6 grunde til, at Tech Bull -markedet muligvis slutter
Teknologiaktier har leveret markedsslående præstationer i et årti, men slutningen er tæt på deres forlængede periode med dominans, ifølge analyse fra RBC Capital Markets, som anført af Barron's. Lori Calvasina, chef for U.S. aktiestrateg hos RBC, har været bearish på teknologisektor siden april og gentog hende for nylig undervægtig rating for det, uberørt af markedets stærke positive respons på en optimistisk indtjeningsmeddelelse fra FAANG og FAAMG medlem Apple Inc. (AAPL). De seks røde flag, som hun rejser om tekniske aktier, er angivet nedenfor.
Tech Juggernaut
Indeks | 10-års gevinst | 1 års gevinst |
Nasdaq 100 Index (NDX) | 288% | 26% |
S&P 500 Information Technology Index | 257% | 30% |
S&P 500 Index (SPX) | 120% | 15% |
Kilder: S&P Dow Jones -indekser, Yahoo Finance
'Pervasive Overvaluation'
At styrke Calvasinas sag er det faktum, at teknologiske aktier er en vigtig drivkraft for voldsomt overvurdering på det amerikanske aktiemarked som helhed, da teknologisektoren repræsenterer 26% af værdien af S&P 500, pr. Fidelity Investments
og 56% af Nasdaq 100, fra Nasdaq.com. Doug Ramsey, investeringschef (CIO) hos The Leuthold Group, ser foruroligende paralleller mellem de overvurderede dotcom -boble marked i 2000 og dagens marked, MarketWatch rapporterer. Værre endnu skriver han, som citeret af MarketWatch, "Overvurdering i 2000 var stærkt koncentreret, i dag er det gennemgribende." Han tilføjer, "the undring omkring den forstyrrende teknologi fra nutidens markedsledere synes at have svulmet op til måske 1998-ish niveauer. "(For mere, se også: 3 tekniske aktier nærmer sig en breakout.)Tekniske aktier: 6 røde flag
Forringet positiv stemning på tekniske aktier |
Værdiansættelser på Post-Bubble Peaks |
Faldende teknik ETF Tilstrømninger |
Dæmpende indtjeningsvækst |
Stigende dollar reducerer teknisk eksport og dollarværdi af oversøiske indtjeninger |
Stor risiko for profitoptagelse i tekniske aktier |
Kilde: Barron's
Hvert rødt flag diskuteres mere detaljeret nedenfor.
Forringet følelse
Calvasina bemærker det købe ratings på tech -aktier fra salgs-side analytikere er på højde efter boble og begynder at falde i antal. Desuden angiver hun, at institutionelle investorer ønsker at trimme deres beholdning af store tech -aktier, især FAANG -gruppen, som omfatter Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) og Google forælder Alphabet Inc. (GOOGL). Mens hun er blandt dem, der mener, at investeringer i tech -aktier er ekstremt overfyldte, er Goldman Sachs uenig, og de har udsendt et positivt udsyn for sektoren. (For mere, se også: Tekniske aktier får et større boost fra tilbagekøb: Goldman.)
Høje værdiansættelser
Med hensyn til begge dele pris-indtjening (P/E) -forhold og virksomhedsværdi til EBITDA (EV/EBITDA) nøgletal, Finder Calvasina, at værdiansættelser inden for teknologisektoren er på toppe efter boblen. Derudover beregnede hun, at teknologisektoren P/E pr. Mandag den 30. juli og før Apple rapporterede indtjening var 1,18 standardafvigelser over sit historiske gennemsnit.
Faldende ETF -tilførsler
En vigtig kilde til efterspørgsel efter tech-selskabsaktier, der øger deres priser, har været at købe af ETF'er, herunder tech-orienterede ETF'er. Hun angiver, at nettokøb foretaget af ETF'er ser ud til at have toppet i første kvartal og siden er gået nedad derefter.
Dæmpende indtjeningsvækst
Anmeldt indtjening pr. aktie (EPS) af teknologiske virksomheder havde slået analytikernes skøn konsekvent, hvilket driver hyppige opadgående revisioner af disse prognoser. Nu ser hun tempoet i både at "begynde at aftage for sektoren uden for topniveauer", som Barrons citerede.
Den stigende dollar
I betragtning af at den amerikanske teknologisektor har høj international eksponering, både gennem eksport og indtjening i udlandet divisioner, bemærker Calvasina, at en fortsat stigning i værdiansættelsen af USA vil give modvind for indtægter og indtjening. En stigende dollar øger eksportomkostningerne med hensyn til lokale valutaer, mens det også reducerer værdien i amerikanske dollar af salg og indtjening genereret i udlandet.
Profit Taking
Efter at have nydt stærke gevinster fra deres beholdning af tech -aktier, aktivt ledetvækstfonde kan blive fristet til at låse nogle af disse overskud inde. Dette er især sandsynligt blandt fonde, der er overvægtig i teknologi. Hvis sådan salg bliver udbredt, vil det uundgåeligt påvirke tekniske aktiekurser.