Informativt effektiv markedsdefinition
Hvad er et informativt effektivt marked?
I 1970, Eugene F. Fama, Nobelprisvinderen i 2013, definerede et marked til at være "informativt effektivt", hvis priserne altid indeholder alle tilgængelige oplysninger. I dette scenario er alle nye oplysninger om et givet firma sikre og umiddelbart prissat til virksomhedens aktier. Den informativt effektive markedsteori bevæger sig ud over definitionen af det velkendte effektiv markedshypotese, tidligere udviklet af Fama.
Vigtige takeaways
- Et informativt effektivt marked er et marked, hvor alle oplysninger vedrørende en virksomheds aktier er blevet inkorporeret i dets nuværende pris. Det blev først foreslået af Eugene Fama i 1970.
- Eksisterende metoder til analyse og sporing af en akties kursbevægelser er overflødige på informationsmæssigt effektive markeder.
- Den informativt effektive markedshypotese er ansvarlig for pengestrømmen væk fra aktive forvaltere, såsom hedgefonde, til passive indeksfonde som ETF'er, der simpelthen sporer egenkapital indeks.
Forståelse for informativt effektivt marked
I praksis forud for en stor og/eller relevant pressemeddelelse, ændres en virksomheds aktie normalt i markedsværdi, på grund af investorer og forhandleres forskning og spekulation. På et informativt effektivt marked ville der imidlertid efter pressemeddelelsen ikke være meget eller ingen prisændringer. I virkeligheden siges markedet allerede at have indarbejdet virkningerne af frisk information, såsom pressemeddelelser, i en aktiekurs.
Informationseffektivitet er en naturlig konsekvens af konkurrence, få adgangsbarrierer og lave omkostninger ved indhentning og offentliggørelse af oplysninger ifølge Famas “Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirisk arbejde. ”
Et informativt effektivt marked betyder noget andet end et marked, der simpelthen fungerer effektivt. Bare fordi markedsregulatorer placerer og fylder Ordre:% s rettidigt betyder det f.eks. ikke, at aktivpriserne er fuldt opdaterede. Tilsvarende tekniske handelsregler formuleret af statistikere og grundlæggende analyse udført af stjerneanalytikere betyder ikke noget på informativt effektive markeder.
Famas og andre økonomers arbejde med informativt effektive markeder har ført til stigningen i passive indeksfonde.
I den seneste tid har passive fonde, såsom Fidelity og Vanguard, været vidne til en stor tilstrømning af midler fra aktive forvaltere, der kæmper for at generere afkast for deres investorer. Mest major hedgefonde har været vidne til et fald i deres afkast, selvom Warren Buffett har rådet investorer og handlende til at lægge deres penge i passive fonde.
Informativt effektivt marked og effektiv markedshypotese
Den effektive markedshypotese (EMH) siger, at det er umuligt for investorer at købe undervurderede aktier eller sælge aktier til forhøjede priser. Ifølge teorien handler aktier altid til deres dagsværdi på børser, hvilket gør det nytteløst at forsøge at udkonkurrere markedet via ekspertudvælgelse eller markedets timing.
Den effektive markedshypotese inkorporerer svage, halvstærke og stærke niveauer:
EMH i svag form indebærer, at prisbevægelser og volumendata ikke påvirker aktiekurserne. Fundamental analyse kan bruges til at identificere undervurderet og overvurderet aktier, og investorer kan tjene overskud ved at få indsigt i regnskabet, men teknisk analyse er ugyldig.
Halv stærk form EMH indebærer, at markedet afspejler alle offentligt tilgængelige oplysninger. Aktier absorberer hurtigt nye oplysninger, f.eks. Kvartalsvise eller årlige indtjeningsrapporter; grundlæggende analyse er derfor ugyldig. Kun oplysninger, der ikke er let tilgængelige for offentligheden, kan hjælpe investorer med at udkonkurrere markedet.
EMH i stærk form indebærer, at markedet er effektivt. Det afspejler alle oplysninger, både offentlige og private. Ingen investor er i stand til at tjene penge over den gennemsnitlige investor, selvom de modtager ny information.
Kritik af informativt effektive markeder
I et papir fra 1980 beskrev Sanford Grossman og Joseph E. Stiglitz fremførte, at konkurrencedygtige markeder eksisterer i en tilstand af uligevægt. "... priserne afspejler informationerne fra informerede personer (arbitrageurs), men kun delvist, så de, der bruger ressourcer på at indhente oplysninger, modtager kompensation, "skrev de. "Hvor informativt prissystemet er, afhænger af antallet af personer, der er informeret."
Det betyder, at hvis markedsdeltagere er opmærksomme på nyheder og bruger tid, kræfter og penge på forskning og analyse, så kan markeder være informativt effektive, selvom der er nogle omkostninger forbundet med at lave dem så. Det indebærer imidlertid også, at en af de største takeaways fra EMH og begrebet informativt effektive markeder er mangelfuld; nemlig at når flere investorer vælger passive investeringsveje og forsømmer at skaffe deres egne information for at træffe investeringsbeslutninger, så kan de gøre markedet mindre informativt effektiv. Jo færre personer, der holder sig orienteret om spørgsmål, der driver priserne, desto mindre informativt effektivt vil markedet være.