Følelsesindikatorer ser mere bearish ud

Store bevægelser

I dag er den første arbejdsdag i juni måned, som er samme dag som min foretrukne økonomiske indikator - den Indkøbsmanagers indeks (PMI) - frigives hver måned. Institute for Supply Management (ISM) PMI er et diffusionsindeks for fremstillingsaktivitet i USA baseret på svarene fra forsyningschefer inden for den private sektor.

PMI -rapporten er vigtig, fordi den fanger stemning blandt forsyningschefer, der er helt forrest i forsyningskæde. Efter min erfaring er indekset en god ledende indikator, fordi det i stedet for at tælle produktionsniveauer beder forsyningsledere om at angive, om aktivitet på flere centrale områder er "stigende, faldende eller uændret." Spørgsmål som den gør et bedre stykke arbejde med at fange, hvad producenter synes om fremtid; andre spørgsmål ender med at rapportere, hvordan producenterne har præsteret tidligere.

Som et diffusionsindeks tilføjer PMI -rapporten procentdelen af ​​"stigende" og halvdelen af ​​procentdelen af ​​"uændrede" svar. En samlet læsning over 50% betragtes som en voksende økonomi, mens en læsning under 50% normalt ledsager en krympende økonomi.

Som jeg ofte nævner i Chart Advisor, er vi ligeglade med nummeret, der rapporteres, men hvilken retning dette tal er på vej. Med andre ord, selvom PMI -rapporten var over 50% i dag, er den retning, den er i trend, dybt negativ.

Den faktiske PMI-rapport kom på 52,1% i morges, hvilket var fra sit flerårige højdepunkt på 61,3% i september 2018. Som du kan se i det følgende diagram, har en faldende PMI -rapport en blandet rekord af førende marked volatilitet som den gjorde i 2015 eller bare ledsagede markedsvolatilitet, hvilket er, hvad den gjorde med bjørnemarkederne i 2011 og 2008.

Der er tre ting, der bekymrer mig om rapporten i denne måned. For det første har PMI -trenden fortsat været negativ på trods af et opsving i prisen på S&P 500. For det andet var den "bedst" ​​kategori af undersøgelsessvar stigende priser (+3,2%), og for det tredje var den "dårligst" kategori ordrereserve, der faldt med -6,7%.

Jeg er fortsat tilbageholdende med at foreslå, at afslutningen på tyremarkedet er nær, men på kort sigt perspektiv, bygger der fortsat beviser på, at investorer bør være meget forsigtige med, hvordan de forvalter risiko. Et fokus på diversificering, afdækning og solide fundamentale vil sandsynligvis betale "udbytte" for investorer, mens økonomiske fundamentals som PMI -rapporten er så rystede.

S&P 500

Jeg gjorde opmærksom på i sidste uge, at det var afsluttet hoved og skuldre mønster meget sjældent fører til et fald på mere end 5% af et aktieindeks eller individuelle aktier. Selvom dette har været sandt i testperioden, har jeg analyseret fra 2001 til 2019, og der er en vigtig forbehold om disse data. Af hoved- og skuldermønstre, der gik forud for et stort fald, var det efterfølgende træk unormalt stort.

For eksempel startede et hoved og skuldermønster 2011-bjørnemarkedet, det største markedsfald i 2012 og 23% faldet i småkapitalaktier i slutningen af ​​2015.

Pointen er, at selvom de historiske odds stadig favoriserer et kortsigtet opsving, ligesom ISM-rapporten, bør status for det nuværende hoved og skuldermønster opfordre til en vis forsigtighed. For eksempel er en klassisk strategi blandt porteføljeforvaltere i en situation som denne at bruge put muligheder på et aktieindeks for at "forsikre" deres portefølje mod tab. Ligesom egentlig forsikring er dette en dyr strategi, men meget effektiv.

Læs mere:

En begynderguide til afdækning

10 valgmuligheder Strategier at kende

4 måder at overleve og blomstre på et bjørnemarked

Risikoindikatorer-Hold øje med udbytte-dato

Fra et risikoindikatorperspektiv er tingene forbedret en smule i dag, da markedets tilbagegang stoppede. Der er dog en vigtig afklaring, der skal foretages i mandags, hvis du har fulgt med højrente obligation ETF'er som en ledende indikator.

Jeg anbefaler at se high-yield obligations-ETF'er eller indekser, fordi de ofte vil advare om en nedgang på aktiemarkedet, før det finder sted. Vi fik desværre ikke meget advarsel om det seneste fald, men det er stadig et godt sted at være opmærksom.

Men i dag er en undtagelse fra reglen om højrente-obligations-ETF'er, fordi i dag er den dag, de fleste af dem er ex-udbytte. Det skulle føre til et fald i aktiekursen med udbyttebeløbet. For iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), udbyttet er $ 0,38 pr.

Du kan finde ud af, hvor prisen på HYG skulle have været i dag ved at tilføje udbyttet til aktien pris, hvilket får det til at ligne meget mere den neutrale ydelse af Dow Jones Industrial Average i dag. Jeg ville ønske, at dette fænomen havde forudsigelseskraft på kort sigt, men dette er bare en af ​​de underlige ting på markedet, der kan føre til forvirring, medmindre du ved, hvad du skal kigge efter.

Læs mere:

Optagelsesdato vs. Dato for tidligere udbytte: Hvad er forskellen?

Sådan bruges strategien til indfangning af udbytte

Bitcoin set stiger til $ 10.000, som volatiliteten minder om 2018 -nedbrud

Bottom Line - Risiko er et spektrum, ikke en møntvending

I løbet af de sidste tre uger har jeg lidt bekymret mig over, at jeg kommer til at være bearish i Chart Advisor. I de årtier, jeg har arbejdet med individuelle investorer, ved jeg, at de fleste af jer alligevel allerede har lidt af en skeptisk bearish bias (hvilket er normalt), så jeg er følsom over for strømning af unødig bekymring.

Den analogi, jeg ofte bruger under omstændigheder som denne, er at forestille sig, at din portefølje har en urskive til, hvor meget risiko du vil tolerere frem for bare en tænd / sluk-kontakt. Skiven skulle have været skruet op til "11" i 2016-2017, da de underliggende fundamentals var på vej i positive retninger, men lige nu skulle niveauet være et sted tættere på midten. Som jeg tidligere nævnte, er dette et godt tidspunkt at tænke over, hvor diversificeret en bullish portefølje er, og hvordan Risikostyring strategier kunne bruges til at give lidt ekstra kortsigtet beskyttelse.

Læs mere:

Hvordan skader konfirmationsbias dine afkast

6 Takeaways om præsident Trumps handelskrig mellem Kina og Mexico

Lær det grundlæggende om investering

Kan du lide denne artikel? Få mere ved tilmelding til Chart Advisor -nyhedsbrevet.