Udbytte til modenhed - YTM vs. Spotfrekvens. Hvad er forskellen?

Udbytte til modenhed (YTM) vs. Spotrate: En oversigt

Der er to hovedmåder til at bestemme tilbagebetalingen af ​​en obligation: udbytte til modenhed (YTM) og spotrenten, som i denne sammenhæng skal betragtes som spotrenten. For eksempel kan spotrenten for statskasser findes på spotrente Treasury -kurve.Spotrenten for en nulkuponobligation beregnes på samme måde som YTM for en nulkuponobligation. Spotrenten er ikke den samme som spotpris. Den valgte metode afhænger af, om investoren ønsker at holde på obligationen eller sælge den på det åbne marked.

• Udbytte til løbetid er den samlede afkast, som en obligation vil have tjent, når den foretager alle rentebetalinger og tilbagebetaler den oprindelige hovedstol.
• Spotrenten er afkastet, som en obligation optjener, når den købes og sælges på det sekundære marked uden at opkræve rentebetalinger. Du vil se udtrykket "spotrente" brugt i aktier og råvarehandel samt i obligationer, men betydningen kan være anderledes.

Obligationer er fastindkomstprodukter, der i de fleste tilfælde returnerer en almindelig

kupon eller rentebetaling til investoren. Når en investor køber en obligation, der har til hensigt at beholde den indtil dens udløbstidspunkt, er rente til udløb den rente, der betyder noget. Hvis investoren ønsker at sælge obligationen på det sekundære marked, er spotrenten det afgørende tal.

Selvom korttidsindehavere ikke beholder obligationer længe nok til at indsamle kuponbetalinger, tjener de stadig spotrenten. Når obligationen nærmer sig løbetid, bevæger dens pris sig på markedet mod pålydende værdi.

Udbytte til modenhed (YTM)

Investorer vil overveje afkastet til løbetid, når de sammenligner et obligationsudbud med et andet. Obligationsfortegnelser viser YTM som en årlig afkastning beregnet fra investoren, der besidder aktivet, indtil løbetiden. Du hører muligvis også dette kaldet indløsningsudbyttet eller bogudbyttet. Beregning af udbyttet til løbetid er en kompliceret proces, der forudsætter, at alle kuponer eller renter kan geninvesteres med samme afkast som obligationen. Det er der heldigvis online YTM -regnemaskiner der kan gøre den tunge matematik for dig.

Individuelle investorer køber oftest obligationer for at generere en garanteret regelmæssig indkomst i form af rentebetalinger på obligationen. Således agter de at beholde bindingen, indtil den modnes. Ved udløb vil investoren få den oprindelige investeringsstol tilbage. Som et eksempel kan du købe en obligation på $ 10.000, der har en løbetid på tre år og betaler årlige renter. På udløbsdatoen returneres dit $ 10.000 princip og kan returneres til brug i en anden investering. I den tid, du havde obligationen, modtog du også rentebetalinger.

Denne garanterede værdi er det, der gør obligationer til en populær mulighed for pensionsopsparingskonti. Afkastet på obligationer er relativt beskedent, hvilket afspejler de minimale risici, der er forbundet med at holde aktivet. Obligationer er imidlertid omsættelige og relativt likvide værdipapirer. Det er her spotprisen kommer ind i billedet.

Spotfrekvens

Spotrenten er det afkast, der opnås, når investoren køber og sælger obligationen uden at opkræve kuponbetalinger. Dette er ekstremt almindeligt for kortsigtede handlende og market makers. Spotrenten for en nulkuponobligation beregnes som:

Spotrate = (pålydende værdi/aktuel obligationspris)^(1/år til løbetid) −1

Overvej en $ 1.000 nulkuponobligation, der har to år til udløb. Obligationen er i øjeblikket værdiansat til $ 925, den pris, som den kunne købes til i dag. Formlen ville se sådan ud: (1000/925)^(1/2)-1. Når den er løst, producerer denne ligning en værdi på 0,03975, som vil blive afrundet og angivet som en spotrate på 3,98%.

Selvom en nulkuponobligation ikke modtager rentebetalinger, tjener den stadig implicit rente.Dette sker, fordi obligationsprisen vil bevæge sig mod pålydende værdi, når den nærmer sig løbetid. Når en obligation købes og sælges uden at foretage rentebetalinger, er denne kursændring spotrenten optjent af obligationsejeren.

At købe en obligation

I deres reneste form er obligationer blot lån, som investorer yder til de enheder, der tilbyder aktiverne. Normalt sælges obligationer af regeringen, f.eks. Statsobligationer og kommunale obligationer, eller af virksomheder, men det er der mange obligationsklassifikationer.Disse aktiver sælges muligvis med rabat eller præmie til pålydende værdi afhængigt af den rente, de betaler, og tiden, indtil de modnes. Du vil se nogle obligationer opført som værende kan kaldes. Dette udtryk betyder, at udstederen kan ringe tilbage eller indløse aktivet, før det når modenhed.Derudover vil tilbud have kreditvurderinger baseret på udstedernes styrke. Kreditvurderinger vil også påvirke en obligations pris.

Nyudstedte obligationer sælges til pålydende værdi eller pålydende værdi. Køberen vil modtage rentebetalinger, kendt som kuponen, på fastsatte perioder, indtil obligationen når dens løbetid.

En obligationsrente repræsenterer dens pengestrøm til ejeren. Men som tiden skrider frem, er der færre betalinger, der skal foretages, før obligationen forfalder. Ejeren, der beholder obligationen, vil nyde sit fulde udbytte til modenhed.

Sælger en obligation

Hvis den sælges, får den nye ejer en obligation, der har mistet en del af sit udbytte. Den solgte obligation har stadig en pålydende værdi på $ 1.000, men dens effektive udbytte til løbetid er faldet på grund af tiden. Hvis den oprindelige ejer sælger det, kan det blive solgt til en spotpris, der er nedsat for at kompensere for det tabte udbytte.

Det er blot en komplicerende faktor i obligationshandel. Renter forårsager en mere betydelig komplikation. Spotrenterne på obligationer og alle værdipapirer, der anvender en spotrente, vil svinge med ændringer i renterne.

Særlige overvejelser vedrørende udbytte til løbetid og spotrate

En obligations udbytte til udløb er baseret på den rente, investoren ville tjene på at geninvestere hver kuponbetaling. Kuponerne ville blive geninvesteret til en gennemsnitlig rente, indtil obligationen når sin løbetid.

Således har obligationer, der handler til under pålydende værdi, eller rabatobligationer, et afkast til løbetid, der er højere end den faktiske kuponrente. Obligationer, der handler over pålydende værdi, eller præmieobligationer, har et afkast til løbetid, der er lavere end kuponrenten.

Spotrenten beregnes ved at finde den diskonteringsrente, der gør nutidsværdi (PV) af en nulkuponobligation svarende til dens pris. Disse er baseret på fremtidige renteforudsætninger. Så spotrenter kan bruge forskellige renter i forskellige år indtil udløb. På den anden side bruger udbytte til løbetid en gennemsnitlig rente hele vejen igennem.

I det væsentlige betyder det, at spotrenter bruger en mere dynamisk og potentielt mere præcis diskonteringsfaktor i en obligations nuværende værdiansættelse.