Obligationsmarkedet med høj rente blinker med faresignaler
Endnu en bekymring for både aktie- og obligationsinvestorer er udsigten til udbredt nedgraderinger af virksomhedernes gæld, og muligheden for, at engang investeringsgrad udstedere kan Standard på deres forpligtelser. Denne frygt bliver vakt af nyheden om, at Californien-baserede el- og gasforsyning PG&E Corp. (PCG) vil fil for konkurs beskyttelse som følge af massive forpligtelser som følge af naturbrande i 2017 og 2018, der startede på ejendommen. Dets vigtigste driftsselskab er allerede misligholdt.
I mellemtiden er uønsket obligation markedet står over for likviditet problemer, og dermed kan lide et fuldstændigt sammenbrud, hvis de tvinges til at absorbere en oversvømmelse af faldne engleeller obligationer, der er faldet fra investeringsklasse til uønsket status, CNBC advarer. Denne rapport skitserer det skræmmende scenario opsummeret nedenfor.
Et scenarie med uønsket Bond -mareridt
- Værdi af højrentemarkedet ved et 5-årigt lavpunkt på $ 1,25 billioner
- Likviditet eller evnen til at finde villige købere falder på uønsket marked
- Et stort antal investeringsgrader kan blive nedprioriteret til uønsket
- En overflod af ny uønsket gæld ville skabe en stigning i renterne
- Fejl vil stige blandt virksomheder, der er afhængige af finansiering af uønsket gæld
Kilde: CNBC
Betydning for investorer
Hjælpeprogrammer traditionelt har været betragtet som blandt de sikreste af sikre havne for risikovillige investorer og forstørrer dermed chokbølgerne fra PG & E-krisen. Virksomheden står over for $ 30 milliarder dollars i gæld fra naturbrande pr. Anden CNBC rapport. PG&E anslog for nylig, at overholdelse af en føderal dommerbekendtgørelse kan koste en forrygende 150 milliarder dollars, ifølge Bloomberg. Men den Jan. 24, 2019 undersøgte efterforskere for staten Californien PG&E for forseelser pr. A Bloomberg rapport, og sendte dens voldsomme lager op med næsten 75% på dagen.
De tre store obligationsratingbureauer nedgraderede PG&E til de lavere niveauer af status for investeringsklasse i november 2018. For nylig skar de det igen til status for uønsket obligation, efter at PG&E meddelte, at det ville anmode om konkurs den Jan. 29, 2019, pr Institutionel investor. Efterfølgende sank PG & Es hoveddatterselskab, Pacific Gas & Electric Co., i misligholdelse ved ikke at foretage planlagte rentebetalinger, pr. Reuters. Forud for de positive nyheder den Jan. 24, 2019, var PG&E -aktien faldet med mere end 80% siden nov. 8, 2018, forårsager dens markedsværdi at gå ned fra cirka 24 milliarder dollar til 4 milliarder dollar, ifølge Yahoo Finance -data.
Skrotobligationer havde et hårdt 2018 med iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) ned med 2,0% for året, baseret på justeret tæt data fra Yahoo Finance. Fonden er steget med 3,8% YTD gennem januar. 24, 2019, men mere hårde tider kan vente. Mens spreder sig mellem renter på uønskede obligationer og dem på sammenlignelig amerikansk statsgæld er steget med 222 basispunkter fra begyndelsen af oktober 2018 til begyndelsen af januar 2019, er dette kun cirka halvdelen af den udvidelse, der skete i tidligere perioder med stress i 2011 og 2015, Financial Times rapporter.
Elendighederne på markedet for uønskede obligationer og individuelle virksomheder som PG&E er sat i en bredere sammenhæng med eksploderende gældsbyrder på verdensplan, både blandt regeringer, virksomheder og husstande. Den samlede globale gæld er nu på $ 244 billioner, eller omtrent 3,2 gange størrelsen af den globale BNP, ifølge Institute of International Finance, som citeret af Barrons. I år 2000 var den globale gæld i forhold til BNP 1,7 gange.
General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM) og Ford Motor Co. (F) er blandt de højest profilerede investeringsgrader, der kan risikere at nedgradere til uønsket status pr. Barrons artikel. Alle er højt gearet, og står skarpt højere refinansiering omkostninger, når renten stiger.
Ser frem til
Der er nu omkring $ 2,7 billioner af BBB-vurderet virksomhedsgæld i USA, hvilket er den laveste kategori af obligationer med en investeringsgrad, bemærker FT. En bølge af nedgraderinger kan oversvømme det allerede illikvide marked for uønskede obligationer, som er mindre end halvdelen af denne størrelse. Dette kan være et voksende problem, hvis renten stiger, eller økonomien spruter. I løbet af de sidste 10 år har S&P U.S. High Yield Corporate Bond Index dog holdt godt op og leveret et gennemsnitligt årligt afkast på 10,45%, pr. S&P Dow Jones -indekser.
