Hvilken likvidationspræference fortæller os
Hvad er en likvidationspræference?
En likvidationspræference er en klausul i en kontrakt, der dikterer udbetalingsordren i tilfælde af en virksomhed likvidation. Typisk får virksomhedens investorer eller foretrukne aktionærer deres penge først tilbage foran andre slags aktionærer eller debtholdere, i tilfælde af at virksomheden skal likvideres. Likvidationspræferencer bruges ofte i venturekapitalkontrakter, hybrid gældsinstrumenter, gældsbreve og andre strukturerede private kapitaltransaktioner, til afklare, hvad investorer får betalt, og i hvilken rækkefølge under en likvidationsbegivenhed, såsom salg af Selskab."
Vigtige takeaways
- Likvidationspræferencen bestemmer, hvem der først bliver betalt, og hvor meget de får betalt, når et selskab skal likvideres, f.eks. Salg af virksomheden.
- Investorer eller foretrukne aktionærer betales normalt først tilbage foran indehavere af almindelige aktier og gæld.
- Likvidationspræferencen bruges ofte i venturekapitalkontrakter.
Forståelse af likvidationspræference
Likvidationspræference bestemmer i sin bredeste forstand, hvem der får hvor meget, når et selskab likvideres, sælges eller går konkurs. For at komme til denne konklusion skal virksomhedens likvidator analysere virksomhedens sikrede og usikrede låneaftaler, samt definitionen af aktiekapitalen (både foretrukne og almindelige aktier) i selskabets artikler om forening. Som et resultat af denne proces er likvidatoren i stand til at rangordne alle kreditorer og aktionærer og fordele midler i overensstemmelse hermed.
Likvidationspræferencen bestemmer, hvem der først får deres penge, når et selskab sælges, og hvor mange penge de har ret til at få.
Sådan fungerer likvidationspræferencer
Brugen af specifikke likvidationspræferencer dispositioner er populær, når venturekapitalfirmaer investerer i opstartsvirksomheder. Investorerne gør det ofte en betingelse for deres investering, at de får likvidationspræference frem for andre aktionærer. Dette beskytter venturekapitalister fra at tabe penge ved at sikre, at de får deres første investeringer tilbage før andre parter.
I disse tilfælde behøver der ikke at være tale om en egentlig likvidation eller konkurs i et selskab. I venturekapitalkontrakter anses et salg af virksomheden ofte for at være en likvidationsbegivenhed. Som sådan, hvis virksomheden sælges med overskud, kan likvidationspræference også hjælpe venturekapitalister med at være først i rækken til at kræve en del af overskuddet. Venturekapitalister tilbagebetales normalt før indehavere af fælles aktier og før virksomhedens oprindelige ejere og ansatte. I mange tilfælde er venturekapitalfirmaet også en fælles aktionær.
Eksempler på likvidationspræference
Antag f.eks., At et venturekapitalselskab investerer $ 1 million i en opstart i bytte for 50% af den fælles aktie og $ 500.000 af foretrukne aktier med likvidationspræference. Antag også, at grundlæggerne af virksomheden investerer $ 500.000 for de øvrige 50% af den fælles aktie. Hvis virksomheden derefter sælges for $ 3 millioner, modtager venturekapitalinvestorerne $ 2 millioner, hvilket er deres foretrukne $ 1 mio. Og 50% af resten, mens stifterne modtager $ 1 mio.
Omvendt, hvis virksomheden sælger for $ 1 million, modtager venturekapitalfirmaet $ 1 million, og grundlæggerne modtager intet.
Mere generelt kan likvidationspræference også referere til tilbagebetaling af kreditorer (f.eks. obligationsindehavere) før aktionærer, hvis et selskab går konkurs. I et sådant tilfælde sælger likvidatoren sine aktiver og bruger derefter pengene til at tilbagebetale senior kreditorer først, derefter junior kreditorer, derefter aktionærer. På samme måde har kreditorer, der har pant i specifikke aktiver, f.eks. Et realkreditlån, en likvidationspræference frem for andre kreditorer med hensyn til salgsprovenuet fra bygningen.
