at det stadig vil være på det niveau inden oktober's Fed -møde. Størstedelen af ​​investorerne forventer, at Fed sænker denne rente til 2,00% til 2,25% eller lavere ved faldet.

Læs mere:

Aktietilbagekøb: En sammenbrud

Find korte kandidater med teknisk analyse

Analyse af diagrammønstre

Hvad kan man forvente

Nogle analytikere hævder, at rentekurvens inversion er "anderledes denne gang", fordi Fed har været så aktiv på markedet siden finanskrisen i 2008. Internationale obligationsindikatorer sporer dog ret tæt på, hvad jeg kan se med U.S. Treasury renter, som synes at gøre denne teori ugyldig.

Selvom du dog stadig forventer, at rentekurven er et præcist signal om økonomiske nedture, er der en vigtig advarsel med rentekurvesignalet - det er normalt meget tidligt. En inversion vises i gennemsnit 10 til 18 måneder før en recession i gennemsnit, og den sidste var næsten to år før finanskrisen i 2008. Hvad det betyder, er, at selvom signalet ser ud til at blive forværret, har investorerne sandsynligvis en ret landingsbane tilbage, før markedet bliver for skævt.

S&P 500 flyttede yderligere 17% fra den sidste inversion i 2006, før den nåede sit ultimative højdepunkt i 2007. Jeg gør dette punkt, fordi det er vigtigt at tænke på markedet som en gradient mellem ekstremer af helt bullish eller helt bearish.

Undersøgelser har vist, at grunden til at de fleste individuelle investorer klarer sig dårligt på markedet, er fordi de får det for tidligt ude ved de første tegn på problemer og derefter vente for længe med at komme ind igen, når alt ser ud til at se ud Perfekt. Men pr. Definition forekommer toppen på markedet ved maksimal optimisme, ikke det punkt, hvor investorerne er mest pessimistiske. Det modsatte er tilfældet for markedsbunde.

Læs mere:

Find de allerbedste mæglere

De 4 bedste S&P 500 indeksfonde

Den Essential Options Trading Guide

Bottom Line - Tænk på risiko som en gradient

En markedsferie er et godt tidspunkt at tænke på emner som rentekurven, mens der ikke er noget pres for at handle. Mit forslag er, at investorer begynder at blive mere kræsne omkring deres investeringer ved at være mere opmærksomme på grundlæggende væksttendenser og relativ styrke men ikke at flygte fra at tage risici. Da vi kommer lidt tættere på andet kvartals indtjeningssæson, er udsigterne for hvilke sektorer og grupper vil sandsynligvis klare sig bedre, hvis markedet kommer tættere på en top i 2020, vil også se mere ud klar.

Læs mere:

Hvorfor Netflix kan blive en sikker havn, da teknikere kaster sig ud i handelskrigen

Økonomi Grundlæggende

Lær det grundlæggende om investering

Kan du lide denne artikel? Få mere ved tilmelding til Chart Advisor -nyhedsbrevet.